Ethena fait une offre pour émettre le stablecoin USDH d'Hyperliquid soutenu par Anchorage et Blackrock

Ethena a formellement proposé de gérer USDH, le Stablecoin natif prévu par Hyperliquid, se positionnant face à ses rivaux Sky, Frax, Agora et autres.

Selon la soumission de gouvernance d'Ethena (ENA) du 9 septembre, le Stablecoin serait adossé à USDtb, un jeton de paiement qui sera émis par Anchorage Digital Bank le 1er octobre, et indirectement garanti par le fonds BUIDL de BlackRock. 

Ethena a soutenu que cette structure combine crédibilité institutionnelle avec conformité et scalabilité, notant qu'elle a déjà émis et remboursé plus de 23 milliards de dollars d'actifs en dollars tokenisés sans temps d'arrêt.

Ancrage d'USDH aux partenaires institutionnels

Selon le plan, USDH serait lancé entièrement adossé à USDtb, qu'Ethena présente comme le seul Stablecoin approuvé par BlackRock pour la collatéralisation dans BUIDL. Anchorage, la première banque crypto agréée par l'OCC aux États-Unis, servirait d'émetteur et de dépositaire.

Ethena a également obtenu le soutien public de ses partenaires. Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a déclaré que USDtb est "uniquement positionné pour offrir une gestion de trésorerie de niveau institutionnel ainsi que de la liquidité on-chain." Le PDG d'Anchorage, Nathan McCauley, a ajouté que cet arrangement fournirait à Hyperliquid "un Stablecoin souverain qui aide l'écosystème à croître."

Pour aligner les incitations, Ethena s'est engagé à reverser au moins 95% des revenus nets des réserves USDH à la communauté Hyperliquid. Cela comprend des contributions au Fonds d'assistance et des rachats de jetons Hyperliquid (HYPE), avec la possibilité de distribuer directement le rendement aux validateurs stakés lors d'un vote de gouvernance ultérieur.

Sécurité et fonds de croissance de l'écosystème Hyperliquid

La proposition d'Ethena met fortement l'accent sur la sécurité, citant des préoccupations qu'un Stablecoin mal géré pourrait poser des risques systémiques pour les marchés d'Hyperliquid, où des actifs stables soutiennent chaque paire de trading perpétuel.

Pour atténuer ce risque, l'équipe a suggéré une gouvernance par un réseau gardien élu de validateurs, incluant potentiellement LayerZero (ZRO), avec l'autorité de vérouiller ou de réémettre des jetons en cas de crise.

Au-delà de l'émission de Stablecoin, Ethena s'est engagé à investir au moins 75 millions de dollars en incitations pour développer les interfaces HIP-3 d'Hyperliquid et soutenir de nouveaux produits tels que hUSDe, un dérivé natif d'Hyperliquid de l'Ethena USDe (USDE).

La société a déclaré que son bilan existant de 13 milliards de dollars USDe pourrait être déployé pour stabiliser la liquidité sur les marchés d'Hyperliquid, renforçant son affirmation d'être le partenaire le plus capable pour faire évoluer USDH vers une offre de plusieurs milliards.

Avec plus de 5 milliards de dollars en USD Coin (USDC) circulant actuellement sur Hyperliquid, la décision concernant qui émettra USDH pourrait façonner le profil de risque de l'échange pour les années à venir. Ethena, déjà derrière USDe, le troisième plus grand dollar crypto, présente sa candidature comme une option à la fois sûre et ambitieuse.