Circle Q1 Earnings: $21.5 ट्रिलियन USDC वॉल्यूम के बावजूद 15% प्रॉफिट गिरावट, निवेशकों में घबराहट

Circle Internet Group (CRCL) ने Q1 2026 में USD Coin (USDC) की ऑनचेन ट्रांजेक्शन वॉल्यूम में 263% की जबरदस्त बढ़ोतरी रिपोर्ट की है, जिससे यह $21.5 ट्रिलियन तक पहुंच गई। हालांकि, लगातार चल रही ऑपरेशंस से नेट इनकम 15% गिरकर $55 मिलियन रह गई।

रिपोर्टेड प्रॉफिट में गिरावट का मुख्य कारण IPO के बाद स्टॉक-बेस्ड compensation और कंपनी के नए Arc नेटवर्क और Agent Stack में लगातार इन्वेस्टमेंट रहा, न कि ऑपरेशनल वीकनेस। इसके बावजूद, Adjusted EBITDA में 24% की बढ़ोतरी हुई और यह $151 मिलियन पर पहुंच गया।

ऑनचेन वॉल्यूम ने नया रिकॉर्ड बनाया

USDC की ऑनचेन ट्रांजेक्शन वॉल्यूम साल दर साल 263% बढ़कर पहली तिमाही में $21.5 ट्रिलियन पहुंच गई, जो Circle की earning रिपोर्ट का सबसे बड़ा मेट्रिक रहा। Visa Onchain Analytics के अनुसार, इस पीरियड में USDC ने सभी stablecoin ट्रांजेक्शन वॉल्यूम का 63% कब्जा किया।

प्लेटफार्म पर USDC में सालाना 254% ग्रोथ आई और कुल $13.7 बिलियन तक पहुंच गया, जो क्वार्टर एंड तक कुल USDC सप्लाई का 17.2% है। $10 से ज्यादा USDC होल्ड करने वाले वॉलेट्स की संख्या 47% बढ़कर 7.2 मिलियन हो गई।

एंटरप्राइज इंटीग्रेशन से यह साफ होता है कि USDC एक्टिविटी अब programmable यूज़ केसेस की तरफ शिफ्ट हो रही है। इस तिमाही में Kyriba ने अपने कॉर्पोरेट ट्रेजरी वर्कफ़्लो में USDC को इंबेड किया। Polymarket ने USDC को अपने कोर सैटलमेंट कॉलैटरल के रूप में स्केल करना जारी रखा।

सर्कल ने अगले लेयर के फंडिंग के दौरान प्रॉफिट में 15% गिरावट दर्ज की

Q1 2026 में नेट इनकम घटकर $55 मिलियन रह गई, जो पिछले साल की इसी तिमाही में $65 मिलियन थी। यह 15% की गिरावट ऐसे वक्त में दर्ज हुई, जब रेवेन्यू 20% बढ़कर $694 मिलियन हो गया।

यह गिरावट compensation expenses की वजह से आई। स्टॉक-बेस्ड compensation $51.8 मिलियन तक पहुंच गई, जो Q1 2025 के $12.7 मिलियन की तुलना में करीब चार गुना है। इसकी वजह IPO के बाद इक्विटी अवार्ड्स और उससे जुड़े payroll टैक्सेस रहे।

कुल ऑपरेटिंग खर्च 76% बढ़कर $242 मिलियन तक पहुंच गया, क्योंकि Circle ने प्रोडक्ट, डिस्ट्रीब्यूशन और इंफ्रास्ट्रक्चर पर इन्वेस्टमेंट किया। Adjusted Operating Expenses, जिसमें स्टॉक-बेस्ड आइटम्स को शामिल नहीं किया गया है, 32% बढ़कर $136 मिलियन हो गए।

Adjusted EBITDA की तस्वीर थोड़ी अलग है। यह non-GAAP मेट्रिक 24% बढ़कर $151 मिलियन हो गया, जो यह दिखाता है कि स्टॉक-बेस्ड आइटम्स और एक बार के चार्ज को निकालने पर कंपनी की ऑपरेटिंग स्ट्रेंथ बरकरार रही। Reserve Income भी 17% बढ़कर $653 मिलियन पर पहुंच गया।

ARC टोकन रेज: Circle का Layer-1 शिफ्ट

Circle ने $222 मिलियन ARC टोकन प्रीसेल का खुलासा किया है, जो $3 बिलियन की पूरी तरह diluted वैल्यूएशन पर हुई। सोमवार को पब्लिश हुए Whitepaper में बताया गया है कि यह टोकन Arc नेटवर्क पर governance, सिक्योरिटी और नेटवर्क ऑपरेशंस को सपोर्ट करेगा।

प्रेसैल से ये संकेत मिलता है कि Circle अब stablecoin से होने वाली कमाई को थर्ड-पार्टी rails पर निर्भर रहने के बजाय, Layer-1 इकोसिस्टम में निवेश करेगा।

Agent Stack में Circle CLI, Agent Wallets, और एक Agent Marketplace को मौजूदा Nanopayments प्रोडक्ट के साथ Circle Gateway पर जोड़ा गया है।

यह टूलकिट खासतौर पर उन autonomous agents के लिए बनाया गया है जो USDC में मल्टीपल चेन और पेमेंट प्रोटोकॉल पर ट्रांजैक्शन करते हैं।

दो हिस्सों में बंटता Stablecoin मार्केट

इसके बावजूद, Tether अभी भी stablecoin सप्लाई का वॉल्यूम किंग बना हुआ है, जिसकी वैल्यू इस लेख के समय लगभग $189 बिलियन है। ये Tron, Binance Smart Chain और उभरते बाजारों में पेमेन्ट corridors की डिमांड के कारण है।

कंपनी ने Q1 में $1.04 बिलियन नेट प्रॉफिट और BDO Italia की अटेस्टेशन के मुताबिक $8.23 बिलियन एक्स्ट्रा रिजर्व्स की रिपोर्ट भी दी है।

वहीं, Circle की stablecoin मार्केट शेयर साल दर साल 62 बेसिस प्वाइंट कम होकर 28% पर आ गई है।

फिर भी, Mizuho Financial Group की रिसर्च के मुताबिक, जिसमें वॉश और आर्बिट्राज फ्लोज़ को निकाल दिया गया है, Q1 में USDC ने ऑनचेन वॉल्यूम के मामले में USDT को पछाड़ दिया।

Circle ने कई सालों तक USDC के लगभग 40% कंपाउंड एनुअल ग्रोथ की गाइडेंस को फिर से दोहराया है, और फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए एडजस्टेड ऑपरेटिंग खर्च $570 मिलियन से $585 मिलियन के बीच रहने की संभावना है।

जून का Form 10-Q फाइलिंग और Arc के मेननेट का टाइमलाइन ये बताएगा कि Q1 में जो ऑनचेन यूटिलिटी एडवांटेज मिला, क्या वो आगे और बढ़ेगा।

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