L'ETF Ethereum perd 242 M$ alors que le prix de l'ETH peine à 2 150 $

Points clés

• L'ETF au comptant Ethereum américain a enregistré 242 millions de dollars de sorties nettes sur deux jours.
• Le décalage des options a signalé une demande croissante de protection à la baisse.
• Ether a sous-performé alors que l'incertitude macroéconomique a augmenté la demande d'obligations.

Le prix d'Ethereum oscillait près de 2 085 $ vendredi après avoir échoué à reconquérir la résistance de 2 150 $ depuis le 5 février. L'ETF au comptant Ethereum américain a enregistré 242 millions de dollars de sorties nettes entre mercredi et jeudi, inversant de brefs afflux plus tôt dans la semaine.

Ce recul a reflété un affaiblissement de la conviction institutionnelle dans un contexte de détérioration des signaux macroéconomiques. La réaction du prix d'Ethereum (ETH) a suivi un rebond de courte durée depuis un plus bas de 1 744 $ établi le 6 février, lorsque les acheteurs sont intervenus après une forte vente.

Ce rebond a porté l'actif de 20 %, mais l'élan s'est estompé alors que les données économiques indiquaient un ralentissement de la croissance américaine. Les investisseurs se sont tournés vers la dette publique à court terme et les actifs à risque ont perdu de leur attrait.

Ce changement s'est produit parce que les traders anticipaient un nouvel assouplissement des politiques dans un contexte de refroidissement des anticipations d'inflation.

Les flux de fonds des ETF Ethereum et les signaux macroéconomiques divergent

Les données de Farside Investors ont montré que le retrait de deux jours a effacé la reprise antérieure des flux d'ETF, signalant un sentiment fragile parmi les grands allocateurs. BlackRock a vendu 9,3 millions de dollars d'Ethereum tandis que les afflux totaux d'ETF ont atteint 10,2 millions de dollars au cours de la même session, créant un tableau institutionnel mitigé.

Cette divergence suggérait un positionnement sélectif plutôt qu'une accumulation coordonnée.

Flux de fonds des ETF Ethereum | Source : Farside Investors

Les données de TradingView ont indiqué que le rendement du Trésor américain à 2 ans est tombé à 3,42 % vendredi, approchant des niveaux bas non observés depuis août 2022. La baisse des rendements signale généralement des attentes de réductions de taux d'intérêt, et les marchés ont intégré un assouplissement jusqu'en 2026.

Le capital s'est déplacé vers la sécurité perçue, et les actifs numériques ont eu du mal à attirer des flux supplémentaires.

Les indicateurs de performance relative ont ajouté une pression supplémentaire. Au cours des 30 derniers jours, Ether a baissé de 38 %, à la traîne du marché des cryptomonnaies au sens large.

Le prix d'ETH s'est négocié 58 % en dessous de son sommet historique, prolongeant une baisse de six mois qui a pesé sur la confiance. La sous-performance a poussé les traders à remettre en question le positionnement concurrentiel d'Ethereum par rapport aux réseaux de couche de base plus rapides.

Les données sur les dérivés ajoutent des pressions baissières au milieu des données des ETF Ethereum

Les indicateurs de Laevitas.ch ont montré que le décalage delta des options ETH à 30 jours s'élevait à 10 % vendredi. Cette lecture signifiait que les options de vente se négociaient à une prime par rapport aux options d'achat, signalant une demande de protection à la baisse.

L'indicateur est resté au-dessus du seuil de 6 % pendant deux semaines, renforçant le positionnement défensif parmi les desks professionnels. Cela a également attiré l'attention des participants du marché au milieu des données de flux de fonds des ETF Ethereum.

Décalage delta des options ETH à 30 jours (put-call) sur Deribit | Source : Laevitas.ch

Les flux d'options de Deribit ont reflété cette posture alors que les traders ont augmenté leur exposition aux stratégies neutres à baissières. La demande de couverture élevée suit souvent la faiblesse réalisée plutôt qu'elle n'anticipe un effondrement brutal.

Dans ce cas, les marchés dérivés semblaient réagir à une pression de prix soutenue plutôt qu'à une rupture désordonnée des prix.

Les fondamentaux du réseau ont fait face à leurs propres vents contraires. Les rendements du staking s'élevaient à 2,9 %, derrière le taux cible de 3,5 % de la Réserve fédérale, réduisant l'attrait du verrouillage du capital.

Pendant ce temps, l'offre d'ETH s'est étendue à un rythme annualisé de 0,8 %, diluant les arguments de rareté à court terme. Des frais de réseau plus faibles ont encore comprimé les incitations des validateurs, affaiblissant la conviction des détenteurs à long terme.

Prix d'Ethereum (ETH) : la force structurelle compense le récit de panique

Les actifs totaux sous gestion des ETF Ethereum ont atteint 12,7 milliards de dollars, mettant en perspective les sorties récentes. Le retrait de deux jours représentait moins de 2 % de cette base, limitant le risque systémique des rachats institutionnels.

Bien que les flux soient devenus négatifs, le capital agrégé engagé dans les produits Ethereum est resté substantiel.

Les données on-chain ont toujours montré qu'Ethereum était leader en termes de valeur totale verrouillée dans les protocoles de finance décentralisée. Les développeurs ont continué à déployer des applications sur le réseau, préservant son avantage structurel malgré la volatilité du marché.

Ce contraste entre la faiblesse des prix et la profondeur de l'écosystème a créé une tension entre les traders à court terme et les participants à long terme.

Les risques macroéconomiques ont dominé la direction à court terme. Les traders ont surveillé les résultats des entreprises et la capacité de refinancement budgétaire américaine dans un contexte de tensions socio-économiques mondiales.

La demande d'obligations a reflété la prudence, et les actifs numériques ont réagi en conséquence. Dans cet environnement, le prix d'Ethereum a répondu davantage aux conditions de liquidité qu'aux indicateurs du réseau.

L'attention se tourne maintenant vers la capacité d'Ethereum à se stabiliser au-dessus du support immédiat proche de 2 000 $. Un maintien soutenu au-dessus de ce niveau pourrait atténuer la pression des dérivés, tandis qu'une rupture décisive pourrait exposer des poches de liquidité inférieures.

Pour l'instant, les signaux macroéconomiques et les tendances des flux institutionnels restent les principaux moteurs façonnant le comportement du prix d'Ethereum.

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