La corrélation sur 30 jours du Bitcoin avec l'indice Nasdaq 100 a atteint son plus haut niveau en 3 ans. Pendant ce temps, son lien avec les actifs traditionnellement considérés comme valeurs refuges, comme l'or, est tombé à presque zéro.
Ce changement significatif soulève des questions sur le narratif du Bitcoin comme or numérique, car il agit désormais davantage comme un actif technologique à bêta élevé que comme une réserve de valeur stable.
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Le Bitcoin reflète la volatilité des actions technologiques alors que la dynamique du marché change
Dans une publication récente sur X (anciennement Twitter), The Kobeissi Letter a souligné que la corrélation sur 30 jours de la cryptomonnaie avec l'indice Nasdaq 100 a atteint environ 0,80. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 2022 et du deuxième niveau le plus fort de la dernière décennie.
La corrélation du Bitcoin avec les actions est devenue positive en 2020. Au cours des cinq dernières années, la plus grande cryptomonnaie a généralement évolué dans la même direction que l'indice à forte composante technologique. Ce schéma n'a été rompu que pendant de courtes périodes en 2023.
Cette tendance de longue date a maintenant poussé la corrélation sur cinq ans du Bitcoin avec le Nasdaq à 0,54. Pendant ce temps, The Kobeissi Letter a noté que le Bitcoin ne montre presque aucune relation statistique avec les actifs traditionnellement considérés comme valeurs refuges, y compris l'or.
De plus, dans son dernier rapport, Wintermute a souligné une dynamique plus pressante : la qualité de la corrélation a changé. L'entreprise a expliqué que bien que la corrélation directionnelle avec le Nasdaq reste élevée, sa qualité s'est détériorée en un biais baissier. Cela signifie que,
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- Lorsque les actions chutent, le BTC chute plus fortement.
- Lorsque les actions montent, le BTC participe faiblement.
Notamment, l'"écart de douleur" a augmenté à des niveaux jamais vus depuis fin 2022. Cela entraîne un désavantage structurel de performance, où le Bitcoin sous-performe dans les environnements favorables au risque — caractérisés par l'optimisme des investisseurs — et surréagit dans les scénarios d'aversion au risque, amplifiant les mouvements à la baisse.
Jasper De Maere de Wintermute a révélé que deux forces expliquent pourquoi ce biais apparaît maintenant. Premièrement, l'attention des investisseurs s'est déplacée vers les actions, en particulier les technologies à méga-capitalisation. Cela a absorbé la plupart des flux favorables au risque qui tournaient auparavant vers les cryptos.
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Deuxièmement, la liquidité structurelle dans les cryptos reste faible. L'offre de stablecoins a stagné, les entrées d'ETF ont ralenti, et la profondeur des échanges n'a pas retrouvé les niveaux du début 2024. Cette liquidité fragile amplifie les mouvements à la baisse, renforçant le biais négatif.
Les données du marché corroborent davantage cela. Au cours des 41 derniers jours, le secteur crypto a perdu 1,1 billion de dollars en capitalisation boursière, soit 27 milliards de dollars par jour. Le Bitcoin lui-même a chuté de 25% au cours du dernier mois, passant sous les 95 000 dollars dans le cadre d'une vente plus large.
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De plus, l'or a dépassé 4 100 dollars l'once, surpassant le Bitcoin de 25 points de pourcentage depuis début octobre. Selon The Kobeissi Letter,
Pris ensemble, ces développements soulèvent une question cruciale pour les investisseurs : le Bitcoin peut-il encore être considéré comme un actif refuge ? Avec des corrélations élevées, une liquidité faible et des réactions à la baisse l'emportant sur la participation à la hausse, les données actuelles indiquent un marché où le Bitcoin se comporte davantage comme un actif spéculatif à bêta élevé qu'une couverture défensive.
Que cette dynamique s'avère temporaire ou structurelle dépendra de l'évolution du sentiment de risque, des conditions de liquidité et du positionnement des investisseurs dans les mois à venir.
Source : https://beincrypto.com/bitcoin-nasdaq-correlation-safe-haven-weakness/
