केविन वार्श को बिटकॉइन का अब तक का सबसे प्रभावशाली फेड अध्यक्ष क्यों बनना चाहिए

केविन वॉर्श क्रिप्टो होल्डिंग्स का खुलासा करने वाले पहले फेडरल रिजर्व चेयर बनने वाले हैं, और पहले ऐसे व्यक्ति होंगे जिनकी नीतिगत प्रवृत्तियाँ अपने पूर्ववर्तियों की तुलना में इस क्षेत्र पर अधिक दबाव डाल सकती हैं।

अधिकांश अमेरिकी फेड के कर्मचारियों के नाटक को करीब से नहीं देखते, लेकिन वे हर महीने बंधक दरों, बचत प्रतिफल और इक्विटी बाजारों के तापमान के माध्यम से इसके झटके महसूस करते हैं।

Bitcoin अधिकांश कारोबार की गई संपत्तियों की तुलना में इन्हीं धाराओं को और भी तीव्रता से महसूस करता है, यही कारण है कि केंद्रीय बैंक का नेतृत्व कौन करता है, यह सवाल क्रिप्टो के लिए बहुत पहले मायने रखता है, इससे पहले कि वह व्यक्ति डिजिटल संपत्तियों के बारे में एक शब्द भी कहे। जब वॉर्श के फेड चेयर बनने की संभावनाएं बढ़ रही थीं, तो Bitcoin में बिकवाली हुई, क्योंकि व्यापारियों ने उन्हें एक ऐसे केंद्रीय बैंकर के रूप में देखा जो छोटी फेड बैलेंस शीट और सख्त मौद्रिक व्यवस्था का समर्थन करते हैं।

यह प्रतिक्रिया दिखाती है कि दांव कितने ऊंचे हैं। अगला फेड चेयर Bitcoin के भाग्य को पैसे की कीमत, बाजारों में तरलता की मात्रा, और वित्तीय प्रणाली की क्रिप्टो को अपने केंद्र के करीब जाने देने की इच्छा के माध्यम से आकार देगा।

वॉर्श के वित्तीय प्रकटीकरण ने इसमें और अधिक वजन जोड़ा। दस्तावेज़ ने Polymarket सहित कई क्रिप्टो-संबंधित उद्यमों से जुड़ी होल्डिंग्स का खुलासा किया, और वॉर्श ने सीनेट द्वारा पुष्टि किए जाने पर फेड नैतिकता नियमों के तहत उन पदों को बेचने का वचन दिया है।

यह उन्हें ऐसे समय में दृश्यमान क्षेत्र प्रदर्शन के साथ चेयर की सीट तक पहुंचने वाला पहला नामांकित व्यक्ति बनाता है जब क्रिप्टो मुख्यधारा अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के करीब पहुंच रहा है। असामान्य हिस्सा यह है कि वही व्यक्ति जो दृष्टिगत रूप से क्रिप्टो के करीब दिखाई देता है, वह अभी भी उस तरह के मौद्रिक वातावरण की अध्यक्षता कर सकता है जो इस पर सबसे अधिक भारी पड़ता है।

वॉर्श पिछले फेड चेयरों की तुलना में Bitcoin के लिए अधिक महत्वपूर्ण हो सकते हैं

वॉर्श चेयरमैनशिप का सबसे स्पष्ट परिणाम सबसे अधिक संभावना सिद्धांत के बजाय मैक्रो नीति के माध्यम से आएगा। रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया है कि वह छोटी फेड बैलेंस शीट और सख्त मौद्रिक व्यवस्था का समर्थन करते हैं, और केवल यह फ्रेमिंग ही Bitcoin की कीमतों को प्रभावित कर गई जब उनकी नामांकन संभावनाएं बढ़ीं।

Bitcoin तब बेहतर प्रदर्शन करता है जब तरलता प्रचुर होती है और निवेशक जोखिम की भूख अधिक होती है, और यह तब संघर्ष करता है जब फेड तरलता वापस खींच लेता है। इसलिए एक चेयर जिसकी प्रवृत्तियाँ छोटी बैलेंस शीट की ओर झुकी हैं, बाजारों के ठंडे अंकगणित में क्रिप्टो के लिए मायने रखता है, क्योंकि सख्त पैसा आमतौर पर सट्टा संपत्तियों के लिए कम जगह छोड़ता है।

यह क्रिप्टो से परे भी स्पष्ट रूप से दिखाई देता है। वही संस्था जो उधार लेने की लागत, बाजार की भावना, और वित्तीय संपत्तियों के मूल्य को व्यापक रूप से प्रभावित करती है, वह पृष्ठभूमि भी बनाती है जिसमें Bitcoin का कारोबार होता है। यहां तक कि जो लोग डिजिटल संपत्तियों की बहुत कम परवाह करते हैं, वे भी अंतर्निहित तंत्र को समझते हैं, क्योंकि वे बंधक भुगतान, बचत रिटर्न और शेयर बाजार के उतार-चढ़ाव में फेड के प्रभाव को देखते हैं।

Bitcoin उसी जोखिम के नक्शे पर बैठा है, केवल किनारे के थोड़ा करीब।

दूसरा परिणाम वित्तीय प्रणाली में ही गहराई तक पहुंचता है। फेडरल रिजर्व प्रभावित करता है कि क्या क्रिप्टो फर्म अमेरिकी वित्त के केंद्र से अधिक सीधे जुड़ सकती हैं, और चेयर द्वारा निर्धारित लहजा बैंकों, संरक्षकों और नियामकों तक फ़िल्टर होता है जो यह तय करते हैं कि कितना एक्सपोजर अनुमति दी जाए।

इस महीने की शुरुआत में, Kraken फेड मास्टर खाता हासिल करने वाली पहली क्रिप्टो फर्म बन गई, जिससे इसे प्रतिबंधों के साथ फेड भुगतान रेल तक सीधी पहुंच मिली। क्षेत्रीय फेड बैंक उन खातों का प्रबंधन करते हैं, जबकि फेड बोर्ड दिशानिर्देश निर्धारित करता है और क्रिप्टो और फिनटेक फर्मों के लिए अधिक प्रतिबंधित मॉडल के प्रति खुलेपन का संकेत दिया है। वॉर्श के नेतृत्व वाला फेड उस शुरुआती सवाल को विरासत में लेगा, और इसके जवाब यह निर्धारित करने में मदद करेंगे कि क्या क्रिप्टो वित्तीय प्रणाली का एक अधिक स्थापित हिस्सा बन जाता है या अपने किनारों के करीब रहता है।

वही लहजा डिजिटल संपत्तियों की बैंक हिरासत, स्टेबलकॉइन जांच, और बैंकिंग और क्रिप्टो की सीमा पर काम करने वाली फर्मों के प्रति पर्यवेक्षी दृष्टिकोण के आसपास व्यापक माहौल को भी आकार देता है।

क्रिप्टो कानून पर वॉर्श का प्रत्यक्ष अधिकार सीमित होगा, फिर भी उनका रुख अभी भी प्रभावित करेगा कि बैंक डिजिटल-एसेट व्यवसायों के साथ काम करने के लिए कितने इच्छुक महसूस करते हैं और अनुपालन का बोझ कितनी जल्दी कम या सख्त होता है। यह एक कारण है कि फेड चेयर की पसंद क्रिप्टो के लिए नौकरी के शीर्षक की संकीर्ण व्याख्या की तुलना में अधिक महत्व रखती है।

यह फेड के हाल के पैटर्न से अलग क्यों है

हाल के फेड चेयरों ने काफी हद तक क्रिप्टो को संस्थागत दूरी पर रखा, भले ही यह नवीनता से इतनी बड़ी चीज़ बन गया हो कि निरंतर आधिकारिक ध्यान आकर्षित कर सके।

Bitcoin के शुरुआती वर्षों में, फेडरल रिजर्व के अंदर प्रतिक्रिया सतर्क रुचि की थी, जिसमें डिजिटल-भुगतान नवाचार को एक ऐसी तकनीक के रूप में देखा गया जो देखने लायक थी जबकि नीति के केंद्र से बाहर रही।

जेनेट येलेन ने क्रिप्टोकरेंसी के आसपास की सीमाओं और चिंताओं के बारे में अधिक दृढ़ता से बात की, और जेरोम पॉवेल ने बाद में एक ढांचा विकसित किया जिसने भुगतान जैसे क्षेत्रों में संभावित दक्षता लाभ को स्वीकार किया, जबकि वित्तीय-स्थिरता जोखिमों और पारंपरिक सुरक्षा की अनुपस्थिति पर जोर देना जारी रखा। 2024 के अंत तक, पॉवेल ने यह भी स्पष्ट किया कि फेड कानूनी रूप से Bitcoin का मालिक नहीं बन सकता और उसके पास विधायी परिवर्तन मांगने की कोई योजना नहीं थी जो इसे अनुमति दे।

वॉर्श एक अलग तरह की प्रोफाइल के साथ आते हैं। उनकी प्रकट होल्डिंग्स क्षेत्र के एक हिस्से से व्यक्तिगत निकटता को दर्शाती हैं, और उनकी विनिवेश प्रतिज्ञा इस बात की जागरूकता दिखाती है कि वे दृश्य कितने संवेदनशील होंगे। जो चीज़ उन्हें अलग करती है वह दृश्यमान क्रिप्टो संबंधों और एक मैक्रो विश्वदृष्टि का संयोजन है जिसे बाजार पहले से ही हॉकिश के रूप में पढ़ते हैं। यह मिश्रण उन्हें पिछले चेयरों से अलग महसूस कराता है बिना उन्हें उद्योग के लिए रहना आसान बनाए।

आगे के संकेत जल्द ही मिलेंगे। वॉर्श को 21 अप्रैल को सीनेट बैंकिंग कमेटी के सामने पेश होना है, और पॉवेल का कार्यकाल 15 मई को समाप्त होता है। सुनवाई में कई संकेत क्रिप्टो बाजारों के लिए वजन रखेंगे, जिसमें शामिल है कि क्या वॉर्श वित्तीय नवाचार को समायोजित करने या रोकने के लिए कुछ के रूप में फ्रेम करते हैं, क्या वे बैलेंस-शीट संकुचन को केंद्रीय उद्देश्य के रूप में जोर देते हैं, क्या वे बैंक पहुंच और स्टेबलकॉइन निरीक्षण को विशिष्टता के साथ संबोधित करते हैं, और वे अपनी प्रकट क्रिप्टो होल्डिंग्स और विनिवेश प्रतिबद्धताओं के बारे में कितनी सीधे बात करते हैं।

पीछे हटें, और आप बड़ी तस्वीर देखते हैं। अगला फेड युग तीन शक्तियों के माध्यम से क्रिप्टो को आकार देगा जिन्हें सामान्य अमेरिकी पहले से ही समझते हैं, जो हैं पैसे की कीमत, बाजारों के माध्यम से चलने वाली तरलता की मात्रा, और क्रिप्टो फर्मों की उन संस्थाओं तक पहुंच की डिग्री जिन पर अधिकांश अमेरिकी भरोसा करते हैं।

पिछले चेयरों ने क्रिप्टो को परिधीय, प्रयोगात्मक, या जोखिम भरा माना। वॉर्श ऐसे समय में आते हैं जब उस दूरी को बनाए रखना कठिन है, भले ही उनके साथ जुड़ी नीतिगत प्रवृत्तियाँ Bitcoin और इसके आसपास की फर्मों के लिए वातावरण को अधिक कठिन बना सकती हैं।

उनकी पुष्टि क्रिप्टो के अगले अमेरिकी अध्याय के बारे में एक बड़ी बहस का वजन रखती है और इस बारे में कि क्या वह अध्याय वित्तीय प्रणाली तक गहरी पहुंच या इसके माध्यम से बहने वाले सख्त पैसे द्वारा अधिक परिभाषित किया जाएगा।

पोस्ट Why Kevin Warsh should become Bitcoin's most impactful Fed chair yet पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दी।