L'ancien gouverneur de la Banque populaire de Chine, Zhou Xiaochuan, a rédigé un article détaillé sur les stablecoins et les systèmes de paiement numériques, soulignant les limites et les risques potentiels de ces actifs.
Les points clés mis en évidence dans l'article de Zhou comprennent :
- La décentralisation n'est pas adaptée à tous les services financiers : Zhou a noté que l'idée selon laquelle "chaque service doit être décentralisé" est exagérée, et que les systèmes de gestion centralisés basés sur des comptes fonctionnent encore solidement.
- La technologie n'est pas un critère suffisant : Le succès des systèmes de paiement dépend non seulement des avantages techniques, mais aussi de facteurs tels que la sécurité et la conformité réglementaire.
- Manipulation du marché et risque pour les investisseurs : Zhou a soutenu que la manipulation des prix et du marché dans les marchés de stablecoins n'a pas encore été empêchée, ce qui amplifie le risque en attirant des investisseurs non qualifiés.
- Problème de demande insuffisante : Zhou a déclaré que les stablecoins sans utilisation suffisante pourraient ne pas être en mesure de circuler efficacement sur le marché, ils ne peuvent donc pas être émis même si une licence est obtenue.
- L'avantage des systèmes de paiement existants : Il a rappelé que le système actuel, en particulier dans les paiements individuels, a déjà atteint des niveaux très bas en termes de coût, et l'utilisation de stablecoins ne sera pas exemptée des coûts de réglementation tels que le KYC et l'AML.
Zhou a noté que les émetteurs de stablecoins ont tendance à minimiser les coûts et à maximiser l'émission pour obtenir une acceptation plus large, une approche similaire au pouvoir des banques centrales d'"imprimer de l'argent". Cependant, le manque de compréhension des émetteurs de stablecoins en matière de politique monétaire et de réglementations macroéconomiques entraîne des risques d'émission incontrôlée et de levier élevé.
Bien que des réglementations telles que le GENIUS Act aux États-Unis et la loi sur les stablecoins à Hong Kong cherchent à résoudre ces problèmes, Zhou a déclaré que les contrôles actuels sont inadéquats et a attiré l'attention sur les problèmes suivants :
Gestion des réserves : Où et par qui sont détenues les réserves des stablecoins émis est une question critique. Il y a eu des exemples passés où cette responsabilité a été négligée.
Effet multiplicateur : Les transactions post-émission (dépôts, prêts et transactions garanties) créent également un multiplicateur de masse monétaire pour les stablecoins. Cela pose un risque significatif en cas de crise de liquidité.
Zhou a déclaré que la manipulation des prix et les problèmes de transparence posent de sérieux risques sur les échanges de cryptomonnaies où les stablecoins sont largement utilisés, et que les réglementations actuelles restent inadéquates pour y remédier. Il a également noté que les opportunités de trading fragmentées via les stablecoins et les RWA (Real-World Assets) encouragent les jeunes investisseurs de moins de 18 ans à entrer sur le marché, ce qui est discutable du point de vue de la protection des investisseurs.
*Ceci n'est pas un conseil en investissement.
Source: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
