La gueule de bois de l'illusion estivale du Bitcoin papier est arrivée, rapidement et douloureusement. Nous le constatons, non pas dans le prix du Bitcoin, qui continue calmement et sans surprise à monter — poussant jusqu'à 117 000 $ mardi soir — mais dans les cours des actions des sociétés de trésorerie Bitcoin. Elles se font toutes massacrer : Regardez les graphiques de $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company et ils se ressemblent tous — une montée en flèche style shitcoin vers les cieux, suivie d'un déclin prolongé jusqu'à leur point de départ (ou bien en dessous).
Pendant un moment, nous — et le reste de Wall Street — pensions que n'importe qui pouvait faire de l'arbitrage sur les marchés financiers. Émettre des actions au-dessus de leur valeur intrinsèque ; acheter du Bitcoin ; répéter. Pour cette aventure estivale vertigineuse, Wall Street payait plus d'un dollar pour un dollar de Bitcoin, et les yeux de tous brillaient de signes dollar ; c'est un échange que, si vous le pouvez, vous ferez volontiers toute la journée.
Mais maintenant que c'est terminé, il y aura un prix à payer — et le diable est déjà sorti pour botter des fesses et prendre des noms.
Oh, et ce n'est pas gentil de frapper quelqu'un qui est déjà à terre (et certainement pas quand ce quelqu'un est en quelque sorte votre patron...) mais étant donné que $NAKA a chuté de 50% l'autre jour après la fin de la période de restriction des actions S3 PIPE — ayant déjà perdu environ 87% depuis son pic de un pump-and-dump en mai — ce serait une négligence de notre part, thérapeutes des prix, de ne pas y jeter un second coup d'œil.
Donc, avec le flottant d'actions négociables en circulation multiplié par 50 du jour au lendemain — et, on peut le supposer, beaucoup d'"initiés" PIPE de second niveau qui veulent dump-dump-duuuuump — la formule était assez simple : beaucoup d'offre supplémentaire face à aucune demande égale prix en effondrement. Selon les mots d'Adam Livingston, analyste des sociétés de trésorerie Bitcoin : "Et vous obtenez ici une parfaite leçon de physique : ajoutez de la masse, vous perdez de l'altitude."
Comme d'habitude, le Bitcoin s'en moquait : il a bondi de près de 2% aujourd'hui, sans aucune nouvelle matérielle, après une brève baisse par rapport à son modèle actuel de stablecoin à 116 000 $. Comme le dit Matt Crosby de Bitcoin Magazine Pro dans une vidéo récente, le prix du Bitcoin est "prêt pour une percée".
On ne peut pas en dire autant des pauvres sociétés de trésorerie.
Même la meilleure de sa catégorie, la Strategy de Saylor ($MSTR), est en difficulté — comme elle l'est depuis que l'opération de déchargement sur le détail a commencé l'année dernière ; Strategy engloutit des centaines de pièces, mais le mNAV se comprime de plus en plus, atteignant un plus bas annuel (non ajusté) de 1,27. Nous arrivons rapidement au point où la prime des actions (c'est-à-dire la source de toute la magie des sociétés de trésorerie) a disparu, et les sociétés de trésorerie deviennent des ETFs coûteux et glorifiés.
"Ça a toujours été le cas", pourrait rétorquer le monde des mèmes.
Revenons à notre grenouille bien-aimée, Nakamoto. De très mauvaises choses lui sont arrivées récemment. C'est un graphique désagréable :
Imprimer un nombre infini de papiers copiables contre une stratégie Bitcoin non crédible ne pouvait pas se terminer autrement. Félicitations, direction de NAKA ; vous avez gaspillé six mois (ou plus) de terrain de marché haussier de premier ordre en jouant à la haute finance, et maintenant vous en payez le prix.
L'illusion qu'était la stratégie de trésorerie Bitcoin est terminée, et la stratégie NAKA — exécutant la stratégie de trésorerie mNAV au carré — en a carrément souffert. (Bien qu'au moment d'écrire ces lignes, $NAKA soit en hausse de 20% sur la journée par rapport à son plus bas extrême et fou... ouais-ouais, personne ne s'en soucie.)
Livingston, encore une fois, donne un sens magnifique à cette folie :
La magie éternelle à la hausse des sociétés de trésorerie Bitcoin (impression de parts monétaires) a disparu. Bon débarras. Maintenant, ces entreprises doivent prouver une réelle valeur ajoutée avec les pièces enveloppées par l'entreprise auxquelles elles tiennent tant... ou peut-être pouvons-nous revenir à la dé-financiarisation de l'économie — vous savez, cette raison originale et ennuyeuse du Bitcoin.
Source: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
