Nasdaq et Kraken construisent une plateforme pour échanger des actions tokenisées 24h/24

La deuxième plus grande bourse mondiale et l'une des plus anciennes plateformes majeures de cryptomonnaies ont annoncé un partenariat formel le 9 mars pour créer une infrastructure destinée aux versions basées sur la blockchain d'actions cotées en bourse et d'ETF.

Ce que le partenariat construit réellement

La collaboration fusionne l'infrastructure de marché régulée de Nasdaq avec le framework xStocks de Kraken sous ce que les deux entreprises appellent une passerelle de transformation des actions. Le produit principal est tokenisé : des actions de sociétés publiques qui bénéficient des mêmes droits que les actions conventionnelles : vote par procuration, réception de dividendes et équivalence juridique totale avec le titre sous-jacent.

Le mécanisme d'interchangeabilité est le détail technique qui distingue cette initiative des précédentes expériences d'actions tokenisées. La version tokenisée et l'action conventionnelle porteraient le même numéro CUSIP et se règleraient via la Depository Trust and Clearing Corporation. Une action tokenisée et une action traditionnelle de la même société seraient des instruments fonctionnellement identiques se réglant via la même infrastructure, simplement accessibles par différents rails. Cette proposition s'appuie sur un cadre que Nasdaq a soumis à la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges en septembre 2025.

Ce choix de conception répond au problème de fragmentation qui a limité les précédents projets d'actions tokenisées. Si les actions tokenisées et conventionnelles se règlent séparément, la liquidité se divise entre deux marchés et la découverte des prix devient compliquée. Si elles se règlent via le même système avec le même identifiant, la version tokenisée n'est pas un marché parallèle. C'est le même marché sur une interface différente.

Ce qu'apporte Kraken à la structure

Le rôle de Kraken est la distribution plutôt que l'infrastructure. La plateforme rendra les actions tokenisées disponibles aux clients en Europe et sur d'autres marchés internationaux en tant que partenaire de distribution principal. L'accent géographique initial sur les marchés non américains reflète la réalité réglementaire : l'approbation de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges requise pour l'accès des particuliers américains est en attente, tandis que les marchés européens sous MiCA offrent une voie immédiate plus claire.

C'est le deuxième développement majeur de Kraken aujourd'hui. Plus tôt dans la matinée, Coinbase a lancé sa plateforme de Futures régulée MiFID dans 26 pays européens. Les deux initiatives ciblent simultanément les investisseurs institutionnels et particuliers européens, en utilisant des cadres réglementaires plus clairs et plus rapides à naviguer que l'environnement américain actuel. L'infrastructure crypto européenne attire les investissements des plateformes américaines à un rythme qui reflète l'écart réglementaire entre les deux juridictions.

L'élément 24h/24 et 7j/7 et pourquoi il est important

Les marchés d'actions traditionnels fonctionnent pendant les heures d'ouverture de la bourse, environ de 9h30 à 16h dans leurs fuseaux horaires principaux, avec des heures de trading étendues disponibles mais limitées en liquidité. Les actions tokenisées sur des rails blockchain n'ont aucune raison inhérente de respecter ces horaires. La plateforme est conçue pour un trading 24h/24, ce qui crée une utilité réelle pour les investisseurs internationaux dans des fuseaux horaires où les heures de marché américaines tombent durant la nuit.

Que le trading 24h/24 et 7j/7 produise une liquidité significative en dehors des heures traditionnelles dépend de la participation des market makers. Un marché techniquement ouvert à 3h heure de Tokyo n'est utile que si quelqu'un cote des prix. L'implication de Nasdaq fournit la crédibilité institutionnelle pour attirer des market makers qui pourraient ne pas s'engager avec une plateforme de tokenisation native crypto opérant indépendamment.

Le calendrier et ce qui se trouve entre maintenant et le lancement

L'infrastructure devrait devenir opérationnelle dans la première moitié de 2027, en attente de l'approbation de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges. C'est environ 14 à 16 mois à partir de maintenant. L'exigence d'approbation de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges n'est pas une formalité. La commission a historiquement avancé lentement sur les nouvelles propositions de structure de marché d'actions, et les actions tokenisées se réglant via DTCC aux côtés des actions conventionnelles soulèvent des questions sur la garde, la protection des investisseurs et l'intégrité du marché que l'agence examinera attentivement.

Les données d'adresse active des Real-World Assets publiées plus tôt aujourd'hui ont montré des actions publiques tokenisées avec seulement 21 705 adresses actives dans le monde malgré des années d'efforts de développement. La marque Nasdaq et l'infrastructure de règlement de DTCC représentent une mise à niveau structurelle par rapport à tout ce qui a tenté la tokenisation d'actions auparavant. Si cette mise à niveau est suffisante pour faire passer le nombre d'utilisateurs actifs de milliers à millions est ce à quoi 2027 commencera à répondre.

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