Selon Gallup, seulement 37% des Américains disent faire confiance à Jerome Powell pour prendre les bonnes décisions économiques. C'est tout. Même pas quatre personnes sur dix.
Le président de la Fed, qui en est à son second mandat, vient d'enregistrer son deuxième pire taux d'approbation. Et ce n'est pas juste un accident de parcours. La seule fois où la confiance dans ce poste a été aussi basse au cours des deux dernières décennies, c'était en 2014, lorsque Janet Yellen dirigeait l'institution.
En 2020, Powell avait 58%. Maintenant, presque personne n'adhère à son discours. La Réserve fédérale ne gère plus seulement l'inflation et le chômage. Elle fait face à un public qui ne croit plus qu'elle sait ce qu'elle fait.
Lors du symposium de Jackson Hole, Powell s'est présenté pour livrer ce qui est son dernier discours majeur en tant que président, alors que le marché du travail ralentit, ce qui appelle généralement à des baisses de taux d'intérêt. Mais l'inflation est toujours bien présente, et la Fed ne veut pas l'alimenter. Powell a déclaré qu'un "ajustement" pourrait être nécessaire, ce qui, dans le langage de la Fed, signifie : nous allons bientôt réduire les taux.
Powell prépare des baisses alors que les marchés se préparent à la pression politique
Les marchés n'étaient pas prêts pour cela. Ils s'attendaient à un autre discours ennuyeux. Ce qu'ils ont obtenu, c'est Powell suggérant haut et fort que des baisses de taux arrivent, probablement le mois prochain, et peut-être à nouveau lors des deux réunions suivantes.
Le dollar a chuté, les obligations ont grimpé, et les actions ont rebondi à la fin d'une semaine difficile. Mais il y a un risque inhérent à ce mouvement. Le rapport sur l'emploi d'août ne sort pas avant la première semaine de septembre. Si les embauches reprennent, la Fed aura déjà réduit les taux dans un marché du travail fort alors que l'inflation est toujours au-dessus de l'objectif.
Ce serait une erreur, selon les analystes de la Bank of America, qui ont averti que la Fed "risquerait une erreur politique si elle réduisait les taux" trop tôt.
Pendant ce temps, quelques minutes après le discours de Powell, Trump a ciblé Lisa Cook, l'une des membres du conseil de la Fed. Portant sa casquette rouge "Trump avait raison sur tout", il a dit aux journalistes qu'il la licencierait si elle ne démissionnait pas suite aux allégations concernant ses documents hypothécaires.
Lisa a déclaré qu'elle ne se laisserait pas "intimider", mais cela ne signifie rien sous cette administration. La rancune de Trump envers Powell est personnelle, l'ayant qualifié de "crétin", "d'idiot" et de "fou" plus d'une fois pour ne pas avoir réduit les taux plus tôt et plus fortement.
Maintenant, Powell pourrait enfin réduire les taux, mais Trump n'est pas impressionné. Il a déjà placé Stephen Miran, un allié qui a autrefois soutenu que les présidents devraient pouvoir licencier les responsables de la banque centrale quand ils le souhaitent, dans un poste temporaire à la Fed. Et Trump a déjà remplacé le directeur du Bureau des statistiques du travail par un loyaliste.
L'indépendance de la Fed s'affaiblit alors que les alliés de Trump interviennent
La Fed est censée fonctionner en dehors de la politique. Mais d'ici la réunion de Jackson Hole de l'année prochaine, il y a toutes les raisons de croire que la Fed aura un visage très différent. Un nouveau président approuvé par Trump la dirigera probablement. La question devient alors : ce président suivra-t-il les données ou les ordres ?
Ce n'est pas une inquiétude hypothétique. En ce moment, les marchés obligataires émettent des signaux d'alerte. Les bons du Trésor à Long terme performent moins bien que la dette à Court terme, suggérant que les investisseurs pensent que la Fed sera contrainte de maintenir des taux d'intérêt trop bas, non pas parce que c'est une bonne politique, mais parce que c'est politiquement avantageux.
Si les emprunts restent bon marché, Trump peut continuer à dépenser beaucoup sans augmenter les impôts. C'est le véritable enjeu. Même la dernière position de Powell n'était pas unilatérale. Il a promis de combattre l'inflation "quoi qu'il arrive", mais a également déclaré qu'il surveillait de près le marché du travail car il peut se détériorer rapidement.
C'est l'équilibre classique de la Fed ; prudent, basé sur les données, sans mouvements brusques. Mais une fois Powell parti, ce style pourrait disparaître. Si le prochain président tente de s'exprimer ou de résister, cela pourrait signaler aux investisseurs que quelque chose ne va pas. La dissidence pourrait être perçue soit comme un débat sain, soit comme la preuve que le président a perdu le contrôle. Dans tous les cas, comprendre la Fed deviendra plus difficile, pas plus facile. Et les enjeux seront encore plus élevés.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/only-37-of-americans-trust-powell-fed/
