निक्केई के अनुसार, बैंक ऑफ जापान (BoJ) जनवरी के बाद पहली बार ब्याज दरों में वृद्धि करने की उम्मीद है, जिससे नीतिगत दर 0.50% से 25 आधार अंक बढ़कर 0.75% हो जाएगी। 19 दिसंबर को होने वाले इस फैसले से जापानी ब्याज दरें लगभग 30 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच जाएंगी।

वैश्विक बाजारों पर व्यापक प्रभाव अभी अनिश्चित है; हालांकि, जापान में विकास ऐतिहासिक रूप से बिटकॉइन BTC$90,207.71 और व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजार के लिए मंदी का कारण रहा है। एक मजबूत येन आमतौर पर बिटकॉइन पर गिरावट के दबाव के साथ मेल खाता है, जबकि कमजोर येन ने उच्च कीमतों का समर्थन करने की प्रवृत्ति दिखाई है। येन की मजबूती वैश्विक तरलता की स्थिति को कड़ा करती है, जिसके प्रति बिटकॉइन विशेष रूप से संवेदनशील है।

येन वर्तमान में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 156 के आसपास कारोबार कर रहा है, जो नवंबर के अंत में 157 से थोड़ा ऊपर के शिखर से थोड़ा मजबूत है।

BoJ की दर वृद्धि का येन कैरी पर प्रभाव पड़ने और इक्विटी चैनल के माध्यम से BTC को प्रभावित करने की बात कही जा रही है।

दशकों से, हेज फंड और ट्रेडिंग डेस्क अत्यंत कम या यहां तक कि नकारात्मक दरों पर येन उधार लेकर उच्च बीटा वाली संपत्तियों, मुख्य रूप से टेक स्टॉक और अमेरिकी ट्रेजरी नोट्स में पोजीशन वित्तपोषित करते रहे हैं, यह रणनीति जापान के लंबे समय से चली आ रही ढीली मौद्रिक नीति द्वारा संभव हुई है।

इसलिए, सिद्धांत यह है कि उच्च जापानी दर इन कैरी ट्रेडों की आकर्षकता को कम कर सकती है और धन प्रवाह को उलट सकती है, जिससे स्टॉक और क्रिप्टोकरेंसी में व्यापक जोखिम से बचाव हो सकता है।

ये आशंकाएं निराधार नहीं हैं। पिछली BOJ दर वृद्धि, जिसने 31 जुलाई, 2024 को दरों को 0.5% तक बढ़ा दिया था, येन की तेजी और अगस्त की शुरुआत में भारी जोखिम से बचाव का कारण बनी थी, जिससे BTC लगभग $65,000 से गिरकर $50,000 हो गया था।

इस बार अलग हो सकता है

आने वाली दर वृद्धि दो कारणों से जोखिम से बचाव का कारण नहीं बन सकती है। सबसे पहले, सट्टेबाज पहले से ही येन में शुद्ध लंबी (तेजी) एक्सपोजर रखते हैं, जिससे BoJ दर वृद्धि पर त्वरित प्रतिक्रिया की संभावना कम हो जाती है। 2024 के मध्य में, Investing.com द्वारा ट्रैक किए गए CFTC डेटा के अनुसार, सट्टेबाज येन पर मंदी के थे।

दूसरे, जापानी बॉन्ड यील्ड इस वर्ष भर में बढ़ी हैं, वक्र के छोटे और लंबे दोनों सिरों पर कई दशकों के उच्च स्तर पर पहुंच गई हैं। इसलिए, आगामी दर वृद्धि आधिकारिक दरों को बाजार के साथ तालमेल बिठाने को दर्शाती है।

इस बीच, इस सप्ताह, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने तरलता उपायों की शुरुआत के साथ-साथ दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करके तीन साल के निचले स्तर पर ला दिया है। डॉलर इंडेक्स सात सप्ताह के निचले स्तर पर गिर गया है।

इन सभी बातों को एक साथ देखें तो एक प्रमुख "JPY कैरी अनवाइंड" और वर्ष के अंत में जोखिम से बचाव की संभावना कम लगती है।

हालांकि, जापान की राजकोषीय स्थिति, जिसमें ऋण-से-जीडीपी अनुपात 240% है, अगले वर्ष बाजार अस्थिरता के संभावित स्रोत के रूप में निकट निगरानी की मांग करती है।

"पीएम सनाए ताकाइची के तहत, एक बड़ा राजकोषीय विस्तार और कर कटौती आती है जबकि मुद्रास्फीति 3% के आसपास मंडराती है और BoJ दरों को बहुत कम रखता है, अभी भी ऐसा व्यवहार करता है जैसे जापान अपस्फीति में फंसा हो। उच्च ऋण और बढ़ती मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के साथ, निवेशक BoJ की विश्वसनीयता पर सवाल उठाते हैं, JGB यील्ड तेज होती है, येन कमजोर होता है, और जापान सुरक्षित आश्रय की तुलना में एक राजकोषीय संकट की कहानी जैसा दिखने लगता है," MacroHive ने एक बाजार अपडेट में कहा।