बिटकॉइन-हेवी मॉडल पर बहस बढ़ने के बावजूद स्ट्रैटेजी नैस्डैक 100 में बनी रही

बिटकॉइन दिग्गज स्ट्रैटेजी ने शुक्रवार को नैस्डैक 100 में अपना स्थान बनाए रखा, इंडेक्स में अपनी एक साल की यात्रा जारी रखते हुए, जबकि कंपनी के संचालन को लेकर बहस बढ़ती जा रही है।

फर्म का पूरा मॉडल बिटकॉइन खरीदने और रखने पर आधारित है, यह कदम 2020 में शुरू हुआ जब पुराने माइक्रोस्ट्रैटेजी नाम को डिजिटल एसेट्स में पूरी तरह से बदलने के लिए छोड़ दिया गया। यह बदलाव अब कंपनी के हर काम को आकार देता है, और इसने विश्लेषकों से नए सवाल उठाए हैं जो कहते हैं कि संरचना काफी हद तक एक निवेश फंड जैसी लगती है।

ये चिंताएं फैलती जा रही हैं क्योंकि क्रिप्टो ट्रेजरी फर्मों के शेयर अभी भी टोकन की कीमत में हर बदलाव पर तेजी से प्रतिक्रिया देते हैं।

एक साथ दो चीजें हुईं। नैस्डैक ने पुष्टि की कि बायोजेन, सीडीडब्ल्यू कॉर्पोरेशन, ग्लोबलफाउंड्रीज, लुलुलेमन एथलेटिका, ऑन सेमीकंडक्टर और ट्रेड डेस्क बेंचमार्क छोड़ रहे हैं।

इसने नए जोड़ों की भी पुष्टि की, जिसमें अलनायलम फार्मास्युटिकल्स, फेरोवियल, इन्स्मेड, मोनोलिथिक पावर सिस्टम्स, सीगेट टेक्नोलॉजी और वेस्टर्न डिजिटल शामिल हैं। आगामी फेरबदल 22 दिसंबर से प्रभावी होगा।

नैस्डैक 100 एक्सचेंज में सूचीबद्ध सबसे बड़ी गैर-वित्तीय कंपनियों को कैप्चर करता है, इसलिए स्ट्रैटेजी की स्थिति यह संकेत देती है कि इसका बाजार मूल्य कितना बड़ा हो गया है, भले ही इसकी बैलेंस शीट बिटकॉइन से भरी हो।

MSCI स्ट्रैटेजी के अपने इंडेक्स में भविष्य की समीक्षा करता है

वैश्विक इंडेक्स प्रदाता MSCI यह समीक्षा कर रहा है कि क्या स्ट्रैटेजी और इसी तरह की डिजिटल-एसेट ट्रेजरी फर्मों को अपने बेंचमार्क से हटाया जाए। समूह जनवरी में फैसला करेगा।

विश्लेषकों का कहना है कि यह इस बात को बदल सकता है कि निवेशक उन कंपनियों से कैसे संपर्क करते हैं जो अपने अधिकांश मूल्य को टोकन में रखते हैं। MSCI ने इस बात पर चिंता जताई है कि क्या ये फर्म अभी भी पारंपरिक इक्विटी इंडेक्स की संरचना में फिट बैठती हैं। इसका जनवरी का फैसला लगभग उसी समय आता है, जब स्ट्रैटेजी गिरती बिटकॉइन कीमतों और बढ़ते बाजार संदेहों के दबाव से लड़ रही है।

एग्जीक्यूटिव चेयरमैन माइकल सेलर और सीईओ फोंग ले द्वारा बुधवार को भेजे गए 12 पेज के पत्र ने MSCI के प्रस्ताव का विरोध किया। सेलर ने इस विचार को "गलत मार्गदर्शित" और "हानिकारक" कहा। पत्र में प्रौद्योगिकी, लेखांकन और राजनीतिक वातावरण से जुड़े आपत्तियों को सूचीबद्ध किया गया।

स्ट्रैटेजी ने तर्क दिया कि MSCI का नियम, जो कुल संपत्ति के आधे से अधिक मूल्य वाले क्रिप्टो रखने वाली कंपनियों को लक्षित करता है, "मनमाने ढंग से डिजिटल एसेट व्यवसायों को अद्वितीय रूप से प्रतिकूल व्यवहार के लिए अलग करता है।" फर्म लगभग $61 बिलियन मूल्य का बिटकॉइन रखती है, जो इसके एंटरप्राइज वैल्यू का 85% से अधिक है।

पत्र ने चेतावनी दी कि अगर MSCI आगे बढ़ता है तो "गहराई से हानिकारक परिणाम" होंगे। कंपनी ने कहा कि नियम अस्थिरता और अन्य बैलेंस-शीट कारकों को नजरअंदाज करता है जो बड़ी होल्डिंग्स के व्यवहार को आकार देते हैं।

सेलर और ले ने कहा कि यह कदम राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के प्रशासन के क्रिप्टो-अनुकूल दृष्टिकोण के साथ टकराता है, डिजिटल वित्तीय प्रौद्योगिकी को बढ़ावा देने वाले कार्यकारी आदेश की ओर इशारा करते हुए। उन्होंने लिखा कि प्रस्ताव "स्ट्रैटेजी जैसे DAT के बिजनेस मॉडल की गलत समझ पर आधारित है" और बहिष्करण "नवाचार को दबाते हुए, आर्थिक विकास में बाधा डालते हुए और राष्ट्रीय सुरक्षा को नुकसान पहुंचाते हुए डिजिटल एसेट्स को बढ़ावा देने के संघीय सरकार के लक्ष्य को कमजोर करेगा।"

निवेशकों के आउटफ्लो जोखिम देखने के साथ इंडेक्स दबाव बढ़ता है

यह मुद्दा वास्तविक बाजार वजन के साथ आता है। JPMorgan विश्लेषकों ने पिछले महीने लिखा था कि अगर MSCI इसे इंडेक्स से हटाता है तो $2.8 बिलियन तक स्ट्रैटेजी छोड़ सकते हैं, और अगर अन्य प्रदाता अनुसरण करते हैं तो और भी बड़े आउटफ्लो संभव हैं। बैंक ने यह भी कहा कि बाजारों ने पहले से ही बहिष्करण के जोखिम को मूल्य में शामिल कर लिया है, जिसका अर्थ है कि जनवरी का कॉल अपसाइड ट्रिगर कर सकता है अगर MSCI पीछे हटता है। लेकिन हटाने से पैसिव निवेशकों को बाहर निकलने के लिए मजबूर किया जाएगा।

स्ट्रैटेजी के पत्र ने इस विचार का भी विरोध किया कि कंपनी बिटकॉइन के लिए एक रैपर के रूप में कार्य करती है। इसने कहा कि फर्म "शेयरधारकों के लिए रिटर्न बनाने के लिए अपने पास मौजूद बिटकॉइन का सक्रिय रूप से उपयोग करती है।" इसने कहा कि व्यवसाय को पैसिव वाहनों के साथ समूहीकृत नहीं किया जाना चाहिए क्योंकि यह मूल्य उत्पन्न करने के लिए डिज़ाइन किए गए प्रौद्योगिकी प्रयासों को चलाता है। कंपनी ने यह भी तर्क दिया कि MSCI की योजना एक तटस्थ मानक-निर्धारक के रूप में अपनी भूमिका के खिलाफ जाती है, यह कहते हुए कि यह "MSCI के इंडेक्स की तटस्थता के बारे में चिंताएं उठाएगा।"

एक अन्य क्रिप्टो ट्रेजरी फर्म, स्ट्राइव एसेट मैनेजमेंट, जिसे सीईओ मैट कोल द्वारा चलाया जाता है, ने अपनी प्रतिक्रिया दर्ज की। कोल ने लिखा कि स्ट्राइव बिटकॉइन रखकर निवेशक मूल्य प्रदान करता है और इंडेक्स प्रदाताओं को इस पर स्थिति नहीं लेनी चाहिए कि क्या ऐसी व्यावसायिक रणनीतियां सफल होती हैं।

1989 में स्थापित स्ट्रैटेजी ने डिजिटल-एसेट ट्रेजरी फर्मों के लिए टेम्पलेट स्थापित करने में मदद की।

यह मॉडल सार्वजनिक बाजारों में सबसे बड़े रुझानों में से एक बन गया जब शेयर की कीमतें बढ़ीं और पीटर थिएल और ट्रम्प परिवार के सदस्यों सहित बड़े नामों ने इस दौड़ में शामिल हो गए। उन कंपनियों में से कई तब से मूल्य में गिर गई हैं, जिससे कई उनके स्वामित्व वाले बिटकॉइन से कम मूल्य के हो गए हैं।

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