नई यील्ड वॉर्स: कौन से प्रोटोकॉल क्रिप्टो अर्निंग्स को पावर देना चाहते हैं

2026 तक क्रिप्टो डिफ़ॉल्ट यील्ड इंजन की दौड़ बेहद अलग दिखने लगी है। पुरानी प्रणाली, जिसमें उपयोगकर्ता सबसे बड़े फार्म की तलाश में रहते थे और उम्मीद करते थे कि एमिशन ठीक रहेंगे, अब एक अधिक व्यवस्थित प्रणाली को रास्ता दे रही है। 

जो प्रोटोकॉल अभी वास्तविक उपयोग में आ रहे हैं, वे हैं इन्फ्रास्ट्रक्चर, टोकनाइज्ड फिक्स्ड इनकम, बेसिस ट्रेड्स से जुड़े सिंथेटिक डॉलर, स्वचालित कैपिटल एलोकेटर, और वॉल्ट रेल्स जिनसे अन्य ऐप्स जुड़ सकते हैं। यानी, विजेता सबसे मुखर ब्रांड नहीं हो सकते, बल्कि वे माप हो सकते हैं जो यील्ड को परिवहन योग्य, प्रोग्रामेबल और शेष क्रिप्टो में फैलाने में सरल बना सकते हैं।

Ethena

Ethena इस श्रेणी में सबसे स्पष्ट उम्मीदवारों में से एक के रूप में उभरती रही है, क्योंकि इसने सिंथेटिक-डॉलर यील्ड को एक ऐसा उत्पाद बनाया है जिसे सामान्य उपयोगकर्ता समझ सकता है। इसका USDe और इसके स्टेक्ड रूप sUSDe के साथ एक मॉडल है, जहां यील्ड कैश-एंड-कैरी स्टाइल पोजिशनिंग के माध्यम से प्राप्त की जाती है, न कि सामान्य टोकन-इन्सेंटिव ट्रेडमिल से। Ethena ने पारदर्शिता पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखा है, जैसे मासिक कस्टोडियन अटेस्टेशन जो रिजर्व पोजीशन निर्दिष्ट करते हैं और यह सुनिश्चित करते हैं कि बैकिंग एसेट सीधे एक्सचेंज काउंटरपार्टियों पर नहीं हैं। 

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि, यदि किसी प्रोटोकॉल का इरादा डिफ़ॉल्ट यील्ड लेयर बनने का है, तो उपयोगकर्ताओं को यह विश्वास होना चाहिए कि यील्ड एक दोहराने योग्य मशीन द्वारा प्रदान की जाती है, न कि किसी अस्थायी सब्सिडी द्वारा। DefiLlama Ethena को अपनी तरह के सबसे बड़े प्रोटोकॉल में से एक के रूप में सूचीबद्ध करता रहा है, जो केवल उस पूंजी की सीमा को दर्शाता है जिसे बाजार इस डिज़ाइन के माध्यम से भेजने में सहज है।

Pendle

Pendle अभी भी चर्चा में सबसे महत्वपूर्ण प्रोटोकॉल में से एक है क्योंकि इसने न केवल यील्ड का एक और उत्पाद बनाया, बल्कि यील्ड को स्वयं एक कमोडिटी बना दिया। इसका मूलभूत डिज़ाइन यील्ड-बेयरिंग एसेट को प्रिंसिपल टोकन और यील्ड टोकन में विभाजित करता है, जो उपयोगकर्ताओं को रिटर्न लॉक करने, भविष्य पर अनुमान लगाने या यील्ड स्थिति में बदलाव से बचाव करने की अनुमति देता है। यह केवल फार्मिंग से कहीं अधिक महत्वाकांक्षी है क्योंकि यह यील्ड को एक पूर्ण एसेट क्लास बनने के बिंदु तक पहुंचाता है। 

Pendle (2026) उस थीसिस को Pendle Boros पुश में और आगे ले जाता है, जो फंडिंग रेट्स और अन्य ऑफ-चेन यील्ड के मार्जिन-बेस्ड ट्रेडिंग तक अवधारणा का विस्तार करता है। यह महत्वपूर्ण है: Pendle अब केवल DeFi यील्ड की धारा को काटने की जगह नहीं है, बल्कि एक मार्केटप्लेस है जो यील्ड को जहां भी पाया जा सके, वहां मूल्य निर्धारित करने का प्रयास करता है। DefiLlama इसे आकार के हिसाब से सबसे बड़े यील्ड प्रोटोकॉल में से एक के रूप में रैंक करता रहा है, और प्रोटोकॉल के स्व-दस्तावेज़ बताते हैं कि इसकी दीर्घकालिक रणनीति कई प्रकार के एसेट प्रकारों पर यील्ड मानकीकरण लागू करना है। 

Resolv

Resolv नए नामों में से एक है जो अधिक दिलचस्प है, क्योंकि यह डेल्टा-न्यूट्रल यील्ड को अधिक रक्षात्मक प्रारूप में पैकेज करने का प्रयास कर रहा है। प्रोटोकॉल USR रखता है, जो ETH-आधारित डेल्टा-न्यूट्रल पोजिशनिंग पर पेग्ड डॉलर इंडेक्स पर एक एसेट है, और RLP के नाम से जाना जाने वाला एक इंश्योरेंस पूल कुछ जोखिम को अवशोषित करता है और अतिरिक्त ओवरकोलेटरलाइजेशन प्रदान करता है। 

इस तरह की दो-तरफा संरचना Resolv को पिछले सिंथेटिक-डॉलर परीक्षणों से अलग महसूस कराती है, क्योंकि यह न केवल यील्ड की तलाश कर रही है, बल्कि उपयोगकर्ताओं के लिए जोखिम विभाजन को अधिक समझने योग्य बनाने का भी प्रयास कर रही है। 2026 के शुरुआती दस्तावेज़ीकरण में, यह एक नियंत्रित रोलआउट दिखाता है, जैसे अलाउलिस्टेड मिंटिंग और रिडेम्पशन, यह दर्शाता है कि टीम आगे बढ़ने के साथ-साथ रेल्स को कस रही है। Resolv DefiLlama पर है, और Ethena या Pendle दोनों से बहुत छोटा है, लेकिन यही कारण है कि यह इस सूची में है: Resolv यह दिखाने का एक प्रयास है कि यील्ड इन्फ्रास्ट्रक्चर को स्केल किया जा सकता है और जोखिम को अधिक स्पष्ट रूप से स्तरित किया जा सकता है।

Falcon Finance

Falcon Finance 2026 में अधिक शोरगुल वाले नए प्रवेशकों में से एक है, और अधिकांश नए DeFi ब्रांड के विपरीत, यह एक बल्कि संकीर्ण पिच बना रहा है। इसे एक सामान्यीकृत कोलेटरलाइजेशन इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोटोकॉल के रूप में वर्णित किया गया है, USDf इसका सिंथेटिक डॉलर है, और sUSDf उसके ऊपर यील्ड-बेयरिंग प्रोटोकॉल की परत है। इस वर्ष Falcon की अनूठी विशेषता यील्ड मशीन को फीड करने के लिए कोलेटरल के प्रकार का विस्तार करने का प्रयास है, जैसे टोकनाइज्ड इक्विटी और रियल-वर्ल्ड एसेट के अन्य एक्सपोज़र। 

मार्च 2026 में, इसने 107.93% बैकिंग अनुपात के साथ $1.63 बिलियन के USDf सप्लाई की घोषणा की, और sUSDf ने संचयी यील्ड में 2.1 करोड़ से अधिक का भुगतान किया था। प्रोटोकॉल ने अपने स्टैक पर टोकनाइज्ड ट्रेज़री, गोल्ड और स्ट्रक्चर्ड-यील्ड उत्पाद बनाने वाली परियोजनाओं का समर्थन करने के लिए 5 करोड़ का इकोसिस्टम फंड भी खोला। सिंथेटिक डॉलर, कोलेटरल विस्तार और इकोसिस्टम सीडिंग का यह मिश्रण Falcon को एकल उत्पाद की तुलना में अधिक एक प्रोटोकॉल बनाता है, जो भविष्य में नए यील्ड ऐप्स के लिए एक बेस लेयर बनने का प्रयास कर रहा है। 

Spark

Spark इस सूची में उल्लेख के योग्य है क्योंकि यह वितरण इन्फ्रास्ट्रक्चर के रूप में यील्ड का एक मूक पावरहाउस बन गया है। यह Spark Savings और Spark Liquidity Layer के माध्यम से Sky स्टेबलकॉइन प्रणाली में पूंजी को DeFi, RWAs और लिक्विडिटी वेन्यू में स्थानांतरित करता है और इसे sUSDS और sUSDC जैसे उपभोक्ता उत्पादों में पुनर्पैकेज करता है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि प्रोटोकॉल केवल एक यील्ड वॉल्ट प्रदान नहीं कर रहा है, यह एक हाईवे बनने का प्रयास कर रहा है, जहां स्टेबलकॉइन में पूंजी के बड़े पूल सर्वोत्तम जोखिम-समायोजित अवसरों की तलाश में जहां भी जाएं, जा सकते हैं।

DefiLlama Spark को एक ऑन-चेन कैपिटल एलोकेटर के रूप में वर्णित करता है, जो Sky रिजर्व में $6.5 बिलियन से अधिक आकर्षित कर रहा है, और इसकी Liquidity Layer वार्षिक शुल्क की नौ-अंकीय पीढ़ी को दर्शाती है। व्यावहारिक रूप से, Spark का प्रतिस्पर्धात्मक लाभ नवीनता नहीं है। इसके पास स्केल, वितरण और पूंजी वितरण के अव्यवस्थित बैक एंड को एक तुलनात्मक रूप से सीधे फ्रंट-एंड सेविंग कमोडिटी में बदलने की क्षमता है। यही वह है जो एक डिफ़ॉल्ट यील्ड इंजन से अपेक्षित होता है। 

Veda

Veda ऊपर सूचीबद्ध कुछ नामों जितना रिटेल-प्रसिद्ध नहीं हो सकता, लेकिन यह इस सूची के सबसे महत्वपूर्ण विकल्पों में से एक हो सकता है क्योंकि यह वे रेल्स बना रहा है जिन पर अन्य प्रोटोकॉल यील्ड उत्पाद ले जाते हैं। DefiLlama Veda को एक शीर्ष DeFi वॉल्ट के रूप में वर्णित करता है जो क्रिप्टो एप्लिकेशन, एसेट जारीकर्ताओं और प्रोटोकॉल को शक्ति देने के लिए उपभोक्ता-ग्रेड क्रॉस-चेन यील्ड उत्पाद सक्षम करता है। वह फ्रेमिंग महत्वपूर्ण है। Veda उस एक ऐप बनकर लोकप्रिय होने की कोशिश नहीं कर रहा जिसे उपयोगकर्ता याद रखते हैं; यह उन ऐप्स के पीछे ऑपरेटिंग सिस्टम बनने की कोशिश कर रहा है जिन्हें उपयोगकर्ता पहले से उपयोग करते हैं। 

अप्रैल 2026 की शुरुआत तक, DefiLlama में चेन और प्रमुख वॉल्ट उत्पादों के साथ एकीकरण में $1 बिलियन से अधिक का TVL था। जब क्रिप्टो का यील्ड मार्केट एंबेडेड फाइनेंस की ओर बढ़ता रहता है, जिसमें एक वॉलेट, LRTs, स्टेबलकॉइन और एक्सचेंज सभी नेटिव अर्न फंक्शनलिटी चाहते हैं, तो Veda जैसा इन्फ्रास्ट्रक्चर अधिक केंद्रीकृत हो सकता है। सबसे तीखी मार्केटिंग वाला ब्रांड अगले चक्र में सबसे बड़ा यील्ड ड्राइवर नहीं हो सकता, बल्कि बैकएंड इंजन पर सभी के पीछे का प्रोटोकॉल, जो चुपचाप उनके यील्ड टैब को संचालित कर रहा है। 

2026 में यह दौड़ क्यों मायने रखती है

यहां का अंतर्निहित संदेश यह है कि यील्ड को अब एक परिधीय पहलू के रूप में नहीं माना जा रहा है। यह इस लड़ाई के केंद्रीय अखाड़ों में से एक बन रहा है कि क्रिप्टो एप्लिकेशन कैसे जमा प्राप्त करेंगे, उपयोगकर्ताओं को बनाए रखेंगे और निष्क्रिय पूंजी का मुद्रीकरण करेंगे। Ethena और Resolv सिंथेटिक-डॉलर प्लेबुक को फिर से परिभाषित कर रहे हैं। Pendle यील्ड को एक बाजार बना रहा है। Falcon उस कोलेटरल बेस का विस्तार करने की कोशिश कर रहा है जिससे इसे उत्पन्न किया जा सके। Spark वितरण का व्यावसायीकरण कर रहा है। Veda एंबेडेड रेल्स बना रहा है। उन सभी ने अभी तक शीर्षक लॉक नहीं किया है, लेकिन जब एक साथ देखा जाए, तो वे DeFi की दिशा प्रदर्शित करते हैं: फार्म से बाहर और संपूर्ण यील्ड इन्फ्रास्ट्रक्चर में। जो प्रोटोकॉल क्रिप्टो डिफ़ॉल्ट यील्ड इंजन बनेगा, वह संभवतः वही होगा जो कमाई की प्रक्रिया को रणनीति के बारे में कम और डिजिटल एसेट रखने के एक अंतर्निहित पहलू जैसा अधिक बना देगा।

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