Points clés
Les primes DAT ont continué à se comprimer alors que les achats de BTC par MicroStrategy ralentissaient. Pendant ce temps, NYDIG a averti que la réduction des primes, motivée par les craintes de déblocage de l'offre, nuisait à leur utilité comme indicateurs de cycle de marché.
Les sociétés cotées en bourse détenant des quantités importantes de cryptomonnaies comme Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH] et Solana [SOL], également connues sous le nom de secteur de la Trésorerie d'Actifs Numériques (DAT), font face à une pression croissante malgré le rallye du Bitcoin vers de nouveaux sommets en août.
Les données au moment de la publication, provenant d'IntoTheBlock, ont révélé que les trésors à forte concentration de Bitcoin connaissent des baisses plus marquées de capitalisation boursière cumulée par rapport à leurs homologues ETH et SOL.
Source: IntoTheBlock
Les primes des entreprises DAT diminuent
Selon le New York Digital Investment Group (NYDIG), la situation devient de plus en plus critique à mesure que les primes des DAT continuent de se réduire.
Pour contextualiser, ces primes représentent essentiellement l'écart entre leur cours de bourse et leur valeur d'actif net (NAV).
Greg Cipolaro, Directeur Mondial de la Recherche chez NYDIG, a noté que les entreprises connues pour leurs stratégies agressives d'accumulation de Bitcoin, notamment MicroStrategy (MSTR) et Metaplanet au Japon, ont connu une forte compression des primes.
Source: NYDIG
Cette tendance est restée évidente même lorsque Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique à la mi-août.
Certainement, cela a mis en évidence un paradoxe : plus les DAT se développent, plus leurs valorisations peinent à suivre le rythme des actifs sous-jacents qu'ils détiennent.
Cipolaro a ajouté,
De plus, il a souligné que les primes DAT comme indicateurs de cycle restent peu concluantes étant donné l'échantillon limité.
MicroStrategy surfe toujours sur la vague
En 2021, la prime de MicroStrategy (MSTR) par rapport à la NAV a atteint son maximum deux mois avant que Bitcoin n'atteigne 64 000 $, tandis que dans le cycle actuel, elle a culminé en novembre 2024.
Cela a alimenté les spéculations sur une répétition, bien qu'avec un seul cycle passé, le signal était loin d'être concluant.
Pendant ce temps, l'achat de Bitcoin par les DAT a fortement ralenti.
Selon les rapports, MicroStrategy n'a ajouté que 3 700 BTC en août contre 134 000 en novembre 2024. D'autres entreprises ont acquis 14 800 BTC, bien en dessous de la moyenne mensuelle de 24 000 pour 2025 et loin du pic de 66 000 en juin.
Les achats moyens se sont effondrés à 1 200 BTC pour MicroStrategy et 343 BTC pour les pairs, une baisse de 86 % par rapport aux sommets du début 2025.
Les analystes ont lié cela aux tensions de liquidité et à une plus grande prudence.
Les trésors conservent toujours leur poids
Cependant, malgré le récent ralentissement des acquisitions, les trésors de Bitcoin commandent toujours une empreinte impressionnante, avec des avoirs d'entreprises culminant à 840 000 BTC cette année.
Par ailleurs, MicroStrategy représente à lui seul 76 % de ce stock, soit 637 000 BTC selon les données de CryptoQuant.
Pourtant, le terrain de jeu est appelé à s'élargir.
De plus, HashKey Group a également annoncé un fonds DAT de 500 millions de dollars en septembre pour construire un portefeuille diversifié de projets Bitcoin et Ethereum sous des réglementations favorables
Dans le même temps, la vente mal chronométrée de l'Allemagne à la mi-2024, liquidant ses BTC juste avant que les prix ne doublent au-delà de 100 000 $, sert de rappel des risques de se désengager trop tôt.
Ensemble, ces développements soulignent la nature évolutive des DAT : tandis que certains trébuchent, d'autres redoublent d'efforts, se positionnant pour surfer sur la prochaine vague du cycle du Bitcoin.
Source: https://ambcrypto.com/bitcoins-100k-problem-corporate-buying-drops-as-investor-anxiety-rises/
