Points clés
L'offre de Stablecoin a plus que doublé en moins de 24 mois. Comment cet écart d'approvisionnement en stablecoin L1 façonne-t-il la divergence des prix ?
Une facture de crypto-monnaie marquante, des prises de parts de marché majeures et des lancements nationaux indexés sur les devises locales plus tard, ce n'est pas une surprise : l'offre de Stablecoin a plus que doublé en moins de deux ans.
Depuis janvier 2024, l'approvisionnement en circulation est passé de 130 milliards de dollars à 270 milliards de dollars. En fait, les quatre principaux émetteurs contrôlent désormais 96 % du marché.
Tether [USDT] est resté l'ancrage de liquidité, tandis que Circle [USDC], Ethena [ENA] et Sky [SKY] ont capturé le reste.
Cependant, le récit change maintenant : les L1 se précipitent pour capturer ces flux de stablecoin. Par conséquent, cela pourrait-il être le moteur des récentes divergences de prix des L1 ?
La montée en puissance des stablecoins déclenche la concurrence des L1
L'offre de Stablecoin a augmenté à travers les blockchains depuis 2018, entraînant une nette divergence dans la domination des L1.
Notamment, Ethereum [ETH] et Tron [TRX] mènent le peloton, contrôlant ensemble 90 % de l'offre totale, tandis que Solana [SOL] a franchi le seuil des 10 milliards de dollars, s'assurant la troisième place dans l'adoption des stablecoins.
Pendant ce temps, les chaînes plus petites et les Layer-2 comme BNB Chain, Avalanche, Arbitrum One, Base et zkSync Era se développent régulièrement, capturant progressivement des flux de stablecoin supplémentaires.
Source : Token Terminal
En somme, les L1 sont clairement en concurrence pour le capital des stablecoins. La logique est simple : cet écart croissant des stablecoins L1 façonne la circulation de l'argent et, finalement, influence la découverte des prix.
Une part de marché plus élevée signifie plus de liquidité restant sur le réseau, alimentant l'activité DeFi, les flux de staking et la demande de transactions, ce qui peut pousser les prix à la hausse à mesure que la pression du côté des offres s'accumule.
Selon AMBCrypto, l'examen des divergences de prix cross-chain fournirait une validation claire de cette thèse.
Suivi des flux de capitaux et impact sur les prix
Sur la chaîne, la domination des stablecoins s'aligne clairement avec les aspects techniques.
Tron [TRX], par exemple, a absorbé près de 20 milliards de dollars en stablecoins cette année, poussant l'offre totale à un record de 82 milliards de dollars. L'impact ? TRX a augmenté de près de 80 % à 0,36 $, enchaînant neuf semaines consécutives de hausse.
En revanche, Solana [SOL] a ajouté environ 8 milliards de dollars en stablecoins de réseau, mais est toujours en baisse de 2 % par rapport à son ouverture annuelle de 213 $.
Source : Token Terminal
Ethereum [ETH], quant à lui, surpasse clairement les autres.
Comme le montre le graphique, le réseau a intégré près de 30 milliards de dollars en stablecoins. Fait intéressant, près de 90 % de cet afflux s'est produit depuis mai, coïncidant avec le rallye de plus de 150 % d'ETH depuis sa base de 1 800 $ au deuxième trimestre.
En bref, cette divergence montre que les afflux de stablecoins se traduisent de manière inégale en action sur les prix. Avec 90 % de l'offre concentrée dans deux réseaux, les L1 qui dominent la liquidité sont clairement à l'origine des plus grands mouvements de prix.
Source : https://ambcrypto.com/how-stablecoin-inflows-are-shaping-the-l1-price-race/
