बिग टेक का AI ऋण उन्माद अमेरिका और वैश्विक प्रणाली में $3.6 ट्रिलियन की पुनर्वित्त दीवार से टकरा रहा है क्योंकि पुराना सस्ता पैसा महंगे पुनर्वित्त दबाव में बदल रहा है।
टेक सेक्टर पर $330 बिलियन से अधिक हाई-यील्ड, लीवरेज्ड लोन और बिजनेस डेवलपमेंट कंपनी से जुड़े सॉफ्टवेयर और टेक्नोलॉजी ऋण का बोझ है जो 2028 तक परिपक्व होना चाहिए। यह स्टैक कम दर के युग में बनाया गया था। अब दरें अधिक हैं, और गणित तेजी से पलट गई है।
एक बड़ा हिस्सा अकेले 2028 में आता है। उस वर्ष लगभग $142 बिलियन परिपक्व होता है, जो 2026 के स्तर का लगभग तीन गुना है। उस 2028 की लहर के अंदर, लगभग $65 बिलियन हाई-यील्ड बॉन्ड में है और लगभग $77 बिलियन लीवरेज्ड लोन में है। इस ऋण का अधिकांश हिस्सा तब जारी किया गया था जब महामारी के दौरान ब्याज दरें शून्य के करीब थीं।
वह व्यवस्था खत्म हो गई है। कई कंपनियां पहले से ही इस साल की दूसरी छमाही में पुनर्वित्त की तैयारी कर रही हैं, और यह क्षेत्र उच्च ब्याज दर वातावरण में जा रहा है जो टेक बैलेंस शीट में फंडिंग लागतों को रीसेट करेगा।
टेक कंपनियां महामारी-युग के ऋण का पुनर्वित्त शुरू कर रही हैं
पुनर्वित्त का दबाव छोटा नहीं है। टेक से जुड़े $330 बिलियन से अधिक का ऋण 2028 तक परिपक्वता में जा रहा है, और $142 बिलियन की 2028 की स्पाइक मुख्य दबाव बिंदु के रूप में उभरती है। जिन कंपनियों ने महामारी के दौरान अत्यधिक सस्ते पैसे को लॉक किया था, अब जब वे ऋण को आगे बढ़ाती हैं तो काफी अधिक उधार लागतों का सामना करती हैं।
समय मायने रखता है। इस साल की दूसरी छमाही में पुनर्वित्त की एक लहर शुरू होने की उम्मीद है, जिसका मतलब है कि पुनर्मूल्यन चक्र वर्षों दूर नहीं है। यह पहले से ही शुरू हो रहा है।
टेक सेक्टर, विशेष रूप से हाई-यील्ड बॉन्ड और लीवरेज्ड लोन से जुड़े सॉफ्टवेयर-भारी उधारकर्ता, शून्य के करीब ब्याज दर वित्तपोषण से एक सख्त क्रेडिट व्यवस्था में जा रहे हैं जहां हर रोलओवर अधिक लागत पर आता है। यह बदलाव अलग-थलग नहीं है। यह एक व्यापक वैश्विक ऋण दबाव के अंदर बैठता है जो कॉर्पोरेट और सॉवरेन उधारकर्ताओं दोनों को एक ही समय में प्रभावित कर रहा है।
वैश्विक ऋण दबाव बढ़ता है क्योंकि IMF ने विश्व GDP ऋण भार का 99% ध्वजांकित किया और अमेरिकी राजकोषीय प्रक्षेपवक्र 142% की ओर बढ़ रहा है
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने वैश्विक वित्त में एक व्यापक तनाव रेखा मैप की। वैश्विक सार्वजनिक ऋण 2028 तक विश्व GDP का 99% तक पहुंचने का अनुमान है, जिसमें तनाव मामलों के तहत तीन वर्षों के भीतर इसे 121% तक धकेलने के परिदृश्य हैं।
संयुक्त राज्य अमेरिका एक केंद्रीय मामला बना हुआ है, जिसमें $39 ट्रिलियन का राष्ट्रीय ऋण है और एक संक्षिप्त सुधार के बाद घाटा GDP का लगभग 7.5% रहने की उम्मीद है जो फीका पड़ गया।
अमेरिकी ऋण इस साल GDP के 125% को पार करने के रास्ते पर है और 2031 तक 142% तक पहुंच सकता है। उस पथ को स्थिर करने के लिए आवश्यक समायोजन, इसे कम करने के लिए नहीं, राजकोषीय सख्ती में GDP के लगभग 4% की आवश्यकता होगी। बाजार पहले से ही बदल रहे हैं।
अन्य उन्नत ऋणों की तुलना में अमेरिकी ट्रेजरी पर प्रीमियम सिकुड़ रहा है। एक IMF राजकोषीय अधिकारी ने कहा, "ये संकेत हैं कि बाजार उतने आशावादी नहीं हैं, उतने क्षमाशील नहीं हैं, जितने वे अतीत में थे। यह हमेशा के लिए इंतजार नहीं कर सकता।"
राजकोषीय अंतर भी COVID-पूर्व स्तरों की तुलना में लगभग एक प्रतिशत अंक चौड़ा हुआ है। IMF ने इसे नीतिगत विकल्पों से जोड़ा, अल्पकालिक चक्रों से नहीं, उच्च खर्च और कम राजस्व को आधार चालक के रूप में इंगित करते हुए।
वास्तविक ब्याज दरें अब महामारी-पूर्व स्तरों से लगभग छह प्रतिशत अंक अधिक हैं, जो मौजूदा ऋण की हर परत पर दबाव जोड़ती हैं।
ऊर्जा नीति भी तनाव को बढ़ा रही है। IMF ने चेतावनी दी कि व्यापक सब्सिडी मूल्य निर्धारण को विकृत करती हैं और बजट पर दबाव डालती हैं, एक अधिकारी ने कहा, "वे मूल्य संकेतों को विकृत करते हैं, राजकोषीय रूप से महंगे हैं, प्रतिगामी हैं, और समाप्त करना कठिन है।"
जब कई देश उपभोक्ताओं की रक्षा करते हैं, तो बाकी समायोजन को अवशोषित करते हैं, स्पिलओवर प्रभावों के साथ जो सब्सिडी का उपयोग न करने वालों के लिए मूल्य झटकों को दोगुना कर सकते हैं।
फिस्कल मॉनिटर की एरा डाबला-नोरिस ने कहा कि सरकारें 2022 ऊर्जा संकट की तुलना में अधिक संयमित रही हैं, लेकिन कहा कि राजकोषीय स्थान अब सख्त है, जिससे पुरानी शैली का समर्थन कहीं अधिक महंगा हो गया है।
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स्रोत: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/
