Bitcoin प्राइस रैली में $35,000 का ऑन-चेन गैप Bulls नजरअंदाज कर रहे हैं

Bitcoin (BTC) प्राइस लगभग $77,500 पर ट्रेड कर रहा है, जो पिछले 30 दिनों में 13.5% ऊपर है और फरवरी के लो से काफी ऊपर है।

सतह से देखने पर तो यह एक क्लीन रिकवरी लगती है। लेकिन अगर आप रिबाउंड की स्ट्रक्चर, दो होल्डर कोहोर्ट्स के बीच के कॉस्ट-बेसिस गैप (जो 2015 से हर साइकल बॉटम से पहले दिखा है), और अचानक आई स्पॉट बाइंग की तेज बढ़ोतरी को ध्यान से देखें, तो अगला मूवमेंट कहां जा सकता है, इसके बारे में एक अलग Story सामने आती है।

Bitcoin प्राइस रिबाउंड एक करेक्टिव चैनल में फंसा है

Bitcoin करीब 38.21% गिर गया 14 जनवरी से 6 फरवरी के बीच, और $97,950 से $60,529 तक सिर्फ तीन हफ्तों में। 6 फरवरी को कैपिटुलेशन कैंडल ने पूरे मल्टी-मंथ चार्ट में अब तक की सबसे बड़ी ग्रीन वॉल्यूम बार दिखाई, जिससे यह दिन पैनिक सेलिंग का पीक माना गया।

उस लो के बाद से, प्राइस एक ऊपर जाती चैनल (ascending channel) के अंदर बढ़ा है। यह स्ट्रक्चर अकेले में तो बुलिश लगता है, लेकिन अगर तेज गिरावट के बाद बने, तो यह एक करेक्टिव पैटर्न की तरह काम करता है। ऐसे चैनल्स का डिफ़ॉल्ट रिजोल्यूशन यही रहता है कि ओरिजिनल ट्रेंड आगे जारी रहेगा, जो इस केस में डाउन है। सिर्फ अगर ऊपर की बाउंड्री से ब्रेकआउट हो, तभी यह ट्रेंड बदल सकता है।

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वॉल्यूम असली चिंता दिखाता है। 6 फरवरी से 21 अप्रैल के बीच, बिटकॉइन प्राइस ऊपर गया है लेकिन ग्रीन-कैंडल वॉल्यूम लगातार कम हुआ है। चैनल के हर नए हाई पर पिछले हाई के मुकाबले कम डॉलर कमिटमेंट के साथ खरीदारी हुई है। यह पैटर्न फेडिंग कन्विक्शन दिखाता है, न कि मजबूत रिवर्सल।

कम होती वॉल्यूम एक बड़ा सवाल भी खड़ा करती है – क्या यह रैली वाकई किसी असली रिकवरी साइकल का हिस्सा है? एक ऑन-चेन सिग्नल, जो बीते 11 साल में सही साबित हुआ है, इसका सीधा जवाब देता है।

$35,000 का ऑन-चेन गैप जो हर Bear मार्केट बॉटम से पहले दिखा है

दो ऑन-चेन कॉस्ट-बेसिस मैट्रिक्स बताते हैं कि क्यों बेयर मार्केट शायद अभी खत्म नहीं हुआ है, और इनके बीच की दूरी एक वॉर्निंग है।

Short-Term Holder (STH) Realized Price, जो उन वॉलेट्स की एवरेज कॉस्ट बेसिस ट्रैक करता है जो 155 दिन से कम वक्त के लिए Bitcoin होल्ड करते हैं, वह अभी $81,019 है।

लॉन्ग-टर्म होल्डर (LTH) रियलाइज्ड प्राइस, जो उन वॉलेट्स को ट्रैक करता है जो 155 दिनों से ज़्यादा तक होल्ड कर रहे हैं, अभी $45,625 पर है। इन दोनों कोहोर्ट्स के बीच डिफरेंस अभी $35,394 है, जिसमें STH का प्राइस LTH से 77% ऊपर है।

यह गैप खुद में कोई चेतावनी नहीं है। असली मायने यह है कि हर Bitcoin बियर मार्केट 2015 से अब तक तभी खत्म हुआ है जब ये डिफरेंस खत्म हुई है, यानी STH रियलाइज्ड प्राइस, LTH रियलाइज्ड प्राइस से नीचे गया है।

ऐसा 2015 की शुरुआत में हुआ, फिर 2018 के आखिरी में और सबसे हाल में 2022 के बीच में। हर बार, क्रॉसओवर का मतलब था कि शॉर्ट-टर्म स्पेक्युलेटिव सप्लाई पूरी तरह खत्म हो गई है और लॉन्ग-टर्म होल्डर्स कंट्रोल में आ गए हैं। इसके बाद, नए खरीदारों ने ज्यादा रेट पर एंट्री ली, जिससे STH फिर LTH से ऊपर चला गया और एक नया सायकल शुरू हुआ।

इस सायकल में अभी तक ऐसा क्रॉसओवर नहीं हुआ है। STH अब भी LTH से 77% ऊपर है, जबकि फरवरी में क्रैश हुआ था।

टेक्निकल नजरिया सीधा है। शॉर्ट-टर्म होल्डर्स के पास अब भी अपने cost-basis पर सेल-ऑफ़ की गुंजाइश है। औसतन हाल ही में जिन लोगों ने खरीदा है, वे $81,019 पर नुकसान में हैं, जबकि Bitcoin प्राइस करीब $77,500 पर ही ट्रेड कर रही है, लेकिन फिर भी ज़्यादातर ने सेल-ऑफ़ नहीं की है। फरवरी का लो $60,529 पर काफी तेज़ था लेकिन बहुत छोटा रहा, जिससे STH के cost basis को LTH से नीचे लाने के लिए पर्याप्त नहीं था। जब तक ये डिफरेंस बंद या उलटा नहीं होता, तब तक पुराने सायकल का टेम्प्लेट पूरा नहीं हुआ है।

अगर फेडिंग वॉल्यूम डाइवर्जेंस को भी जोड़ें तो चार्ट और ऑन-चेन डाटा दोनों की दिशा साफ दिखती है। अब सवाल है कि जब मार्केट में ये स्ट्रक्चरल कमजोरी बनी है, तब spot-side के participants क्या कर रहे हैं।

स्पॉट बायर्स एक संभावित जाल में फंस सकते हैं

Exchange Net Position Change, जो Glassnode का एक मेट्रिक है और यह दैनिक बेसिस पर exchange वालेट से Bitcoin के नेट फ्लो को ट्रैक करता है, वह तेजी से निगेटिव टेरिटरी में चला गया है। 12 अप्रैल को यह रीडिंग -14,850 BTC थी, यानी नेट ऑउटफ्लो। 21 अप्रैल तक यह -70,988 BTC हो गई, जो कि स्पॉट विड्रॉल एक्टिविटी में लगभग पांच गुना तेजी को दिखाती है।

एक्सचेंजेस से टोकन निकलना आमतौर पर accumulation का सिग्नल होता है। खरीदार अपने कॉइन्स को कोल्ड स्टोरेज में ट्रांसफर करते हैं क्योंकि वे शॉर्ट-टर्म में बेचने की प्लानिंग नहीं करते। खुद में ये सिग्नल bullish है। कुछ हद तक ये ऊपर जाते ascending चैनल जैसा है।

चैनल स्ट्रक्चर और होल्डर-कॉस्ट गैप के साथ देखने पर इसकी पिक्चर अलग दिखती है। स्पॉट बायर्स तेज़ी से accumulation कर रहे हैं, ठीक उस समय जब प्राइस स्ट्रक्चर वॉल्यूम कम होता दिखा रहा है और ऑन-चेन साइकिल सिग्नल ये बताता है कि शॉर्ट-टर्म सप्लाई अभी खत्म नहीं हुई है। अगर चैनल का अपर बाउंड्री मजबूत रही और STH कैपिटुलेशन बाद में आती है, तो आज के स्पॉट accumulators खुद को लोकल हाई के आस-पास खरीदे हुए बैग्स को होल्ड करते पा सकते हैं।

डेटा किसी ट्रैप की पुष्टि नहीं करता, लेकिन इसके हालात बन रहे हैं। ये पता करने के लिए एक क्लियर प्राइस ट्रिगर जरूरी है कि accumulation समय से पहले है या गलत साबित होगा।

Bitcoin के वे प्राइस लेवल्स जो ट्रैप तय करेंगे

दो BTC प्राइस लेवल्स इस रिज़ॉल्यूशन को डिफाइन करते हैं।

ऊपर की ओर, Bitcoin प्राइस को $78,240 के ऊपर डेली क्लोज चाहिए, जो कि सबसे नजदीकी स्विंग-हाई रेफरेंस लेवल है, इसके बाद $79,240 जो चैनल की अपर बाउंड्री पर है। $79,240 का लेवल पूरे जनवरी से फरवरी की गिरावट का 50% रिट्रेसमेंट है। इसके ऊपर एक मजबूत क्लोज, बेयर डैमेज का आधा हिस्सा रिकवर कर लेगा और करेक्टिव-चैनल रीड को असली रिवर्सल में बदल देगा। इससे STH-LTH हाइपोथीसिस वीक हो जाएगी और इस वीक की स्पॉट accumulation को वैलिडेशन मिलेगी।

नीचे की तरफ, अगर $79,240 को reclaim नहीं किया, तो सेटअप कमजोर रहेगा। पहला सपोर्ट $73,499 पर चैनल के भीतर है, इसके बाद $69,404 जो 0.236 Fibonacci लेवल है। $69,404 से नीचे गिरने पर $63,938 (0.382 लेवल) तक रास्ता खुल जाएगा और फरवरी का $60,529 का लो अगला स्ट्रक्चरल टेस्ट बनेगा। इस से भी नीचे, 0.5 रिट्रेसमेंट $59,520 पर एक्टिवेट हो जाएगा।

अभी के लिए, नजदीकी रिस्क लगभग 5% तक है, जो पहले फ्लोर पर पहुंच सकता है। अगर STH-LTH क्रॉसओवर आखिरकार होता है, तो स्ट्रक्चरल रिस्क लगभग 22% तक हो सकता है, जो फरवरी के निचले स्तर तक जाएगा।

फिलहाल, $79,240 वह लेवल है, जो कन्फर्म ट्रेंड रिवर्सल को एक ऐसे सीनारियो से अलग करता है, जिसमें तेजी से गिरता वॉल्यूम, अनसुलझा साइकिल गैप और एग्रेसिव स्पॉट बाइंग मिलकर लेट खरीदारों के लिए एक ट्रैप बना सकते हैं।

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