BIS ने चेतावनी दी कि क्रिप्टो एक्सचेंज शैडो बैंकों की तरह काम कर रहे हैं

• BIS ने कहा कि क्रिप्टोएसेट सेवा प्रदाता ट्रेडिंग और कस्टडी से कहीं आगे बढ़कर उत्पादों में विस्तार कर चुके हैं।
• पेपर में कहा गया कि कई बड़ी कंपनियां अब "मल्टीफंक्शन क्रिप्टो-एसेट इंटरमीडियरीज़" के रूप में काम करती हैं।
• BIS ने चेतावनी दी कि ये कंपनियां विवेकपूर्ण सुरक्षा उपायों के बिना क्रेडिट, तरलता और परिपक्वता जोखिम उठा सकती हैं।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने कहा कि क्रिप्टोएसेट सेवा प्रदाताओं का वित्तीय मध्यस्थों में तेजी से विकास मजबूत विवेकपूर्ण ढांचे की आवश्यकता को उजागर करता है। 23 अप्रैल को प्रकाशित एक नए फाइनेंशियल स्टेबिलिटी इंस्टीट्यूट पेपर में, BIS ने कहा कि सबसे बड़ी क्रिप्टो कंपनियां अब बुनियादी ट्रेडिंग और कस्टडी से कहीं परे सेवाओं का व्यापक मिश्रण प्रदान करती हैं। 

पेपर के अनुसार, इनमें से कई कंपनियां अब यील्ड और अर्न उत्पाद, मार्जिन और सुरक्षित ऋण, डेरिवेटिव और टोकन इश्यूएंस प्रदान करती हैं। BIS ने कहा कि इनमें से कुछ गतिविधियां पारंपरिक रूप से बैंकों और प्राइम ब्रोकर्स द्वारा की जाने वाली वित्तीय मध्यस्थता कार्यों से काफी मिलती-जुलती हैं। परिणामस्वरूप, इसने तर्क दिया कि कई बड़े प्रदाताओं को मल्टीफंक्शन क्रिप्टो-एसेट इंटरमीडियरीज़, या MCIs के रूप में बेहतर ढंग से वर्णित किया जाता है। 

BIS का कहना है कि क्रिप्टो कंपनियां अब बैंक जैसे कार्य करती हैं

BIS ने कहा कि मुद्दा केवल यह नहीं है कि क्रिप्टो कंपनियां अधिक उत्पाद पेश करती हैं। यह है कि वे तेजी से जोखिम परिवर्तन में संलग्न हो रही हैं जो बैंकिंग गतिविधि से मिलती-जुलती है। जब MCIs निवेश या अर्निंग प्रोग्राम के माध्यम से ग्राहक क्रिप्टोएसेट स्वीकार करती हैं और फिर उन संपत्तियों का उपयोग उधार देने, मार्केट-मेकिंग या अन्य परिचालनों के वित्तपोषण के लिए करती हैं, तो वे क्रेडिट, तरलता और परिपक्वता जोखिम उठाती हैं। 

विशेष रूप से, पेपर में कहा गया कि कई अर्न उत्पाद ग्राहक संपत्तियों का स्वामित्व मध्यस्थ को हस्तांतरित करते हैं, जिससे अल्पकालिक भुनाने योग्य देनदारियां बनती हैं जो आर्थिक रूप से जमा के समान होती हैं। एक ओर, ग्राहक इन उत्पादों को सरल यील्ड खातों के रूप में देख सकते हैं। दूसरी ओर, BIS ने कहा कि वे अपारदर्शी आंतरिक गतिविधियों के लिए असुरक्षित फंडिंग की तरह अधिक कार्य कर सकते हैं। 

BIS ने यह भी कहा कि मार्जिन लोन और डेरिवेटिव क्रेडिट और बाजार दोनों जोखिमों को बढ़ाते हैं। इस बीच, इनमें से कई कंपनियां जमा बीमा, केंद्रीय बैंक तरलता बैकस्टॉप, या समान गतिविधि में लगे पारंपरिक मध्यस्थों पर लागू होने वाले तुलनीय विवेकपूर्ण सुरक्षा उपायों के बिना काम करती हैं। 

पेपर ने Celsius, FTX और 2025 के क्रैश की ओर इशारा किया

पेपर ने इन जोखिमों के मूर्त रूप लेने के कई उदाहरणों की ओर इशारा किया। इसने 2022 में Celsius Network और FTX की विफलताओं के साथ-साथ अक्टूबर 2025 के क्रिप्टोएसेट फ्लैश क्रैश को इस बात के प्रमाण के रूप में उद्धृत किया कि बड़े क्रिप्टो मध्यस्थों में कमजोरियां तेजी से फैल सकती हैं। 

BIS के अनुसार, समस्या और गंभीर हो जाती है क्योंकि ये कंपनियां पारंपरिक वित्त के साथ संबंध गहरे करती हैं। पेपर ने यह भी जोर दिया कि कई MCIs वित्तीय विवरण प्रकाशित नहीं करती हैं, जबकि डेटा उपलब्धता और रिपोर्टिंग मानक पारंपरिक वित्तीय मध्यस्थों के लिए उपयोग किए जाने वाले मानकों की तुलना में अविकसित रहते हैं। 

फिर भी, BIS ने एकल संकीर्ण नियम की वकालत नहीं की। इसने कहा कि सबसे प्रभावी नीति मिश्रण इकाई-आधारित और गतिविधि-आधारित विनियमन को जोड़ता है। इसमें पूंजी और तरलता बफर, शासन और जोखिम प्रबंधन आवश्यकताएं, और वित्तीय मध्यस्थता में लगी कंपनियों के लिए स्ट्रेस टेस्टिंग शामिल हैं। 

BIS ने मजबूत विवेकपूर्ण निगरानी का आह्वान किया

BIS ने कहा कि कई नीतिगत चुनौतियों को अभी भी संबोधित करने की आवश्यकता है। इनमें उधार लेने और उधार देने की गतिविधियों का अधूरा नियामक कवरेज, प्रभावी सीमा-पार पर्यवेक्षी सहयोग की आवश्यकता, सीमित पर्यवेक्षी संसाधन और क्रिप्टो बाजारों में कमजोर रिपोर्टिंग मानक शामिल हैं। 

हालांकि, BIS अब सबसे बड़े क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को केवल प्लेटफॉर्म के रूप में वर्णित नहीं कर रहा है। यह उन्हें मध्यस्थों के रूप में मान रहा है जो तेजी से शैडो बैंकों की तरह काम करते हैं, जबकि अभी भी पारंपरिक वित्त के लिए आवश्यक पूर्ण विवेकपूर्ण ढांचे के बिना काम कर रहे हैं। 

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