Nvidia a révélé mercredi que seulement deux clients non nommés étaient responsables de 39% de son chiffre d'affaires total au deuxième trimestre de son exercice fiscal, un détail enfoui dans un document réglementaire soumis à la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.
L'entreprise a simplement désigné les acheteurs comme "Client A" et "Client B", le premier représentant 23% et le second 16% des ventes de Nvidia pendant la période de trois mois se terminant en juillet. Ensemble, ils contrôlaient près de 6 milliards de dollars du chiffre d'affaires du fabricant de puces au T2.
Ce niveau de concentration est significativement plus élevé que pour le même trimestre de l'année dernière, lorsque les deux plus grands clients de Nvidia représentaient 14% et 11%.
Cette hausse alimente maintenant un examen plus approfondi pour savoir qui exactement se cache derrière l'énorme augmentation des dépenses en puces d'IA, et ce que cela signifie pour la stabilité des revenus de Nvidia à l'avenir.
Malgré les spéculations répétées selon lesquelles des géants du Cloud computing comme Amazon, Microsoft, Google ou Oracle pourraient être derrière ces chiffres, Nvidia a refusé de nommer les clients.
Nvidia garde les acheteurs mystérieux cachés derrière plusieurs couches de chaîne d'approvisionnement
Dans le document, Nvidia a décrit le Client A et le Client B comme des "clients directs". Cela ne signifie pas qu'ils utilisent eux-mêmes les puces.
Ces clients directs sont des entreprises qui achètent le matériel de Nvidia pour assembler des systèmes ou des cartes complets, qui sont ensuite vendus aux utilisateurs finaux réels; comme les entreprises de cloud, les agences gouvernementales et les entreprises.
La liste des intermédiaires potentiels comprend des fabricants de conception originale et des constructeurs d'équipements tels que Foxconn, Quanta, et de grands intégrateurs de systèmes comme Dell.
Nvidia a également reconnu avoir des clients indirects, les entreprises qui finissent par utiliser les systèmes mais n'achètent pas de puces directement auprès de Nvidia.
Ce sont les acteurs de l'infrastructure cloud, les entreprises technologiques et les grandes organisations qui construisent des plateformes d'IA internes. L'entreprise a déclaré qu'elle ne peut qu'estimer quelle part de son chiffre d'affaires provient des acheteurs indirects, en utilisant les bons de commande et les registres de ventes internes.
Le mystère s'approfondit avec une deuxième information du document. Nvidia a déclaré que deux clients indirects représentaient chacun plus de 10% du chiffre d'affaires total, et tous deux étaient servis par l'intermédiaire du Client A ou B.
Ce détail a déclenché plus de conjectures quant à savoir si les acheteurs indirects sont les suspects habituels du cloud, ou peut-être de nouveaux acteurs qui se développent rapidement dans l'IA.
La directrice financière Colette Kress a déclaré lors d'une conférence téléphonique sur les résultats qu'environ 50% des revenus des centres de données de Nvidia provenaient de grands fournisseurs de services cloud. C'est notable car les ventes de centres de données représentaient 88% du chiffre d'affaires total de l'entreprise au T2. Kress a déclaré aux analystes :
Les analystes surveillent les dépenses d'investissement cloud de 2026 comme baromètre de croissance
La dépendance croissante à l'égard de grands clients non nommés a attiré l'attention de Wall Street. Frank Lee, un analyste chez HSBC, a écrit dans une note jeudi que le marché est peu susceptible de voir "une révision à la hausse des bénéfices ou un catalyseur du cours de l'action à court terme, à moins que nous n'ayons une clarté accrue sur les perspectives de hausse des attentes de dépenses d'investissement des [fournisseurs de services cloud] pour 2026." Il maintient actuellement une recommandation de conservation sur l'action Nvidia.
Pendant ce temps, Nvidia a ajouté qu'une "entreprise de recherche et développement en IA" a également généré un montant "significatif" de revenus par le biais d'achats directs et indirects. Aucun nom n'a été attaché à ce client non plus.
L'entreprise a déclaré aux investisseurs que la demande ne provient pas seulement des fournisseurs de cloud public. Nvidia a souligné un mélange plus large d'acheteurs, y compris des entreprises construisant des systèmes d'IA internes, des gouvernements étrangers, et une nouvelle catégorie qu'elle appelle "neoclouds". Ce sont des fournisseurs d'infrastructure plus récents visant à défier les quatre grands avec des plateformes optimisées pour les charges de travail d'IA.
Le PDG Jensen Huang a déclaré aux investisseurs que les prévisions à long terme de Nvidia voient l'infrastructure d'IA croître jusqu'à 3 à 4 billions de dollars d'ici 2030. Il a ajouté que pour chaque 50 milliards de dollars dépensés dans un centre de données axé sur l'IA, Nvidia pourrait capturer environ 70% du coût, non seulement en vendant des GPU mais aussi des réseaux, des accélérateurs et des piles logicielles.
Jensen a également déclaré que la vague actuelle de dépenses est sans précédent. "Comme vous le savez, les dépenses d'investissement des quatre principaux hyperscalers ont doublé en deux ans alors que la révolution de l'IA battait son plein", a-t-il déclaré aux analystes, faisant référence à Amazon, Microsoft, Google et Oracle.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/nvidia-two-anonymous-customers-40-q2-sales/
