संक्षेप में:
- Ethereum Foundation ने 8 अप्रैल को CoWSwap के माध्यम से लगभग $11.1M मूल्य के 5,000 ETH को स्टेबलकॉइन में परिवर्तित किया।
- मार्च में BitMine को $2,042.96 पर 5,000 ETH की OTC बिक्री से पता चलता है कि हफ्तों तक स्टेकिंग के साथ-साथ बिक्री भी चलती रही।
- 70,000 ETH से वार्षिक स्टेकिंग यील्ड EF के 2025 की पहली तिमाही के अनुदान खर्च का केवल 33% के बराबर है।
- EF के फिएट-आधारित रिजर्व लक्ष्य का मतलब है कि कमजोर ETH कीमतें कम नहीं, बल्कि अधिक मुद्रीकरण को मजबूर कर सकती हैं।
Ethereum Foundation की ETH बिक्री अपने 70,000 ETH स्टेकिंग कार्यक्रम के साथ जारी रही है, जो व्यापक रूप से मानी जाने वाली बाजार धारणा का खंडन करती है कि स्टेकिंग ने प्रत्यक्ष ट्रेजरी बिक्री को समाप्त कर दिया था।
8 अप्रैल को, फाउंडेशन ने CoWSwap के माध्यम से लगभग $11.1 मिलियन मूल्य के 5,000 ETH को स्टेबलकॉइन में परिवर्तित किया। इस कदम ने इस बारे में व्यापक बहस को फिर से खोल दिया कि क्या स्टेकिंग रिवॉर्ड और DeFi उधार कभी भी ETH बेचने की आवश्यकता को पूरी तरह से बदल सकते हैं।
स्टेकिंग ने कभी भी प्रत्यक्ष ETH बिक्री को प्रतिस्थापित नहीं किया
Ethereum Foundation की ETH बिक्री फिर से फोकस में आई जब फाउंडेशन ने 8 अप्रैल को स्टेबलकॉइन में 5,000 ETH रूपांतरण की घोषणा की। यह लेनदेन अनुसंधान, अनुदान और दान के लिए धन जुटाने के लिए CoWSwap की TWAP सुविधा के माध्यम से निष्पादित किया गया था।
$2,220.76 के करीब ETH मूल्य पर, रूपांतरण लगभग $11.1 मिलियन के बराबर था। यह घोषणा 14 मार्च को BitMine को $2,042.96 की औसत कीमत पर 5,000 ETH की एक अलग OTC बिक्री के बाद हुई।
3 अप्रैल तक, ऑन-चेन डेटा ने दिखाया कि स्टेकिंग कुल लगभग 69,500 ETH तक पहुंच गया था, जो 70,000 ETH लक्ष्य के करीब था। अप्रैल की घोषणा से पहले हफ्तों तक बिक्री और स्टेकिंग एक साथ चल रहे थे।
अप्रैल की शुरुआत में एक Reddit पोस्ट ने तर्क दिया कि फाउंडेशन "अब बिक्री नहीं कर रहा है," टिप्पणीकर्ताओं ने स्टेकिंग बदलाव को एक सकारात्मक परिवर्तन के रूप में माना। 8 अप्रैल का रूपांतरण इसके तुरंत बाद आया, जो सीधे उस दृष्टिकोण का खंडन करता था।
बाजार की अपेक्षाएं फाउंडेशन की अपनी लिखित ट्रेजरी नीति द्वारा कभी वादा किए गए से काफी आगे बढ़ गई थीं।
फाउंडेशन का स्टेकिंग कार्यक्रम अप्रैल की शुरुआत की संदर्भ दरों 2.73% से 3.00% के आधार पर वार्षिक अनुमानित 1,912 से 2,102 ETH उत्पन्न करता है। वर्तमान कीमतों पर, यह प्रति वर्ष लगभग $4.25 मिलियन से $4.67 मिलियन के बराबर है।
एकल 5,000 ETH बिक्री उस पूरी वार्षिक यील्ड का लगभग 2.4 से 2.6 गुना के बराबर है।
ट्रेजरी फ्रेमवर्क मुद्रीकरण को टेबल पर रखता है
EF के अपने डेटा ने केवल 2025 की पहली तिमाही के लिए अनुदान में $32.6 मिलियन दर्ज किए। वर्तमान ETH कीमतों पर, वह आंकड़ा लगभग 14,700 ETH के बराबर है।
8 अप्रैल का रूपांतरण उस तिमाही के कुल अनुदान का केवल लगभग 33% कवर करता है, अनुसंधान, स्टाफिंग और व्यापक परिचालन लागतों को छोड़कर।
फाउंडेशन के जून 2025 ट्रेजरी फ्रेमवर्क ने वार्षिक परिचालन खर्च को ट्रेजरी के 15% और 2.5 वर्षों के खर्च के बराबर एक परिचालन बफर पर सेट किया। अक्टूबर 2024 के ट्रेजरी स्नैपशॉट $970.2 मिलियन पर लागू, निहित फिएट रिजर्व लक्ष्य लगभग $363.8 मिलियन था।
स्टेकिंग रिवॉर्ड और DeFi उधार लचीलेपन में सुधार करते हैं लेकिन आवधिक ETH बिक्री को बदलने के लिए आवश्यक पैमाने से काफी नीचे रहते हैं।
व्यापक ट्रेजरी दृष्टिकोण ने 2025 की शुरुआत से DeFi तैनाती, स्टेबलकॉइन उधार, स्टेकिंग और प्रत्यक्ष ETH बिक्री को संयुक्त किया है। 13 फरवरी को, EF ने Spark, Aave Prime, Aave Core और Compound में 45,000 ETH तैनात किए।
मई में, इसने उस समय स्पॉट ETH बेचे बिना कार्यशील पूंजी जुटाने के लिए अपनी Aave पोजीशन के खिलाफ GHO में $2 मिलियन उधार लिए।
उस संरचना का मतलब है कि गिरती ETH कीमत कम नहीं, बल्कि अधिक सिक्के बेचने का दबाव बढ़ा सकती है। रिजर्व लक्ष्य फिएट शर्तों में नामित रहता है, इसलिए मूल्य कमजोरी फंडिंग गैप को तेजी से चौड़ा करती है जितनी तेजी से स्टेकिंग यील्ड इसे ऑफसेट कर सकती है।
8 अप्रैल के रूपांतरण ने उस वास्तविकता को फिर से दृष्टि में लाया, यह पुष्टि करते हुए कि आवधिक मुद्रीकरण फाउंडेशन के ट्रेजरी टूलकिट का एक मुख्य हिस्सा बना हुआ है।
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