नेटफ्लिक्स लंबे समय से 'खरीदार नहीं, निर्माता' रहा है। क्या वह युग खत्म हो गया है?

वर्षों से, Netflix के शीर्ष अधिकारी निवेशकों को बताते थे कि वे निर्माता हैं, खरीदार नहीं। अब, विकास के प्रति यह भावना बदल सकती है।

गुरुवार को Netflix ने अपनी तिमाही आय की रिपोर्ट जारी की। आमतौर पर, Netflix की आय कॉल एंगेजमेंट, कंटेंट खर्च, मूल्य वृद्धि और सदस्यता जैसे मेट्रिक्स पर केंद्रित होती हैं। जबकि गुरुवार की कॉल में ये कारक अभी भी मौजूद थे, विश्लेषक Warner Bros. Discovery की बिक्री प्रक्रिया के बाद Netflix की विलय और अधिग्रहण की आकांक्षाओं पर भी सवाल उठा रहे थे।

पिछले साल के अंत में, Netflix WBD के लिए बोलीदाता के रूप में उभरा, जिसने उद्योग और बाजार में कई लोगों को आश्चर्यचकित किया। और भी चौंकाने वाली बात दिसंबर में एक घोषणा थी कि Netflix ने $72 बिलियन के सौदे में WBD के फिल्म स्टूडियो और स्ट्रीमिंग संपत्तियों को हासिल करने के लिए एक समझौता किया है।

जबकि लेनदेन ने शुरू में भौंहें उठाईं, इसने अब मीडिया पर्यवेक्षकों और अंदरूनी सूत्रों से इस बारे में सवालों का दरवाजा खोल दिया है कि क्या कंपनी को अन्य सौदों को आगे बढ़ाने की आवश्यकता है क्योंकि स्ट्रीमिंग अधिक प्रतिस्पर्धी होती जा रही है।

Netflix के सह-CEO टेड सारंडोस ने गुरुवार को कहा कि इस तरह के मेगाडील करने की कंपनी की क्षमता के बारे में आंतरिक और बाहरी रूप से भी सवाल उठे।

"हालाँकि, हमने जो सीखा वह यह था कि हमारी टीमें इस कार्य के लिए पूरी तरह से तैयार थीं," सारंडोस ने कहा। "हमने सौदे के निष्पादन के बारे में, शुरुआती एकीकरण के बारे में बहुत कुछ सीखा है।"

Netflix ने कहा था कि एक बड़े अधिग्रहण की ओर बदलाव के लिए इसका तर्क सरल था। सब्सक्राइबर्स के मामले में सबसे बड़ी स्ट्रीमिंग सेवा होने के बावजूद — जनवरी में 325 मिलियन भुगतान करने वाले वैश्विक सदस्यों की रिपोर्ट की गई — यह अपनी फ्रेंचाइजी और बौद्धिक संपदा की बेंच को गहरा करना चाहता था, और मूवी स्टूडियो व्यवसाय में अधिक मजबूती से उतरना चाहता था।

Paramount Skydance ने अंततः फरवरी में एक बेहतर बोली के साथ सौदे को खत्म कर दिया, और Netflix पीछे हट गया (अपनी $2.8 बिलियन की ब्रेकअप फीस तुरंत एकत्र करते हुए)।

"लेकिन ज्यादातर, हमने वास्तव में अपनी M&A मांसपेशी बनाई," सारंडोस ने कहा। "और इस पूरे अभ्यास का सबसे महत्वपूर्ण लाभ यह था कि हमने अपने निवेश अनुशासन का परीक्षण किया।"

M&A के प्रति सारंडोस की नई खुलेपन ने कुछ लोगों को आश्चर्य में डाल दिया है कि क्या स्ट्रीमिंग दिग्गज नए लक्ष्यों की तलाश में हो सकता है।

आखिरकार, इसकी बौद्धिक संपदा की लाइब्रेरी और मूवी स्टूडियो व्यवसाय के साथ इसका संबंध अभी भी वहीं है जहां WBD सौदे को लेने से पहले था।

हालांकि वॉल स्ट्रीट स्पष्ट रूप से Netflix के WBD के प्रस्तावित अधिग्रहण का प्रशंसक नहीं था — सौदे की घोषणा और इसके टूटने के बीच शेयर 15% गिर गए, और तब से लगभग 26% बढ़ गए हैं — यदि Paramount के अधिग्रहण को मंजूरी मिलती है तो मीडिया परिदृश्य निर्विवाद रूप से अलग होगा।

Paramount WBD के संपूर्ण व्यवसाय को खरीदना चाह रहा है — केबल टीवी नेटवर्क, फिल्म स्टूडियो, स्ट्रीमिंग और सब कुछ। यह Netflix और इसके मीडिया साथियों के लिए विभिन्न मोर्चों पर एक विशाल प्रतियोगी बनाएगा।

"WBD कार्ड जिस तरह से गिरे वह बहुत मायने रखता है। Paramount+ और HBO Max का एक संभावित संयोजन स्ट्रीमिंग परिदृश्य को उन तरीकों से बदल देता है जिनका Netflix को पहले वास्तव में सामना नहीं करना पड़ा था," Netflix की आय जारी होने से पहले Forrester के उपाध्यक्ष और अनुसंधान निदेशक माइक प्रोल्क्स ने कहा।

"मैं बस आपको याद दिलाना चाहता हूं कि हमने शुरुआत से ही कहा था कि WB सौदा अच्छा था, जरूरी नहीं था। हम मुख्य व्यवसाय में बहुत आश्वस्त हैं," सारंडोस ने गुरुवार को कहा। उन्होंने आगे कहा कि Netflix ने सौदे की प्रक्रिया में जाते समय अपने मुख्य व्यवसाय से ध्यान हटाने को अपना सबसे बड़ा जोखिम माना।

"जैसा कि आप हमारे Q1 परिणामों से देख सकते हैं, हमने ध्यान नहीं खोया," उन्होंने कहा।

फिर भी, Netflix की आय रिपोर्ट, और विशेष रूप से इसका भविष्य-उन्मुख मार्गदर्शन, निवेशकों को निराश करता प्रतीत हुआ।

पहली तिमाही के राजस्व में वृद्धि और WBD सौदे की समाप्ति के बावजूद स्ट्रीमर द्वारा पूरे साल का मार्गदर्शन बनाए रखने के बाद कंपनी का स्टॉक विस्तारित कारोबार में लगभग 10% गिर गया।

"इस तिमाही में बड़ा आश्चर्य Warner Bros. सौदे और संबंधित M&A लागतों से दूर चलने के बावजूद अपरिवर्तित पूर्ण-वर्ष मार्जिन मार्गदर्शन था," MoffettNathanson के विश्लेषक रॉबर्ट फिशमैन ने शुक्रवार को एक शोध नोट में कहा।

Netflix ने अपने हिस्से के लिए, आय कॉल के दौरान M&A पर बहुत अधिक समय नहीं बिताया, इसके बजाय उपयोगकर्ता जुड़ाव, बढ़ते विज्ञापन व्यवसाय, और सदस्यों को बनाए रखने वाली सामग्री पर खर्च (और मूल्य वृद्धि को उचित ठहराने में मदद करता है) जैसे अपने अधिक परिचित बात करने के बिंदुओं पर ध्यान केंद्रित किया।

Netflix की विशिष्ट कथा में वापसी का स्वागत किया गया।

"WBD के बाद, कंपनी अपने वैश्विक सब्सक्राइबर स्केल का लाभ उठाकर राजस्व और मुनाफे को बढ़ाने पर अपना निरंतर ध्यान केंद्रित कर सकती है," फिशमैन ने शुक्रवार के नोट में कहा। उन्होंने आगे कहा कि Netflix प्रबंधन ने "अपनी हाल की मूल्य वृद्धि की सफलता पर जोर दिया और नोट किया कि रिटेंशन मजबूत था," साथ ही यह कि यह इस वर्ष विज्ञापन राजस्व को दोगुना करने के लिए ट्रैक पर बना हुआ है।

फिर भी, Forrester के प्रोल्क्स ने आय कॉल के बाद एक नोट में कहा कि जबकि Netflix "अपनी आजमाई हुई और सही प्लेबुक को निष्पादित करने पर पूरी तरह से केंद्रित" होने के लिए वापस आ गया था, सवाल अभी भी बने हुए थे।

"इनमें से कोई भी इस वास्तविकता को नहीं बदलता है कि स्ट्रीमिंग बाजार एक साल पहले की तुलना में अधिक प्रतिस्पर्धी है," प्रोल्क्स ने कहा। "मूल्य निर्धारण शक्ति को तिमाही दर तिमाही अर्जित करना होता है, और कीमतों में वृद्धि के साथ जुड़ाव बनाए रखना स्ट्रीमिंग बाजार में केंद्रीय चुनौती बना हुआ है। Netflix शर्त लगा रहा है कि अपने मुख्य व्यवसाय पर स्थिर निष्पादन अधिक भीड़भाड़ वाले, समेकित बाजार में जीतता है।"