Action TSMC (TSM) : Reste stable malgré les changements dans le contrôle des exportations américaines

TLDRs;

• L'action TSMC a augmenté de 1,13% à 230,98$ mercredi malgré les mesures américaines visant à mettre fin à sa dérogation d'exportation vers la Chine.
• L'expiration de la dérogation en 2025 signifie que TSMC devra demander des licences pour les équipements restreints expédiés à son usine de Nankin.
• Les analystes mettent en garde contre des frictions administratives, des délais plus longs et des coûts de conformité plus élevés pour les entreprises de semi-conducteurs en Chine.
• Malgré les vents contraires, la stabilité de l'action TSMC montre la confiance des investisseurs dans sa domination dans la fabrication mondiale de puces avancées.

L'action de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) a fait preuve de résilience mercredi, clôturant en hausse de plus de 1% malgré la dernière décision de Washington de mettre fin à sa dérogation d'exportation pour la Chine.

L'action a grimpé à 230,98$, gagnant 1,13% mercredi, et est restée relativement stable tout au long de la séance de trading, même si des préoccupations persistaient quant aux implications à long terme de la politique d'exportation américaine.

Le département du Commerce américain a annoncé que la dérogation d'utilisateur final validé (VEU) de TSMC, qui permettait à l'entreprise d'expédier certains équipements de semi-conducteurs restreints à son usine de Nankin, en Chine, expirera le 31 décembre 2025. Après cette date, le géant des puces aura besoin de licences individuelles pour les exportations, un changement significatif par rapport aux autorisations générales qui simplifiaient auparavant les opérations.

Cette politique reflète les actions déjà prises contre Samsung Electronics et SK Hynix, signalant que Washington a l'intention de fermer ce que les responsables décrivent comme des "failles dans le contrôle des exportations" dans le commerce des technologies avancées.

La performance boursière de TSMC montre de la stabilité

Malgré les tensions géopolitiques, la performance des actions de TSMC souligne la confiance des investisseurs dans sa position sur le marché. Au cours des cinq derniers jours de trading, l'action a connu une certaine volatilité, baissant fin août avant de rebondir début septembre. La hausse de 1% mercredi suggère que les investisseurs considèrent que les fondamentaux à long terme de l'entreprise sont intacts.

Les observateurs du marché estiment que l'impact limité provient de la part relativement faible des revenus liés à son installation de Nankin, qui ne représente qu'une fraction de la production mondiale de TSMC.

Néanmoins, les changements pourraient introduire des frictions administratives et opérationnelles, y compris des délais potentiellement plus longs et des coûts de conformité qui pourraient affecter la compétitivité en Chine.

Les règles d'exportation comme arme stratégique

Les analystes notent que le passage des dérogations générales à l'octroi de licences au cas par cas illustre comment les processus bureaucratiques peuvent servir d'outils politiques dans la rivalité technologique entre les États-Unis et la Chine. Au lieu d'interdictions pures et simples, Washington s'appuie sur des obstacles réglementaires pour restreindre les transferts de technologies sensibles.

Selon les estimations, le nouveau système pourrait générer plus de 1 000 demandes de licences supplémentaires par an, créant des charges administratives pour TSMC et ses fournisseurs. Bien que la plupart des licences puissent encore être approuvées, l'incertitude quant au calendrier pourrait perturber la planification de la chaîne d'approvisionnement et ajouter des coûts cachés pour faire des affaires en Chine.

Cette approche permet aux États-Unis de maintenir un levier sans recourir à des mesures plus agressives qui pourraient déclencher des retombées diplomatiques. La stratégie reflète la volonté plus large de Washington de contrôler les chaînes d'approvisionnement critiques où les équipements et composants fabriqués aux États-Unis lui confèrent une influence mondiale.

Contexte géopolitique plus large

Le développement du contrôle des exportations fait suite à d'autres gros titres concernant TSMC. Le mois dernier, le PDG de l'entreprise, C.C. Wei, a rassuré les investisseurs en affirmant que le gouvernement américain ne cherchera pas à prendre une participation dans l'entreprise, malgré les spéculations médiatiques antérieures liées aux subventions de la loi CHIPS. Cette assurance a contribué à stabiliser le sentiment des investisseurs après que les actions aient brièvement chuté à Taipei suite à des rumeurs connexes.

Ensemble, ces événements soulignent l'équilibre délicat auquel TSMC est confronté. D'une part, elle se développe mondialement avec de nouvelles usines aux États-Unis et au Japon, renforçant son rôle dans la sécurisation des chaînes d'approvisionnement de puces avancées. D'autre part, elle doit naviguer dans les vents contraires géopolitiques en Chine, où même de petites expositions opérationnelles peuvent devenir des points de vulnérabilité.

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