Les obligations du gouvernement américain ont augmenté vendredi après que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale pourrait réduire les taux d'intérêt dès le mois prochain. Mais avec d'importantes données sur l'inflation et l'emploi encore à venir, les marchés pourraient changer à nouveau avant la réunion de la Fed du 17 septembre. Powell a évoqué la fin de la pause de huit mois dans l'assouplissement, déclarant que les risques du marché du travail pourraient "justifier l'ajustement de notre position politique". Les bons du Trésor ont progressé, et l'écart entre les échéances courtes et longues s'est élargi au maximum depuis quatre ans. Les marchés se sont gardés de considérer une baisse comme une certitude. Les contrats à terme placent les chances d'un mouvement d'un quart de point en septembre à près de 80%. Les rendements, bien que plus bas, n'ont pas brisé les plus bas de ce mois alors que les traders attendaient les rapports sur l'emploi et l'inflation dus avant la décision. Ce mouvement a montré que la Fed évalue un marché du travail affaibli contre le risque que les tarifs du président Donald Trump puissent faire remonter l'inflation. Tous les regards tournés vers l'indicateur d'inflation et les enchères d'obligations L'indicateur d'inflation préféré de la Fed pourrait montrer des pressions fermes, et les enchères du Trésor pour les obligations à deux, cinq et sept ans testeront la demande. "Powell consolide les attentes du marché d'une baisse en septembre", a déclaré Gregory Peters, co-directeur des investissements chez PGIM Fixed Income. "Il s'agit moins de savoir si le mouvement aura lieu en septembre ou en octobre. Nous ne savons pas à quoi ressembleront les six prochains mois. Ce sera toujours un environnement de données mixtes, maintenant le marché obligataire sur le qui-vive." Les rendements à court terme ont mené le mouvement de vendredi, selon Bloomberg. L'obligation à deux ans a chuté de 10 points de base à 3,7%, près de son plus bas début août après un faible rapport sur l'emploi. Dans les swaps, les traders ont évalué deux réductions d'un quart de point d'ici la fin de l'année, avec une petite chance d'une troisième, selon Cryptopolitan. Cette évaluation "est la réaction appropriée", a déclaré John Briggs, responsable de la stratégie des taux américains chez Nataxis North America, mais "tout ce qui dépasse deux réductions et demie avant que nous n'obtenions les chiffres de l'emploi est trop agressif." Le changement a alimenté les paris sur la pentification de la courbe selon lesquels les taux courts baisseront plus rapidement que les longs à mesure qu'une politique plus souple soutient la croissance, et a poussé l'écart entre les rendements à cinq et 30 ans au plus large depuis 2021. Les investisseurs choisissent les obligations à court terme plutôt qu'à long terme Les investisseurs restent plus à l'aise avec les échéances plus courtes, qui pourraient progresser lorsque la Fed commencera à assouplir. Les bons du Trésor à plus long terme attirent moins de demande car ils sont plus exposés à l'inflation future et au déficit croissant. Cette position a également servi de protection contre la pression sur la Fed. Trump a critiqué Powell et menacé de licencier la gouverneure Lisa Cook pour des allégations de fraude hypothécaire. Cook a déclaré qu'elle ne céderait pas à la pression pour démissionner. De telles attaques contre l'indépendance de la banque centrale perturbent les marchés. "Le segment court a maintenant le président Powell de son côté, et les rendements devraient y rester bas", a déclaré Padhraic Garvey d'ING, qui supervise la recherche dans les Amériques. "Le segment long n'aime pas cela", a-t-il ajouté, disant que cela "reflète probablement un soupçon que la Fed pourrait prendre des risques avec l'inflation ici." Un autre risque est de réduire alors que l'inflation est persistante — et pourrait augmenter — ce qui pourrait limiter la baisse des rendements à 10 ans et plus. La fin de 2024 offre un rappel : les rendements à plus long terme ont grimpé même si la Fed a réduit d'un point de pourcentage complet. Les attentes d'inflation basées sur le marché ont également légèrement augmenté vendredi. "Si nous avons une Fed qui réduit dans cet environnement où l'inflation est encore loin de leur objectif, nous pensons que le marché devrait montrer plus de signes que cet objectif d'inflation augmente et se détache", a déclaré Meghan Swiber, stratège des taux chez Bank of America. Des surprises à la hausse dans la croissance ou les prix pourraient déclencher une autre vente avant la réunion. "Il y a un long chemin entre maintenant et le 17 septembre", a déclaré Michael Arone, qui est stratège en chef des investissements chez State Street Investment Management. Vous voulez que votre projet soit présenté aux meilleurs esprits de la crypto ? Présentez-le dans notre prochain rapport industriel, où les données rencontrent l'impact.Les obligations du gouvernement américain ont augmenté vendredi après que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale pourrait réduire les taux d'intérêt dès le mois prochain. Mais avec d'importantes données sur l'inflation et l'emploi encore à venir, les marchés pourraient changer à nouveau avant la réunion de la Fed du 17 septembre. Powell a évoqué la fin de la pause de huit mois dans l'assouplissement, déclarant que les risques du marché du travail pourraient "justifier l'ajustement de notre position politique". Les bons du Trésor ont progressé, et l'écart entre les échéances courtes et longues s'est élargi au maximum depuis quatre ans. Les marchés se sont gardés de considérer une baisse comme une certitude. Les contrats à terme placent les chances d'un mouvement d'un quart de point en septembre à près de 80%. Les rendements, bien que plus bas, n'ont pas brisé les plus bas de ce mois alors que les traders attendaient les rapports sur l'emploi et l'inflation dus avant la décision. Ce mouvement a montré que la Fed évalue un marché du travail affaibli contre le risque que les tarifs du président Donald Trump puissent faire remonter l'inflation. Tous les regards tournés vers l'indicateur d'inflation et les enchères d'obligations L'indicateur d'inflation préféré de la Fed pourrait montrer des pressions fermes, et les enchères du Trésor pour les obligations à deux, cinq et sept ans testeront la demande. "Powell consolide les attentes du marché d'une baisse en septembre", a déclaré Gregory Peters, co-directeur des investissements chez PGIM Fixed Income. "Il s'agit moins de savoir si le mouvement aura lieu en septembre ou en octobre. Nous ne savons pas à quoi ressembleront les six prochains mois. Ce sera toujours un environnement de données mixtes, maintenant le marché obligataire sur le qui-vive." Les rendements à court terme ont mené le mouvement de vendredi, selon Bloomberg. L'obligation à deux ans a chuté de 10 points de base à 3,7%, près de son plus bas début août après un faible rapport sur l'emploi. Dans les swaps, les traders ont évalué deux réductions d'un quart de point d'ici la fin de l'année, avec une petite chance d'une troisième, selon Cryptopolitan. Cette évaluation "est la réaction appropriée", a déclaré John Briggs, responsable de la stratégie des taux américains chez Nataxis North America, mais "tout ce qui dépasse deux réductions et demie avant que nous n'obtenions les chiffres de l'emploi est trop agressif." Le changement a alimenté les paris sur la pentification de la courbe selon lesquels les taux courts baisseront plus rapidement que les longs à mesure qu'une politique plus souple soutient la croissance, et a poussé l'écart entre les rendements à cinq et 30 ans au plus large depuis 2021. Les investisseurs choisissent les obligations à court terme plutôt qu'à long terme Les investisseurs restent plus à l'aise avec les échéances plus courtes, qui pourraient progresser lorsque la Fed commencera à assouplir. Les bons du Trésor à plus long terme attirent moins de demande car ils sont plus exposés à l'inflation future et au déficit croissant. Cette position a également servi de protection contre la pression sur la Fed. Trump a critiqué Powell et menacé de licencier la gouverneure Lisa Cook pour des allégations de fraude hypothécaire. Cook a déclaré qu'elle ne céderait pas à la pression pour démissionner. De telles attaques contre l'indépendance de la banque centrale perturbent les marchés. "Le segment court a maintenant le président Powell de son côté, et les rendements devraient y rester bas", a déclaré Padhraic Garvey d'ING, qui supervise la recherche dans les Amériques. "Le segment long n'aime pas cela", a-t-il ajouté, disant que cela "reflète probablement un soupçon que la Fed pourrait prendre des risques avec l'inflation ici." Un autre risque est de réduire alors que l'inflation est persistante — et pourrait augmenter — ce qui pourrait limiter la baisse des rendements à 10 ans et plus. La fin de 2024 offre un rappel : les rendements à plus long terme ont grimpé même si la Fed a réduit d'un point de pourcentage complet. Les attentes d'inflation basées sur le marché ont également légèrement augmenté vendredi. "Si nous avons une Fed qui réduit dans cet environnement où l'inflation est encore loin de leur objectif, nous pensons que le marché devrait montrer plus de signes que cet objectif d'inflation augmente et se détache", a déclaré Meghan Swiber, stratège des taux chez Bank of America. Des surprises à la hausse dans la croissance ou les prix pourraient déclencher une autre vente avant la réunion. "Il y a un long chemin entre maintenant et le 17 septembre", a déclaré Michael Arone, qui est stratège en chef des investissements chez State Street Investment Management. Vous voulez que votre projet soit présenté aux meilleurs esprits de la crypto ? Présentez-le dans notre prochain rapport industriel, où les données rencontrent l'impact.