La Banque d'Angleterre (BoE) s'apprête à maintenir un contrôle plus strict sur les taux d'intérêt plus longtemps alors que la bataille contre l'inflation se poursuit. Les pressions sur les prix dans l'ensemble de l'économie s'avèrent plus durables que prévu, a déclaré la vice-gouverneure Clare Lombardelli aux législateurs mercredi.
Ses commentaires ont indiqué que la banque dispose de peu de marge pour réduire davantage les coûts d'emprunt sans risquer une nouvelle flambée de l'inflation. Les remarques de Lombardelli ont été reprises par le gouverneur Andrew Bailey, qui a également réitéré que la banque centrale ne devrait pas procéder à une autre baisse cette année. Il a déclaré que les marchés financiers avaient "compris" l'avertissement de la banque selon lequel les baisses seraient désormais plus lentes que beaucoup ne l'espéraient.
Cet avertissement marque un changement radical de ton par rapport à il y a quelques semaines, lorsque la banque a réduit son taux de base à 4,0 % en août, à l'issue d'un vote difficile de 5 contre 4 au sein du Comité de politique monétaire (MPC). La baisse visait à stimuler l'activité économique face aux signes de ralentissement de la croissance et des embauches. Mais les données sur l'inflation ont depuis surpris à la hausse, ce qui a poussé les décideurs politiques à être plus vigilants.
Au lieu de poursuivre les baisses trimestrielles standard, comme les investisseurs l'avaient anticipé au début de l'été, la BoE indique que les taux pourraient ne pas augmenter par rapport à leur niveau actuel avant 2026. Ce changement souligne le dilemme de la banque centrale : bien que l'inflation ait chuté depuis les deux chiffres de 2022, elle reste au-dessus de l'objectif et montre des signes de persistance, notamment dans des secteurs comme l'alimentation, l'énergie et les services.
Les marchés s'adaptent à des baisses plus lentes
S'adressant à la Commission du Trésor du Parlement, le gouverneur Bailey a affirmé que son "message est passé" sur les marchés financiers. Il a réitéré que la trajectoire des taux restait à la baisse mais serait graduelle. Bailey a déclaré aux députés qu'il existe désormais une plus grande incertitude quant à l'ampleur et à la rapidité des prochaines actions de la Banque.
Les traders ont revu à la baisse leurs attentes concernant une nouvelle réduction en 2025. Les marchés à terme intègrent déjà la première action au début de 2026, probablement en avril. C'est un changement spectaculaire par rapport au début de l'été, lorsque les paris portaient sur au moins une baisse supplémentaire cette année.
Bailey a signalé des risques persistants concernant l'inflation et le marché du travail. Il a déclaré que le "risque d'inflation a augmenté", bien qu'il reste plus préoccupé que certains collègues par l'assouplissement des tendances de l'emploi.
Lombardelli a renforcé cette vision prudente. Elle a averti les législateurs que le taux actuel de 4 % pourrait déjà être proche du niveau neutre, en dessous duquel l'inflation pourrait repartir à la hausse en raison d'un marché du travail plus tendu et d'autres influences.
L'inflation continue de dépasser largement l'objectif de 2 % de la banque. Elle a atteint 3,8 % en juillet et devrait dépasser 4 % en septembre. Lombardelli a averti que les prix élevés de l'alimentation et de l'énergie alimentaient l'inflation et influençaient les perspectives des consommateurs sur les futures augmentations de prix.
Dans son témoignage écrit, elle a indiqué qu'il y avait des signes que le processus de désinflation perdait de son élan, augmentant le risque d'une inflation plus prolongée. La politique monétaire, a-t-elle dit, pourrait même ne pas être significativement restrictive et, laissant entendre qu'elle pourrait ne pas suivre la banque centrale vers de nouvelles baisses, elle a observé que l'histoire suggère que le taux neutre pourrait se situer à l'extrémité supérieure de la fourchette de 2 à 4 %.
Le Comité divisé sur la prochaine action
Le MPC reste divisé. Le membre externe Megan Greene, une voix hawkish, a soutenu les craintes de Lombardelli concernant une inflation persistante. Le décideur dovish Alan Taylor, en revanche, a averti que le plus grand risque est la récession. Et les ajustements lents, a-t-il dit, menacent de créer une faiblesse économique qui s'auto-alimente.
Taylor a également déclaré aux législateurs que le moment actuel est inhabituellement dangereux et a averti que si l'élan récessionniste s'accentue, il pourrait devenir beaucoup plus difficile d'y mettre fin, selon l'histoire.
La banque affirme qu'il n'y a pas de changement de taux pour l'instant, et signale qu'ils seront maintenus à 4 % au moins jusqu'à la fin de l'année. Et les marchés, les entreprises et les ménages se préparent à une longue période de taux d'intérêt élevés.
Le débat au sein du MPC reflète les courants et contre-courants qui traversent l'économie : réduire trop tôt et vous risquez de raviver l'inflation ; attendre trop longtemps et vous pourriez approfondir un ralentissement.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/bank-of-england-signals-rates-to-stay-high/
