Les perspectives de hausse des taux d'intérêt ne sont plus seulement une histoire américaine. Les traders parient maintenant que la Banque du Japon (BoJ) pourrait également resserrer sa politique alors que cette nation pauvre en ressources fait face à des risques d'inflation liés à la guerre en cours en Iran.
Les traders estiment qu'il y a environ 69 % de chances que la BoJ augmente son taux d'emprunt de référence lors de la réunion du 28 avril, selon les données suivies par Bloomberg. L'activité sur les options liées aux taux d'intérêt américains montre que les traders s'attendent à ce que la Fed augmente les coûts d'emprunt dans les semaines à venir.
Le résumé de la réunion de politique de la BoJ publié lundi a montré qu'un membre appelait à une hausse des taux plus importante en réponse au conflit au Moyen-Orient et à son impact inflationniste sur la société japonaise. Les commentaires ont également noté que toute décision tiendrait compte des données économiques entrantes et des signaux anecdotiques du marché.
Le resserrement de la Fed est un frein bien connu pour les actifs à risque, y compris le bitcoin. La Banque du Japon peut être tout aussi influente. Des années de taux ultra-bas ont encouragé les traders à emprunter en yen et à investir sur des marchés à rendement plus élevé (le carry trade), maintenant les coûts d'emprunt bas à l'échelle mondiale et alimentant les rallyes des actifs à risque.
Ainsi, un virage vers une politique plus stricte à Tokyo pourrait inverser ces flux, créant des répercussions sur les marchés et approfondissant potentiellement le marché baissier crypto. La BoJ a déjà augmenté son taux d'intérêt à 0,75 % contre -0,1 % au cours des deux dernières années, tout en mettant fin simultanément à son programme massif d'achat d'actifs. Pourtant, les taux au Japon restent nettement inférieurs aux 3,5 % observés aux États-Unis.
La banque a donc beaucoup de marge pour augmenter ses taux si la crise iranienne s'aggrave, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix de l'énergie et une inflation importée au Japon et dans d'autres pays dépendants du pétrole.
Plus facile à dire qu'à faire
Augmenter les taux sera toutefois une tâche difficile compte tenu de la situation budgétaire tendue du Japon. Le ratio dette/PIB du pays s'élève à un stupéfiant 240 %, ce qui signifie que des taux plus élevés pourraient fortement augmenter les coûts d'emprunt et mettre à rude épreuve les finances publiques.
Les économistes ont déclaré que le Japon est pris entre le marteau et l'enclume. S'il augmente les taux et laisse les rendements des obligations d'État augmenter, cela pourrait mettre en péril la viabilité de la dette du Japon. S'il maintient les taux bas, le yen se dépréciera probablement de manière significative, ajoutant aux préoccupations inflationnistes.
Les tensions sont déjà évidentes sur le marché des changes. Le yen japonais continue de s'affaiblir et se situe actuellement autour de 160 par dollar américain, son niveau le plus faible depuis mi-2024. Le JPY s'est déprécié de 54 % depuis 2021.
