Les traders voient une possibilité que la Fed réduise d'un demi-point

Les traders n'écartent pas la possibilité que la Réserve fédérale puisse réduire son taux d'intérêt directeur d'un demi-point de pourcentage la semaine prochaine, bien que la plupart à Wall Street estiment que le seuil pour le faire est assez élevé.

Dans le scénario le plus probable anticipé par les marchés, la Fed réduira le 17 septembre son taux des fonds au jour le jour de 25 points de base, soit 0,25 point de pourcentage. Les cotes pour une réduction d'un quart de point étaient d'environ 88 % lundi après-midi, selon l'outil FedWatch du CME Group qui mesure les probabilités d'action de la Fed sur la base des contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours.

Cependant, cela laisse une faible chance que le Comité fédéral de l'open market de la banque centrale puisse encore adopter une réduction d'un demi-point, comme il l'a fait lors de la réunion de septembre 2024. Les chances de cette éventualité étaient de 12 % alors que les traders écartaient toute possibilité que le comité reste immobile.

Le sentiment du marché s'est encore plus orienté vers un assouplissement de la Fed après que le rapport sur l'emploi de vendredi a montré que les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 22 000 en août, tandis que le taux de chômage a atteint un niveau record sur près de quatre ans à 4,3 %.

"Le rapport faible sur l'emploi d'août aidera à créer un consensus au sein du comité selon lequel non seulement les réductions de taux devraient reprendre ce mois-ci, mais que d'autres réductions seront probablement appropriées dans les mois à venir", a déclaré l'économiste de Citigroup Andrew Hollenhorst dans une note après la publication des chiffres de l'emploi.

Bien que Hollenhorst pense qu'il pourrait y avoir un certain soutien au sein du FOMC pour une mesure plus importante, "nous ne pensons pas que la majorité du comité soutiendrait une réduction de 50 [points de base]". Parmi ceux qui pourraient favoriser une mesure plus importante figurent les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller, ainsi que Stephen Miran si le Sénat le confirme avant la réunion de la Fed.

Citi maintient une vision légèrement en dehors du consensus selon laquelle le FOMC réduira les taux lors de chacune de ses cinq prochaines réunions, les responsables examinant les tendances actuelles de l'inflation et se concentrant davantage sur la faiblesse du marché du travail. Cette prévision est fondée sur le fait que les responsables de la Fed continuent de s'inquiéter de l'inflation mais se concentrent davantage sur l'emploi.

"Le rapport sur l'emploi d'août renforce l'argument en faveur d'une série de réductions préventives de la Fed lors des prochaines réunions", a écrit l'économiste de Nomura David Seif. "Avec des risques d'inflation élevés, nous nous attendons à ce que les responsables aient besoin de voir des preuves plus claires de tensions sur le marché du travail ou un resserrement marqué des conditions financières du marché avant de procéder à un assouplissement plus agressif."

Les attentes actuelles du marché sont que la Fed réduise les taux la semaine prochaine, saute octobre et baisse à nouveau en décembre.

À l'ère où les présidents du FOMC ont commencé à tenir des conférences de presse après chaque réunion — débutées en 2019 avec l'actuel président Jerome Powell — il a été rare que la Fed saute des réunions pendant les périodes où elle ajustait les taux.

Cependant, l'économiste d'Apollo Torsten Slok a déclaré que les décideurs politiques se trouvent dans une situation délicate avec une inflation toujours supérieure à l'objectif et un tableau de l'emploi faible, mettant en conflit les deux objectifs de la banque centrale : la stabilité des prix et le plein emploi.

Les responsables de la Fed recevront plus tard cette semaine des données sur l'inflation concernant les prix à la production et à la consommation, les dernières publications majeures de données avant la réunion. Les économistes interrogés par Dow Jones s'attendent à ce que le taux d'inflation global augmente à 2,9 %, bien que l'inflation de base devrait se maintenir à 3,1 %. Un IPC plus élevé que prévu cimenterait probablement la réduction d'un quart de point.

"Dans le pire des cas, si l'inflation surprend à la hausse, cela rendra vraiment les choses difficiles, et nous pourrions commencer à avoir une discussion à ce sujet la semaine prochaine", a déclaré Slok lundi sur CNBC. "À savoir, comment la Fed élabore-t-elle sa politique lorsqu'un côté du double mandat indique qu'elle devrait réduire et l'autre côté qu'elle devrait augmenter ?"

Slok a déclaré qu'il s'attend toujours à ce que le biais de la Fed soit orienté vers l'assouplissement, même avec une inflation persistante.

"Je pense qu'ils commenceront à parler davantage des anticipations d'inflation et commenceront à accorder moins de poids à l'inflation actuelle et davantage à l'inflation future", a-t-il déclaré.