Les Trésors Crypto Sont-ils la Prochaine Grande Bulle ? Les Analystes Mettent en Garde Contre des Risques Cachés

Le PDG de Milo et ancien analyste de Goldman Sachs, Josip Rupena, met en garde que les trésoreries d'entreprises détenant des actifs numériques pourraient involontairement introduire des niveaux de risque dont les investisseurs ne sont pas pleinement conscients.

Le Bitcoin lui-même est un actif propre, sans contrepartie, mais lorsqu'il est intégré dans une structure d'entreprise, Rupena affirme qu'il hérite de nouvelles vulnérabilités — compétence de gestion, dettes, cybersécurité et durabilité des flux de revenus. En bref, les investisseurs peuvent penser qu'ils soutiennent le Bitcoin, mais en réalité, ils sont exposés au profil de risque complet d'une entreprise.

Les trésoreries pourraient-elles approfondir le prochain marché à la baisse ?

Bien que Rupena ne s'attende pas à ce que les trésoreries provoquent le prochain effondrement du marché, il avertit que les entreprises fortement endettées pourraient amplifier les pertes si elles étaient forcées de liquider leurs avoirs pendant une baisse. Avec 178 sociétés cotées en bourse détenant désormais du Bitcoin, une ruée vers la vente pourrait se répercuter sur le marché d'une manière qui ressemble aux événements de contagion passés dans la finance traditionnelle.

Cette possibilité amène les analystes à se demander si les trésoreries pourraient agir comme des accélérateurs plutôt que des stabilisateurs. Si le Bitcoin chute fortement, une vague de ventes forcées pourrait submerger la liquidité et faire baisser les prix plus que ne le dicteraient les forces naturelles du marché.

S'étendre au-delà du Bitcoin

Le modèle qui a commencé avec MicroStrategy de Michael Saylor s'est maintenant répandu bien au-delà du Bitcoin. Ces derniers mois, les entreprises ont commencé à diversifier leurs trésoreries dans des altcoins tels que Solana, XRP, Dogecoin et Toncoin.

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Les résultats jusqu'à présent mettent en évidence la volatilité de cette stratégie. Certaines entreprises ont profité d'un engouement de courte durée, tandis que d'autres ont été punies par les marchés. Safety Shot, un fabricant de boissons, a vu son action chuter de 50 % après avoir annoncé qu'il détiendrait BONK comme principal actif de réserve. Même les entreprises établies de trésorerie Bitcoin ont vu leurs actions chuter ces derniers mois, montrant que les investisseurs restent sceptiques quant à la stabilité à long terme de telles stratégies.

Une "bulle de trésorerie" est-elle en formation ?

Les spéculations s'intensifient selon lesquelles les trésoreries crypto pourraient créer une bulle parallèle — une qui n'est pas purement liée aux fondamentaux du Bitcoin mais aux tendances d'adoption par les entreprises. À mesure que davantage d'entreprises se précipitent pour annoncer des trésoreries, la concurrence pour l'attention pourrait gonfler les valorisations sans apporter d'utilité réelle.

Si le Bitcoin continue sa tendance à la hausse, ces entreprises pourraient multiplier leurs rendements et attirer encore plus de suiveurs. Mais si le marché faiblit, des ventes massives pourraient frapper à la fois les prix des cryptos et les valorisations des actions, créant potentiellement une crise à double tranchant.

Pour l'instant, les investisseurs semblent partagés entre l'enthousiasme face à la démocratisation des trésoreries crypto et l'anxiété que l'histoire ne se répète — avec des structures complexes cachant des risques jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

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