15% Ethereum रैली के बीच नेटवर्क की समस्या exchanges तक पहुंची

पिछले एक महीने में Ethereum प्राइस में 15% की तेजी आई है, लेकिन ऑन-चेन स्टोरी धीरे-धीरे बियरिश हो गई है। एक्टिव यूज़र्स की संख्या जनवरी के ऑल-टाइम हाई से 33% गिर गई है। एवरेज गैस दो साल में सबसे कम लेवल पर पहुंच गई है।

प्राइस में इज़ाफा होने के बावजूद वॉल्यूम में गिरावट आई है। 1 मई को, एक्सचेंज नेट पोजीशन चेंज ने कलेक्शन से डिस्ट्रीब्यूशन की ओर शिफ्ट किया। रैली केवल प्राइस में दिख रही है, जबकि नेटवर्क अलग संकेत दे रहा है।

Ethereum की नेटवर्क डिमांड चुपचाप गिर गई है?

मई में एंट्री करते हुए, तीन स्ट्रक्चरल डेटा पॉइंट्स नेटवर्क की पिक्चर को क्लियर करते हैं।

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BeInCrypto के एक्सक्लूसिव Dune डैशबोर्ड के मुताबिक, जनवरी 2026 में Ethereum पर डेली एक्टिव यूज़र्स 15 मिलियन पर पहुंचे थे। अप्रैल तक यह आंकड़ा घटकर 10 मिलियन रह गया। तीन महीने में 33% की गिरावट की रफ्तार महत्व रखती है, इसका लेवल नहीं। 10 मिलियन अभी भी जुलाई 2024 के स्पॉट ETF लॉन्च के दौरान बने 6 से 7 मिलियन बेसलाइन से कहीं ज्यादा है। असली सिग्नल मोमेंटम की उलटफेर है।

दूसरा डेटा पॉइंट गैस है। Ethereum पर औसत गैस प्राइस लगभग 1 ग्वेई तक पहुंच चुकी है, जो 2024 की शुरुआत के बाद सबसे कम स्थाई आंकड़ा है, जबकि तब यह मेट्रिक 49 ग्वेई तक पहुंची थी। लो गैस हमेशा यूज़र्स के लिए पॉजिटिव फीचर नहीं है। यह ब्लॉक स्पेस की डिमांड को दिखाता है और EIP-1559 बर्न मेकैनिज़्म को डायरेक्टली कमजोर करता है, जो ETH पर सप्लाई प्रेशर बनाता है। कम एक्टिविटी का मतलब है कम ETH बर्न होना, जिससे Ethereum प्राइस को कम डिफ्लेशनरी सपोर्ट मिलता है।

तीसरा डेटा पॉइंट खुद प्राइस चार्ट से आता है। 6 फरवरी से, Ethereum एक समानांतर अपवर्ड चैनल के अंदर ट्रेड कर रहा है। प्राइस लगातार ऊपर चढ़ा है। इसी समय वॉल्यूम लगातार कम होता गया है। यह बियरिश वॉल्यूम डाइवर्जेंस दिखाता है कि रैली कमज़ोर खरीदारी की वजह से आगे बढ़ रही है, भले ही प्राइस बढ़ता जा रहा है। इसके अलावा, यह अपवर्ड चैनल जनवरी मिड वाले ऑल-टाइम हाई से लगभग 50% की गिरावट के बाद बना है। इस वजह से, यह पैटर्न आमतौर पर जितना बुलिश होता है, उतना नहीं है।

इन सभी फैक्ट्स से एक ही बात साफ़ होती है। Ethereum प्राइस बढ़ रहा है, लेकिन उस प्राइस को सपोर्ट करने वाला नेटवर्क नहीं।

एक्सचेंज फ्लो ने वही कन्फर्म किया जो नेटवर्क पहले से दिखा रहा था

नेटवर्क की कमजोरी अब प्राइस एक्शन में भी दिखने लगी है, इसका सबसे क्लियर सबूत Glassnode के Exchange Net Position Change डेटा में मिलता है। यह इंडीकेटर ETH का एक्सचेंज वॉलेट्स में नेट फ्लो ट्रैक करता है।

अप्रैल के लगभग पूरे महीने में यह मीट्रिक बहुत नेगेटिव थी। ETH लगातार exchanges से निकल रहा था। हर रेड बार का मतलब था कि ETH को एक्सचेंज वॉलेट्स से निकालकर सेल्फ-कस्टडी में भेजा जा रहा था, जो कि क्लासिक accumulation सिग्नल माना जाता है। 28 अप्रैल तक, डेली ऑउटफ्लो लगभग 300,000 ETH पहुंच गया था।

फिर यह ट्रेंड बदल गया।

1 मई को, exchange net position change पॉजिटिव हो गया। 4 मई तक, 60,449 ETH एक्सचेंजेस में वापस आए। लगातार हो रही accumulation से अब distribution की तरफ शिफ्ट हुआ है, जिससे प्राइस में कमजोरी आने की आशंका रहती है। अप्रैल में जो होल्डर्स सप्लाई absorb कर रहे थे, वे अब टोकन को एक्सचेंजेस में भेजने लगे हैं, जहां इन्हें बेचा जाता है।

इतिहास गवाह है, यही पैटर्न पहले भी देखा जा चुका है। पिछली बार जब Ethereum ने इसी तरह का फंडामेंटल सेटअप दिखाया था, जुलाई 2024 में, तो स्पॉट ETF लॉन्च के कुछ ही दिनों बाद ETH का प्राइस 40% गिर गया था। तब भी वजह वही थी जो अब है। इंस्टीट्यूशनल फ्लो प्राइस तो ऊपर ले गया, लेकिन नेटवर्क की डिमांड उस लेवल तक नहीं थी। एक्टिव यूजर्स केवल 6 से 7 मिलियन थे, जैसा कि ऊपर इमेज में भी दिखा है। Gas फी भी कम थी। कुछ ही हफ्तों में रैली खत्म हो गई।

अप्रैल 2026 का सेटअप भी उसी पैटर्न से मेल खाता है। जनवरी की चोटी से एक्टिव यूज़र्स की संख्या काफी कम हो गई है। गैस फीस कई सालों के लो पर है। प्राइस चार्ट पर वॉल्यूम भी कम हुआ है। और एक्सचेंज फ्लो ने अब कन्फर्म कर दिया है कि होल्डर्स टेबल से कुछ हिस्से निकालना शुरू कर रहे हैं।

नेटवर्क ने पहले ही वार्निंग दी थी। अब एक्सचेंजेस ने इसे कन्फर्म कर दिया है।

Ethereum प्राइस लेवल्स दिखाते हैं रैली को खुद को साबित करने के लिए कहाँ परफॉर्म करना होगा

Ethereum (ETH) ट्रेड कर रहा है $2,383 पर, एक पैरेलल राइजिंग चैनल के अंदर जिसमें फरवरी 6 से प्राइस ऊपर जा रही है। यह चैनल जनवरी के $3,407 के पीक से 48.81% गिरावट के बाद फरवरी के $1,747 लो तक आया। मौजूदा रैली एक रिकवरी अटेम्प्ट है, कोई कंटीन्युएशन नहीं।

पहला टेस्ट $2,466 पर है। अगर प्राइस यहाँ डेली क्लोज करती है तो ETH चैनल की अपर ट्रेंडलाइन के नजदीक आ जाएगा और रैली को वो वॉल्यूम भी मिल सकता है जो चार्ट में मिसिंग है। इससे नीचे क्लोजिंग होने पर स्ट्रक्चर दबा ही रहता है और ऑन-चेन एक्टिव यूज़र्स, गैस, और एक्सचेंज फ्लो के बियरिश सिग्नल्स प्राइस वीकनेस में बदल सकते हैं।

डाउनसाइड लेवल्स काफी करीब-करीब हैं। $2,074.57, जो 0.236 Fibonacci लेवल है, इसे होल्ड करने से Ethereum चैनल के अंदर रहेगा। $2,074 टूटने पर चैनल टूट जाएगा और $1,831 (0.382 Fibonacci लेवल) खुल जाता है। इसके नीचे, रास्ता $1,747 (फरवरी का लो) और $1,635 (0.5 Fibonacci लेवल) तक खुलता है।

इन लेवल्स का गणित असममित है। अपवर्ड के लिए $2,466 को वॉल्यूम के साथ री-क्लेम करना पड़ेगा, जो अभी तक चार्ट में नहीं दिखा। अगर चैनल टूटता है तो डाउनसाइड में फिर से फरवरी के लो तक जाना पड़ सकता है। $2,466 से ऊपर डेली क्लोज होने पर बियरिश ऑन-चेन थ्योरी कमजोर हो जाती है। $2,074 से नीचे क्लोज होने पर इसकी पुष्टि हो जाती है।

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