XRP, SOL Ou Dogecoin ? Galaxy Research Choisit Son Favori Pour La Piste Rapide Des ETF

Galaxy Research a établi une "voie express" concrète pour les ETF crypto américains au-delà du Bitcoin et de l'Ethereum—et, selon son évaluation, XRP détient la voie la plus claire aux côtés de Solana si la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges adopte le nouveau cadre accéléré proposé.

XRP, SOL Ou DOGE : Qui Mène La Voie Rapide Des ETF ?

L'analyse repose sur un trio de tests de listing avancés par Cboe BZX, Nasdaq et NYSE Arca dans des dépôts coordonnés 19b-4 le 30 juillet, qui visent à remplacer les approbations au cas par cas actuelles par une éligibilité standardisée. Les périodes de commentaires publics se sont terminées le 25 août ; la date de décision initiale de la SEC est le 13 septembre, avec une date limite maximale fixée au 27 mars 2026. "Cela... allégerait considérablement une charge majeure pour une agence confrontée à un nombre écrasant et toujours croissant de demandes d'ETP crypto", écrit Galaxy, ajoutant qu'elle s'attend à une décision "plus tôt que la date limite la plus tardive possible."

La voie rapide proposée repose sur trois conditions objectives, dont l'une suffirait à qualifier l'ETF d'un token pour un examen accéléré : négociation sur un marché membre du Groupe de surveillance intermarché (ISG) ; soutien d'un contrat à terme négocié sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant au moins six mois avec partage de surveillance ; ou, sur une base initiale, avoir "un fonds négocié en bourse conçu pour fournir une exposition économique d'au moins 40% de sa valeur nette d'actif" à l'actif sous-jacent coté sur une bourse nationale de valeurs mobilières. Galaxy souligne que le premier volet (ISG pour le spot) ne capture actuellement que BTC et ETH, donc les candidats à court terme seront principalement triés par les volets des contrats à terme réglementés et de l'exposition ETF ≥40%.

Dans ce cadre, Solana et Dogecoin remplissent déjà la Condition 2 aujourd'hui, selon Galaxy, car chacun est coté depuis plus de six mois sur Coinbase Derivatives—un DCM régulé par la CFTC avec des accords de surveillance—tandis que XRP "atteindra... [sa] maturation de six mois" en octobre.

Selon les termes de Galaxy : "Au total, 10 tokens répondent aux critères pour un listing accéléré : DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL et HBAR. De plus, ADA et XRP seront bientôt qualifiés car ils auront été négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant six mois après leur date de listing initiale." Cette distinction temporelle, à elle seule, place SOL et DOGE une étape devant XRP sur le test de maturation des contrats à terme.

Crucialement, Galaxy soutient également que Solana et XRP pourraient satisfaire au troisième volet : "XRP et SOL peuvent également se qualifier car ils ont tous deux des fonds négociés en bourse cotés sur une bourse nationale qui fournissent 'pas moins de 40% de leur VAN' au token sous-jacent. Ce sont techniquement des ETF à terme qui suivent les contrats XRP et SOL." Si la SEC accepte cette interprétation, Solana se qualifierait par deux voies indépendantes (maturation des contrats à terme réglementés plus exposition ETF ≥40%), tandis que Dogecoin s'appuierait uniquement sur la voie des contrats à terme et XRP débloquerait les deux voies une fois sa fenêtre DCM de six mois arrivée à maturité. Ce statut de double qualification est au cœur de l'ordre de priorité implicite de Galaxy.

Le positionnement des émetteurs renforce le triage. Fin juin, Invesco et Galaxy sont officiellement entrés dans la course américaine pour un ETF spot Solana, donnant à SOL un complexe de sponsors bien doté déjà intégré dans l'écosystème des ETP crypto. Pendant ce temps, le bureau de recherche ETF de Bloomberg a présenté SOL, XRP et plusieurs autres comme des approbations à forte probabilité d'ici fin 2025 si un régime standardisé est béni. Rien de tout cela ne garantit le séquençage, mais cela souligne que Solana associe la préparation aux critères réglementaires avec des dépôts en direct d'émetteurs blue-chip—un avantage que Dogecoin ne partage qu'en partie et que XRP égalera une fois sa maturation DCM terminée.

Solana A Une Légère Avance

Le bilan de Galaxy n'est pas tant une course de chevaux qu'une liste restreinte basée sur des règles. La firme note que neuf des tokens qui sont déjà qualifiés—ou le seront immédiatement—ont également des demandes d'ETF en attente, nommant explicitement Dogecoin, Litecoin, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Solana, Hedera, XRP et Cardano comme "plus susceptibles de voir des lancements d'ETF" si la règle est adoptée.

Mais entre XRP, SOL et DOGE, le seul actif qui coche aujourd'hui la case des contrats à terme réglementés de six mois et plausiblement aussi la case d'exposition ETF ≥40% est Solana, ce qui en fait le "favori de la voie rapide" selon le cadre de Galaxy. Comme le prévient la recherche, les résultats finaux dépendent encore de la façon dont la SEC interprète le test ≥40% et si elle accepte le plan des bourses pour ajouter des garde-fous quantitatifs supplémentaires tels que des seuils minimums de volume de trading américain et de capitalisation boursière.

Si la SEC agit rapidement cet automne, le marché pourrait voir les premières approbations spot non-BTC/ETH dès le quatrième trimestre, avec un séquençage susceptible de refléter les calculs d'éligibilité actuels. Sur la feuille de calcul de Galaxy, cela maintient Solana en pole position, Dogecoin juste derrière sur la voie de maturation des contrats à terme, et XRP prêt à rejoindre le premier rang une fois que son horloge d'octobre aura dépassé six mois.

Au moment de la publication, XRP se négociait à 2,91 $.