$RAVE सिर्फ क्रैश नहीं हुआ — यह टूटने के लिए ही बनाया गया था

एक ही समय में क्रिप्टो में दो घटनाएं हुईं। उनमें कुछ भी समान नहीं था, सिवाय उस हिस्से के जो मायने रखता था।

एक ही दिन बाजार में दो घटनाएं हुईं।

एक बड़ा DeFi एक्सप्लॉइट। और एक टोकन जो इनसाइडर दबाव जैसे दिखने वाले कारण से ढह गया। अलग-अलग सिस्टम। अलग-अलग एक्टर्स। अलग-अलग कहानियां।

सतह पर, उनमें कुछ भी समान नहीं था। लेकिन जब आप प्रत्येक चार्ट को अलग-अलग देखना बंद कर देते हैं, तो समानता को नज़रअंदाज़ करना मुश्किल है। कोई भी घटना वास्तव में उस समय हुई बात के बारे में नहीं थी। दोनों उस बारे में थीं जो पहले से ही कमज़ोर थी इससे पहले कि वह क्षण आता।

यह वह हिस्सा है जो लगभग कभी पोस्टमॉर्टम में नहीं आता।

क्रैश ऐसे सीक्वेंस हैं जो क्षण होने का दिखावा करते हैं

जब क्रिप्टो चार्ट वर्टिकल हो जाता है और फिर टूट जाता है, तो सहज प्रवृत्ति एक खलनायक ढूंढने की होती है। एक व्हेल। एक इनसाइडर। एक बग। गलत समय पर गलत बटन का दबाव।

कहानी कैंडल से मेल खाती है। यह संतोषजनक लगता है क्योंकि यह मूवमेंट को दोष देने के लिए किसी को देता है। और कभी-कभी वास्तव में तस्वीर में एक खलनायक होता है।

लेकिन एक अकेला एक्टर एक स्वस्थ बाजार को दिनों में सेंट से डबल डिजिट तक नहीं ले जा सकता और फिर घंटों में इसे अनविंड नहीं कर सकता। अगर वे कर सकते हैं, तो संरचना पहले से ही अधिकांश काम कर रही थी। एक्टर ने बस ट्रिगर की आपूर्ति की।

यह क्रैश कैसे महसूस होते हैं और वे वास्तव में कैसे काम करते हैं के बीच का अंतर है। वे क्षण जैसे महसूस होते हैं। वे सीक्वेंस की तरह काम करते हैं।

प्राइस आउटपुट है। संरचना इनपुट है।

अधिकांश लोग चार्ट देखते हैं क्योंकि चार्ट वह है जो दिखाई देता है।

चार्ट भी आखिरी चीज़ है जो यह जानती है कि क्या हो रहा है।

हर नाटकीय मूव के नीचे एक सेटअप होता है जो पहले से ही मौजूद था। कुछ वॉलेट जो अधिकांश सप्लाई रखते हैं। एक फ्लोट जो मार्केट कैप के सापेक्ष छोटा है। ऑर्डर बुक की गहराई जो तब तक स्वस्थ दिखती है जब तक कोई इसका उपयोग करने की कोशिश नहीं करता। पूंजी चुपचाप एक्सचेंजों में और बाहर इस तरह से चलती है जो तथ्यों के बाद जब आप उन्हें पंक्तिबद्ध करते हैं तो रैंडम नहीं दिखती।

इसमें से कुछ भी कैंडल में नहीं दिखाई देता। यह केवल उसमें दिखाई देता है जो कैंडल को करने की अनुमति है।

जब सप्लाई केंद्रित होती है और फ्लोट पतला होता है, तो प्राइस बाजार की सोच का प्रतिबिंब होना बंद कर देता है। यह एक टूल के करीब कुछ बन जाता है। इसे बढ़ाया जा सकता है। इसकी रक्षा की जा सकती है। इसे जारी किया जा सकता है।

यह कार्टून अर्थ में मैनिप्युलेशन नहीं है। यह बस तब होता है जब इनपुट पर्याप्त संकीर्ण होते हैं।

लीवरेज वह है जो पतले को रिफ्लेक्सिव में बदल देता है

डेरिवेटिव्स खुलने के बाद मूव आमतौर पर तेज हो जाती है।

यह वह हिस्सा है जिसे कम आंका जाता है। बिना लीवरेज वाला एक पतला स्पॉट मार्केट लंबे समय तक चुपचाप बह सकता है। ऊपर लीवरेज के साथ एक पतला स्पॉट मार्केट पूरी तरह से अलग व्यवहार करता है। हर मूव अगले मूव को फीड करना शुरू कर देता है।

जैसे-जैसे प्राइस बढ़ती है, शॉर्ट्स बनते हैं। यह सामान्य है। एक गहरे बाजार में, वे शॉर्ट्स अवशोषित हो जाते हैं। एक सीमित में, वे ईंधन बन जाते हैं।

प्राइस ऊंची धकेलती है। शॉर्ट्स लिक्विडेट हो जाते हैं। लिक्विडेशन मार्केट बाय को ट्रिगर करते हैं। मार्केट बाय प्राइस को और आगे धकेलते हैं। अधिक शॉर्ट्स लिक्विडेट हो जाते हैं। कुछ देने तक दोहराएं।

इस तरह के सेटअप में मिनटों में पोजीशन में करोड़ों मिटाए जा सकते हैं। एसेट अधिक मूल्यवान नहीं हुई। संरचना ने इसे दोनों दिशाओं में अस्थिर बना दिया।

जब मूव रिवर्स होती है, तो लोग कहते हैं कि लिक्विडिटी गायब हो गई। ऐसा नहीं हुआ। यह चली गई। केंद्रित लिक्विडिटी जब छोड़ती है तो सुंदरता से समायोजित नहीं होती। यह टूट जाती है।

DeFi एक्सप्लॉइट और टोकन पतन एक ही कहानी थे

उस दिन दूसरी घटना एक DeFi एक्सप्लॉइट थी। अलग मैकेनिक्स। अलग अटैक सरफेस। अलग एक्टर्स। एक भी समान कोड नहीं।

लेकिन अंतर्निहित सिद्धांत समान था।

एक मामले में, कमज़ोर कोड का शोषण किया गया था। एक खामी के माध्यम से सीधे फंड निकाले गए जिसका किसी ने स्ट्रेस-टेस्ट नहीं किया था।

दूसरे में, कमज़ोर संरचना को उजागर किया गया। पोजिशनिंग के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से लिक्विडिटी निकाली गई जिसका किसी ने भी स्ट्रेस-टेस्ट नहीं किया था।

दोनों घटनाएं स्ट्रेस टेस्ट थीं। दोनों ने यह प्रकट किया कि क्या टिक नहीं सकता। युग्मन मायने रखता है क्योंकि यह दिखाता है कि नाजुकता वास्तव में किसी एसेट या प्रोटोकॉल की संपत्ति नहीं है। यह इसके आसपास की सिस्टम की संपत्ति है। जहां भी संरचना परीक्षण के लिए पर्याप्त पतली होती है, परीक्षण अंततः सामने आता है।

यही कारण है कि समाचार शायद ही कभी क्रैश को अच्छी तरह से समझाते हैं। हेडलाइन ट्रिगर का नाम लेती है। यह लगभग कभी भी उन स्थितियों का नाम नहीं लेती जिन पर ट्रिगर काम कर रहा था।

सिग्नल वास्तव में कैसे दिखते हैं

किसी भी घटना से पहले सिग्नल मौजूद थे। वे बस प्राइस में नहीं थे।

सप्लाई जल्दी केंद्रित थी। लिक्विडिटी की गहराई भ्रामक थी। मूव से पहले बड़े ट्रांसफर हुए। स्थिरता के बिना अस्थिरता बढ़ी। स्पॉट मार्केट वास्तव में कितना पतला था, उसके सापेक्ष लीवरेज बहुत जल्दी आया।

इनमें से कोई भी अलगाव में ठीक है। मार्केट में हमेशा कुछ एकाग्रता होती है, कहीं कुछ पतला फ्लोट होता है, कहीं कुछ लीवरेज प्रवेश करता है। इसमें से कोई भी पतन की गारंटी नहीं देता।

जो मायने रखता है वह है जब उनमें से कई एक साथ पंक्तिबद्ध होते हैं। एक साथ, वे दबाव में एक सिस्टम का वर्णन करते हैं। और दबाव एक एकल टिक में नहीं दिखाई देता। यह चुपचाप बनता है। फिर कुछ छोटा शिफ्ट को ट्रिगर करता है, और जो मूव अचानक दिखता था वह कुछ बहुत लंबे समय में अंतिम कदम निकलता है।

इसका व्यावहारिक संस्करण सरल है। पतले फ्लोट में एक वर्टिकल चार्ट ताकत नहीं है। यह मोमेंटम के रूप में प्रच्छन्न अस्थिरता है। कसकर रखे गए टोकन पर एक नया डेरिवेटिव लिस्टिंग परिपक्वता नहीं है। यह एक फ्यूज स्थापित किया जा रहा है।

आपको सटीक क्रैश की भविष्यवाणी करने की आवश्यकता नहीं है। आपको केवल यह पहचानने की आवश्यकता है कि कब एक के लिए शर्तें सादा दृष्टि में बैठी हैं।

यह वास्तव में आपको क्या बताता है

विशेष रूप से RAVE के बारे में नहीं। किसी एक एक्सप्लॉइट के बारे में नहीं। जब बाजार खिंचे हुए होते हैं तो वे कैसे व्यवहार करते हैं इसके बारे में।

जब आप कम फ्लोट के साथ चरम मूव्स, लीवरेज का तेजी से परिचय, समाचार के प्रति असंगत प्रतिक्रियाएं, या केंद्रित स्वामित्व देखते हैं, तो आप ताकत नहीं देख रहे हैं। आप अस्थिरता देख रहे हैं जिसका अभी तक परीक्षण नहीं किया गया है।

अस्थिरता को अनविंड करने के लिए बुरी खबर की आवश्यकता नहीं है। इसे खलनायक की आवश्यकता नहीं है। इसे बस टाइमिंग की आवश्यकता है।

अधिकांश समय ट्रिगर एक ऐसे रूप में आता है जिसकी किसी ने उम्मीद नहीं की थी। कहीं और एक एक्सप्लॉइट। किसी अन्य एसेट में एक लिक्विडेशन कैस्केड। एक एकल बड़ा वॉलेट बाहर घूमता है। एक शांत सप्ताहांत पर एक फंडिंग फ्लिप। ट्रिगर लगभग कभी भी दिलचस्प हिस्सा नहीं है। दिलचस्प हिस्सा वह संरचना है जिसने ट्रिगर को मायने रखने की अनुमति दी।

एक आखिरी विचार

एक्सप्लॉइट्स बाजारों को नहीं तोड़ते। क्रैश बाजारों को नहीं तोड़ते। वे उन्हें प्रकट करते हैं।

मूव अद्वितीय नहीं था। यह सिर्फ असामान्य रूप से स्पष्ट था, क्योंकि हर संरचनात्मक कमजोरी एक ही विंडो में दिखाई देती थी। केंद्रित सप्लाई। कम फ्लोट। तेज लीवरेज। पतली लिक्विडिटी। एक ट्रिगर जिसे वास्तविक नुकसान करने के लिए बड़ा होने की आवश्यकता नहीं थी।

तेज बाजारों में स्पष्टता दुर्लभ है। अधिकांश समय ये समान स्थितियां चुपचाप मौजूद रहती हैं और कभी परीक्षण नहीं की जातीं। जब अंततः कुछ उनका परीक्षण करता है, तो परिणाम बाहरी लोगों को एक एकल क्षण जैसा दिखता है और नीचे की संरचना को देखने वाले किसी भी व्यक्ति को एक लंबे सीक्वेंस जैसा दिखता है।

आमतौर पर वहीं सबक रहता है। कैंडल में नहीं। कैंडल को क्या करने की अनुमति थी, और क्यों।

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$RAVE Didn't Just Crash — It Was Built to Break मूल रूप से Medium पर Coinmonks में प्रकाशित किया गया था, जहां लोग इस कहानी को हाइलाइट और जवाब देकर बातचीत जारी रख रहे हैं।