Données d'inflation de février stables, mais le conflit avec l'Iran menace une nouvelle flambée des prix

TLDR

• L'Indice des prix à la consommation de février a augmenté de 2,4 % en glissement annuel, conforme aux prévisions des analystes
• L'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) s'est établie à 2,5 % en rythme annuel, répondant aux prévisions
• Le rapport couvre la période antérieure aux frappes coordonnées américano-israéliennes contre l'Iran
• Le pétrole brut a bondi d'environ 18 % depuis fin février, tandis que les prix à la pompe ont grimpé de 20 %
• La Réserve fédérale devrait maintenir sa fourchette de taux d'intérêt actuelle de 3,5 % à 3,75 % lors de sa prochaine réunion

Bien que le rapport sur l'inflation de février ait semblé rassurant à première vue, le récit sous-jacent révèle une situation plus complexe en cours.

L'Indice des prix à la consommation a progressé de 0,3 % d'un mois à l'autre en février et a grimpé de 2,4 % en rythme annuel. Ces indicateurs correspondaient précisément aux projections des économistes. Pendant ce temps, l'IPC sous-jacent — qui exclut les catégories volatiles de l'alimentation et de l'énergie — a augmenté de 0,2 % mensuellement et de 2,5 % annuellement, répondant également aux estimations consensuelles.

Le Bureau of Labor Statistics a publié ces chiffres le mercredi 11 mars.

Les catégories de l'énergie et de l'alimentation ont toutes deux affiché des augmentations en février, bien que ces changements aient été relativement contenus par rapport aux développements ultérieurs suivant la période de collecte des données.

Fait crucial, ce rapport reflète les conditions qui existaient avant le début des opérations militaires coordonnées américano-israéliennes contre l'Iran fin février. Ces hostilités ont par la suite créé des perturbations importantes sur les marchés énergétiques mondiaux.

La crise iranienne provoque un choc majeur dans le secteur de l'énergie

Le détroit d'Ormuz — un goulet d'étranglement critique gérant environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole — a connu une réduction spectaculaire du mouvement des pétroliers. Les rapports de renseignement suggèrent que l'Iran a déployé des mines navales dans tout le passage, incitant le président Trump à mettre en garde contre d'éventuelles réponses militaires supplémentaires.

Les contrats à terme du pétrole Brent se situaient près de 92 $ le baril au moment de la publication, après une flambée antérieure à près de 120 $ cette semaine. Les automobilistes à travers l'Amérique ont vu les coûts de l'essence grimper de 20 % en conséquence directe.

L'économiste de Bank of America, Stephen Juneau, a noté que les prix du pétrole ont grimpé d'environ 18 % depuis la fin de février. Il a indiqué qu'un conflit prolongé générerait probablement une pression à la hausse sur les mesures d'inflation globale et sous-jacente dans les mois à venir.

L'Agence internationale de l'énergie a présenté sa proposition de libération de réserve stratégique la plus importante à ce jour visant à la stabilisation du marché, a rapporté le Wall Street Journal. Les pays membres de l'AIE devaient voter sur cette initiative mercredi. Le précédent record s'élevait à 182 millions de barils, autorisé suite à l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022.

Implications pour la politique de la Réserve fédérale

L'indicateur d'inflation privilégié de la Fed — l'indice des dépenses de consommation personnelle — s'est établi à 2,9 % en rythme annuel en décembre. Cela reste nettement au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Les chiffres du PCE de janvier sont prévus pour une publication vendredi, les prévisionnistes anticipant un taux annuel de 3,1 %.

Les indicateurs du marché suggèrent que la Réserve fédérale maintiendra presque certainement sa posture actuelle en matière de taux lors de la réunion politique de la semaine prochaine, préservant la bande de 3,5 % à 3,75 %, selon les données de suivi CME FedWatch.

Les tendances de l'emploi ajoutent une autre dimension de complexité au calcul de la Fed. L'économie américaine a étonnamment perdu 92 000 postes le mois dernier, élevant le taux de chômage à 4,4 %.

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