Le Bitcoin stagne alors que l'effet de levier des produits dérivés diminue progressivement

Ce qu'ils manquent, c'est ceci : le marché se nettoie de lui-même.

Au cours des dernières semaines, une mesure appelée Prime directionnelle du marché perpétuel s'est comprimée – une mesure de l'agressivité avec laquelle le marché est positionné du côté long. Les taux de financement, qui reflètent combien les positions longues paient aux positions courtes pour maintenir leurs positions, se sont normalisés. L'intérêt ouvert se refroidit. Le trading long surpeuplé qui s'est construit lors de la dernière hausse se dénoue — non pas de manière violente et spectaculaire, mais régulièrement et sans drame.

C'est ce que les traders appellent la capitulation temporelle. C'est moins cinématographique qu'un krach, ce qui explique probablement pourquoi cela ne reçoit pas beaucoup de couverture. Mais structurellement, cela peut avoir plus d'importance.

Lorsqu'un marché se redresse fortement et rapidement, il a tendance à attirer des spéculateurs à effet de levier qui s'accumulent tardivement — des personnes qui empruntent pour acheter, amplifiant l'exposition, chassant l'élan. Cela fonctionne à la hausse. Mais ces positions créent de la fragilité. Toute baisse est exagérée car l'effet de levier doit se dénouer. Les positions longues sont liquidées, ce qui pousse le prix à la baisse, ce qui liquide davantage de positions longues. Des cascades suivent.

L'antidote à cette fragilité n'est pas nécessairement un krach. Parfois, c'est le temps. Le marché fluctue, l'argent impatient sort par les coûts de financement, les positions sont fermées, et au moment où la poussière retombe, le carnet d'ordres est en bien meilleure forme. Le risque de liquidation diminue. Les ventes forcées se tarissent. Le marché cesse de porter le poids de positions qui étaient toujours à un mouvement de se dénouer de manière catastrophique.

Ce qui est remarquable dans la configuration actuelle, c'est que ce désendettement se produit sans effondrement structurel. Bitcoin n'a violé aucun support majeur. L'offre sous-jacente ne s'est pas évaporée. C'est une réinitialisation, pas une déroute.

L'histoire est instructive ici. Certains des mouvements de prix les plus significatifs dans la crypto ont suivi des périodes exactement comme celle-ci — une action latérale prolongée que la plupart des participants ont rejetée comme une stagnation. L'argent spéculatif sort. Le capital patient reste. Lorsqu'un catalyseur arrive finalement, il n'y a plus personne pour vendre.

Que cela conduise à une hausse dépend de facteurs extérieurs au marché des dérivés — conditions macro, demande au comptant, flux institutionnels. Mais du point de vue du positionnement, le nettoyage de l'effet de levier est constructif. Les rallyes qui commencent à partir de conditions nettoyées ont tendance à mieux tenir que ceux qui démarrent avec un marché déjà surpeuplé et surétendu.

Donc, si le graphique du Bitcoin a semblé calme dernièrement, cette lecture n'est pas fausse — mais elle est incomplète. L'action se trouve sur les marchés de financement, pas sur le graphique des prix. Et lorsque ce processus suivra son cours, la configuration pourrait sembler considérablement différente de ce qu'elle est aujourd'hui.
Le temps fait le travail que le prix n'a pas fait.

Les informations fournies dans cet article sont à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas des conseils financiers, d'investissement ou de trading. Coindoo.com n'approuve ni ne recommande aucune stratégie d'investissement ou cryptomonnaie spécifique. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.

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