फिडेलिटी ने Bitcoin के उस प्राइस ज़ोन को चिह्नित किया जो ऐतिहासिक रूप से संचय का संकेत रहा है

Fidelity Digital Assets का कहना है कि Bitcoin की ताज़ा गिरावट ने बाज़ार को उस क्षेत्र में धकेल दिया है, जो ऐतिहासिक रूप से संचय चरणों (accumulation phases) के साथ मेल खाता रहा है, भले ही इसका मोमेंटम सिग्नल नकारात्मक बना हुआ है और व्यापक क्रिप्टो जोखिम भूख सीमित बनी हुई है।

अपनी Signals Report Q2 2026 में, Fidelity की रिसर्च टीम ने एक ऐसे बाज़ार का वर्णन किया जो अभी भी एक सुधारात्मक चरण (corrective phase) से गुज़र रहा है, न कि व्यापक विस्तार में प्रवेश कर रहा है। Bitcoin डिजिटल एसेट परिसर में अप्राप्त लाभप्रदता (unrealized profitability) का प्रमुख स्रोत बना हुआ है, जबकि अन्य प्रमुख एसेट Q1 में तीव्र रीसेट के बाद स्थिर होना जारी रखे हुए हैं।

Fidelity का कहना है कि Bitcoin अंडरवैल्यूड दिख रहा है

रिपोर्ट का सबसे स्पष्ट Bitcoin मूल्य संकेत एसेट के "Yardstick" से आता है, जो एक वैल्यूएशन फ्रेमवर्क है जो Bitcoin के बाज़ार पूंजीकरण (market capitalization) की तुलना हैश रेट से करता है। Fidelity ने इस मेट्रिक को सकारात्मक आंका, यह नोट करते हुए कि गिरती कीमतों और हैश रेट में गिरावट ने इस संकेतक को उस क्षेत्र में धकेल दिया है जिसे वह "अंडरवैल्यूड" ज़ोन कहता है।

"ऐतिहासिक रूप से, यह अंडरवैल्यूड ज़ोन संचय चरणों (accumulation phases) और सापेक्ष तलों (relative bottoms) के साथ मेल खाता रहा है," रिपोर्ट में कहा गया।

Fidelity के अनुसार, Bitcoin ने पिछले 91 दिनों में से 71 दिन, यानी 78% समय, Yardstick के माध्य के नकारात्मक एक मानक विचलन (negative one standard deviation) से नीचे बिताया। यह स्थिति पहली बार अक्टूबर 2025 में सामने आई और संयुक्त राज्य अमेरिका में दो ठंड की घटनाओं से और बढ़ गई, जिसने अस्थायी रूप से खनन गतिविधि को प्रतिबंधित किया क्योंकि ऑपरेटरों ने स्थानीय ग्रिड स्थिरता को समर्थन देने के लिए बिजली का उपयोग कम किया।

यह बारीकियां महत्वपूर्ण हैं। Fidelity हैश-रेट में गिरावट को केवल माइनर के विश्वास के बिगड़ने के संकेत के रूप में नहीं देखता। रिपोर्ट में कहा गया कि कुछ विश्लेषकों ने गिरावट को AI वर्कलोड की ओर स्थानांतरित हो रहे माइनरों से जोड़ा है, लेकिन तर्क दिया कि यह बदलाव डिमांड-रिस्पॉन्स प्रोग्राम को भी दर्शा सकता है, खासकर टेक्सास जैसे क्षेत्रों में जहां माइनर पीक ग्रिड डिमांड के दौरान नियमित रूप से पावर डाउन करते हैं।

मूल्य की पृष्ठभूमि कठिन बनी हुई है। Bitcoin के लिए Fidelity का मोमेंटम सिग्नल 18 अक्टूबर, 2025 को नकारात्मक हो गया, जब BTC $107,000 के करीब कारोबार कर रहा था। तब से, Bitcoin लगभग 36% गिर चुका है, और Q1 2026 का अधिकांश समय $62,500 और $76,022 के बीच एक निर्धारित दायरे में बिताया। फर्म ने कहा कि यह पैटर्न एक नई प्रवृत्ति की बजाय समेकन (consolidation) के साथ अधिक सुसंगत है।

"यह सिग्नल सटीक शीर्षों या तलों की पहचान करने के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया है," Fidelity ने लिखा, यह जोड़ते हुए कि वर्तमान रीडिंग नई ऊपरी गति (fresh upside momentum) की बजाय स्थिरीकरण की ओर इशारा करती है।

Bitcoin का NUPL स्कोर भी एक सतर्क बाज़ार को दर्शाता है। Fidelity ने कहा कि Q1 2026 के अंत में BTC का नेट अनरियलाइज़्ड प्रॉफिट/लॉस 0.21 था, जिससे निवेशक "Hope-Fear" ज़ोन में आ गए। यह रीडिंग सुझाव देती है कि कुछ धारक अभी भी लाभ में हैं, लेकिन बाज़ार ने अभी तक यह व्यापक विश्वास स्थापित नहीं किया है कि एक टिकाऊ तल (durable bottom) मौजूद है।

ऐतिहासिक संरचना अधिक रचनात्मक है। Fidelity ने पाया कि जब Bitcoin का NUPL लगभग 0.21, ±0.01 के आसपास रहा, तो उन पूर्व अवधियों में 63% का मध्यवर्ती एक-वर्षीय रिटर्न और 74% की तीन-वर्षीय चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) देखी गई। हालांकि, फर्म ने जोर देकर कहा कि ये ऐतिहासिक संबंध कमज़ोर हो सकते हैं या बने नहीं रह सकते, विशेष रूप से जब मैक्रो परिस्थितियां डिजिटल एसेट प्रवाहों पर हावी हो जाती हैं।

अलग से, Fidelity के Jurrien Timmer ने एक अधिक सामरिक Bitcoin सेटअप की ओर इशारा किया, एक चार्ट साझा करते हुए जो BTC को संभावित बेयर फ्लैग (bear flag) की ऊपरी सीमा का परीक्षण करते हुए दिखाता है। चार्ट Bitcoin को फरवरी के निचले स्तर लगभग $60,033 से उछाल के बाद $79,486 के करीब रखता है, जिसमें मोमेंटम संकेतक फिर से ओवरबॉट क्षेत्र में वापस आ रहे हैं।

Timmer ने वर्तमान सेटअप को एक महत्वपूर्ण तकनीकी परीक्षण के रूप में प्रस्तुत किया। "Technical Analysis 101 कहता है कि जब बेयर मार्केट रैलियां ओवरबॉट हो जाती हैं, तो यह आमतौर पर मृत्यु का संकेत होता है और बेचने का समय होता है," उन्होंने लिखा। "हालांकि, बुल मार्केट के दौरान ओवरबॉट मोमेंटम का मतलब है कि बाज़ार मज़बूत है और संभवतः मज़बूत बना रहेगा।"

उनके निष्कर्ष ने Fidelity की व्यापक रिपोर्ट द्वारा उठाए गए मूल्य प्रश्न को और तेज़ कर दिया: क्या Bitcoin अभी भी एक सुधारात्मक संरचना में फंसा है या एक नए बुल चरण में संक्रमण शुरू कर रहा है। "अगर Bitcoin को ओवरबॉट मोमेंटम और ट्रेंडलाइन प्रतिरोध के इस वर्तमान संयोजन से नीचे नहीं खींचा जा सकता, तो यह एक उभरता हुआ बुल मार्केट है न कि बेयर मार्केट रैली," Timmer ने कहा, यह जोड़ते हुए कि यह उनका "हमेशा से अनुमान" रहा है और "जल्द ही इसकी पुष्टि हो सकती है।"

प्रकाशन के समय, BTC $76,036 पर कारोबार कर रहा था।