SEC ने टोकनाइज्ड स्टॉक्स पर अगली वास्तविक लड़ाई शुरू कर दी है: यह नहीं कि ब्लॉकचेन-आधारित इक्विटी ट्रेड कर सकती हैं या नहीं, बल्कि यह कि क्या उन्हें उसी वॉल स्ट्रीट प्लंबिंग के भीतर रहना चाहिए जो पारंपरिक शेयरों को चलाता है। Nasdaq के अनुमोदित पायलट और इसके आसपास की प्रतिस्पर्धी दलीलें दिखाती हैं कि तत्काल लड़ाई इस बात पर है कि वॉलेट, रूटिंग, कस्टडी और निवेशक पहुंच को कौन नियंत्रित करता है क्योंकि स्टॉक ब्लॉकचेन रेल पर जाते हैं।
18 मार्च, 2026 के आदेश में, SEC ने Nasdaq के नियम परिवर्तन को टोकनाइज्ड रूप में प्रतिभूतियों का व्यापार करने के लिए अनुमोदित किया। उसी आदेश में कहा गया है कि टोकनाइज्ड शेयरों को उनके पारंपरिक समकक्षों के साथ एक ही ऑर्डर बुक पर, समान CUSIP, टिकर और शेयरधारक अधिकारों के साथ व्यापार करना होगा।
रोलआउट डिज़ाइन से संकीर्ण है। Nasdaq का प्रारंभिक दायरा Russell 1000 प्रतिभूतियों और S&P 500 और Nasdaq-100 जैसे बेंचमार्क से जुड़े ETF तक सीमित है, एक बाधा जो टोकनाइज्ड-स्टॉक नियम के Coinlive के पहले साप्ताहिक रिकैप से मेल खाती है और रेखांकित करती है कि SEC पहले चरण में कितनी कसकर बॉक्सिंग कर रहा है।
टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए यह SEC संघर्ष क्यों मायने रखता है
इस संरचना में, टोकनाइज्ड स्टॉक्स का मतलब U.S. बाजार प्लंबिंग के बाहर काम करने वाली इक्विटी के मुक्त-अस्थायी क्रिप्टो संस्करण नहीं है। 11 दिसंबर, 2025 के SEC स्टाफ नो-एक्शन लेटर में DTC को पंजीकृत वॉलेट के माध्यम से वितरित लेजर तकनीक के साथ सुरक्षा अधिकारों को रिकॉर्ड करने की अनुमति मिलती है जबकि अंतर्निहित प्रतिभूतियां Cede & Co. के नाम पर पंजीकृत रहती हैं, इसलिए ब्लॉकचेन परत मौजूदा डिपॉजिटरी सिस्टम के शीर्ष पर बैठती है।
पायलट भी अस्थायी है। नो-एक्शन लेटर कहता है कि राहत लॉन्च के तीन साल बाद वापस ले ली जाएगी, जो वर्तमान Nasdaq मार्ग को U.S. इक्विटी सेटलमेंट के स्थायी पुनर्लेखन के बजाय एक सशर्त परीक्षण बनाता है।
ब्लॉकचेन-आधारित स्टॉक्स वॉल स्ट्रीट की गेटकीपिंग को कैसे चुनौती दे सकते हैं
क्रिप्टो अधिवक्ता चाहते हैं कि वह अस्थायी संरचना कम मध्यस्थ-भारी हो, अधिक नहीं। 5 मार्च, 2026 की प्रस्तुति में, Coin Center ने SEC को बताया कि ब्लॉकचेन-आधारित सिस्टम एक अलग ट्रांसफर एजेंट की आवश्यकता को दूर कर सकते हैं और आयोग से आग्रह किया कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को विरासत मध्यस्थों के माध्यम से वापस जबरदस्ती न करे।
वॉल स्ट्रीट का व्यापार समूह दूसरी तरफ धक्का दे रहा है। 27 फरवरी, 2026 के एक पत्र में, SIFMA ने चेतावनी दी कि टोकनाइज्ड U.S. स्टॉक्स के लिए वॉलेट ऐप्स ब्रोकर कार्यों जैसे ऑर्डर रूटिंग, सर्वोत्तम-मूल्य प्रतिनिधित्व और निष्पादन सेवाओं को दोहरा सकते हैं, इसलिए Exchange Act सुरक्षा से व्यापक राहत को खारिज किया जाना चाहिए।
5 मार्च के Coin Center पत्र, 27 फरवरी के SIFMA पत्र, और 18 मार्च के Nasdaq अनुमोदन को एक साथ पढ़ने पर पुनर्मध्यस्थता पर एक सक्रिय लड़ाई दिखाई देती है, न कि एक अंतिम SEC निर्णय कि अंततः टोकनाइज्ड इक्विटी को कौन नियंत्रित करेगा। वह व्यापक तनाव Coinlive के डिजिटल-कमोडिटीज नीति बदलाव में SEC की नरम बयानबाजी के कवरेज के बगल में भी बैठता है, एक अनुस्मारक कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियां अभी भी प्रतिभूति बाल्टी के अंदर हैं।
व्यापक ब्लॉकचेन पृष्ठभूमि उत्साहपूर्ण के बजाय सतर्क है। Ethereum $2,090.33 के पास कारोबार कर रहा था जिसमें 24 घंटे में -2.49% का बदलाव था, जबकि Fear and Greed Index 11, या Extreme Fear पर खड़ा था, जो Coinlive की हाल की रीडिंग से मेल खाता है कि कैसे पूंजी Bitcoin ETF और stablecoins की ओर घूम रही है।
व्यापारियों और संस्थानों को आगे क्या देखना चाहिए
अगला संकेत यह है कि क्या भविष्य की SEC मार्गदर्शन टोकनाइज्ड स्टॉक्स को DTC-आयोजित अधिकारों और ब्रोकर-शैली नियंत्रणों से बंधे रखती है, या क्या नई राहत तीन साल की DTC पायलट विंडो से परे चली जाती है। यदि 18 मार्च का आदेश टेम्पलेट बन जाता है, तो ब्लॉकचेन रेल रिकॉर्डकीपिंग को तेज कर सकती हैं जबकि एक्सचेंज, ब्रोकर और कस्टोडियन मजबूती से प्रभारी रहते हैं।
यदि बाद की फाइलिंग Coin Center सबमिशन के करीब झुकती हैं, तो क्रिप्टो प्लेटफॉर्म और जारीकर्ता अधिक प्रत्यक्ष स्वामित्व और ट्रांसफर मैकेनिक्स के लिए तर्क देंगे। यदि SEC इसके बजाय SIFMA दृष्टिकोण को अपनाता है, तो वॉलेट प्रदाता जो रूटिंग या निष्पादन को छूते हैं, उन्हें विनियमित ब्रोकर-डीलरों की तरह अधिक दिखना पड़ सकता है, जो वॉल स्ट्रीट की गेटकीपर भूमिका को संरक्षित करेगा भले ही अंतर्निहित रेल ऑनचेन चले जाएं।
18 मार्च का SEC आदेश Nasdaq से परे मायने रखता है क्योंकि यह संस्थानों को एक सक्रिय टेम्पलेट देता है कि U.S. नियामक ऑनचेन सेटलमेंट का इलाज कैसे कर सकते हैं। यही कारण है कि बहस Coinlive के फ्रांस और दक्षिण कोरिया के केंद्रीय-बैंक वार्ताओं के कवरेज के समान नीति वार्तालाप में आती है stablecoins और CBDCs पर: ब्लॉकचेन रेल आगे बढ़ रहे हैं, लेकिन खुला सवाल यह है कि कौन से मध्यस्थ चाबियां रखते हैं।
अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल संपत्ति बाजार महत्वपूर्ण जोखिम उठाते हैं। निर्णय लेने से पहले हमेशा अपना खुद का शोध करें।
