Les Stablecoins Sont-ils Vraiment une Menace pour la Stabilité Financière Mondiale ?

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Tout le monde parle des stablecoins et le débat à leur sujet est devenu plus intense.

Dans le monde entier, les banques centrales avertissent que ces jetons numériques pourraient ébranler les fondements de la finance traditionnelle. Mais d'autres soutiennent qu'ils pourraient en réalité renforcer le système.

Quelle est la vérité ?

Les banques centrales tirent la sonnette d'alarme

En Chine, le gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Pan Gongsheng, a une fois de plus sonné l'alarme. Il a averti que les stablecoins "ne répondent pas efficacement aux exigences de base en matière d'identification des clients et de lutte contre le blanchiment d'argent," ajoutant qu'ils "augmentent la fragilité du système financier mondial."

Les commentaires de Pan font suite à des réunions avec des régulateurs internationaux au FMI et à la Banque mondiale, où les préoccupations concernant les stablecoins ont été largement partagées. 

La Chine, qui continue de promouvoir son propre yuan numérique (e-CNY), estime que les monnaies numériques privées pourraient menacer le contrôle monétaire et créer une spéculation indésirable.

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L'Europe partage des préoccupations similaires. Le directeur du Mécanisme européen de stabilité (MES), Pierre Gramegna, a récemment déclaré que si les stablecoins se développent sans garanties appropriées, "il y a un risque pour l'ensemble du système financier." 

Le FMI et le Conseil de stabilité financière partagent ce point de vue, avertissant que le marché des stablecoins de 300 milliards de dollars pourrait nuire aux prêts traditionnels et même déclencher des tensions financières.

En bref, les régulateurs craignent un avenir où l'argent numérique privé évolue plus rapidement que les lois qui le régissent.

Coinbase affirme que c'est le contraire

L'Institut Coinbase voit les choses différemment. Un blog récent affirme que les préoccupations concernant les stablecoins qui drainent les dépôts bancaires américains ou limitent le crédit sont infondées.

Les banques, note-t-il, disposent déjà de billions de dollars en réserves et en bons du Trésor, laissant suffisamment de place pour que les stablecoins et les prêts traditionnels coexistent. 

De plus, la plupart de la demande de stablecoins provient de l'extérieur des États-Unis, élargissant l'accès aux dollars à l'échelle mondiale et renforçant la domination du dollar, plutôt que de l'affaiblir.

Les stablecoins, selon Coinbase, permettent des paiements plus rapides, programmables et moins coûteux. Tout comme les fonds du marché monétaire ont autrefois remodelé la finance, les stablecoins font de même pour l'ère numérique. 

Ce que montrent les données et la recherche

McKinsey & Company estime que les volumes de transactions en stablecoins représentent encore moins de 1 % des transferts monétaires quotidiens mondiaux, ce qui est à peine suffisant pour ébranler le système.

La Banque centrale européenne est d'accord, affirmant que les risques actuels restent limités dans la zone euro. Et de nouvelles recherches d'universitaires comme Hongzhe Wen et Songbai Li suggèrent que les stablecoins peuvent en réalité réduire les risques s'ils sont correctement conçus et entièrement adossés à des réserves.

Même la Brookings Institution soutient que la réglementation ne devrait pas seulement se concentrer sur la prévention des dangers, mais aussi sur la modernisation des paiements et l'amélioration de l'infrastructure financière.

Alors, menace ou transformation ?

La vérité est que les stablecoins représentent à la fois un défi et une opportunité. Mal gérés, ils peuvent créer des fissures dans le système. Mais bien conçus et réglementés, ils peuvent rendre la circulation de l'argent plus rapide, plus sûre et plus intelligente.

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