बिटकॉइन व्हेल्स के कवर्ड कॉल्स ETF मांग के बावजूद मूल्य रैली को धीमा कर सकते हैं

• व्हेल्स के कवर्ड कॉल्स नई तरलता के बिना बाजार में नकारात्मक डेल्टा जोड़कर Bitcoin की कीमतों पर शुद्ध नीचे का दबाव बनाते हैं।

• इन कॉल्स को खरीदने वाले मार्केट मेकर्स को एक्सपोज़र को हेज करना होता है, जिससे स्पॉट BTC बिक्री होती है जो तेजी को कम करती है।

• CME Group के FedWatch टूल के अनुसार, 24.4% व्यापारी जनवरी 2025 में फेडरल रिजर्व दर कटौती की उम्मीद करते हैं, जो तरलता बढ़ने के साथ BTC को बढ़ावा दे सकता है।

जानें कैसे Bitcoin व्हेल्स कवर्ड कॉल्स बेचकर ETF प्रवाह के बीच कीमतों को दबा रहे हैं। इस विश्लेषण में 2025 के लिए प्रभावों और पूर्वानुमानों का पता लगाएं—आज BTC बाजार की गतिशीलता पर सूचित रहें।

कवर्ड कॉल्स क्या हैं और वे Bitcoin की कीमतों को कैसे प्रभावित करते हैं?

कवर्ड कॉल्स में Bitcoin होल्डिंग्स पर कॉल ऑप्शन्स बेचना शामिल है जो विक्रेता पहले से ही रखता है, जिससे उन्हें प्रीमियम एकत्र करने की अनुमति मिलती है जबकि संभावित रूप से उन्हें एक निर्धारित मूल्य पर संपत्ति बेचने के लिए बाध्य किया जा सकता है यदि उपयोग किया जाए। Bitcoin बाजार में, इस रणनीति का उपयोग करने वाले दीर्घकालिक व्हेल्स स्पॉट कीमतों पर नीचे का दबाव डाल रहे हैं, भले ही स्पॉट Bitcoin एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) से मांग मजबूत बनी हुई है। यह गतिशीलता अंतर्निहित संपत्ति मूल्यों पर डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के प्रभाव को उजागर करती है, जहां ऑप्शन्स गतिविधि प्रत्यक्ष खरीद रुचि को ओवरराइड कर सकती है।

दीर्घकालिक Bitcoin धारक, जिन्हें अक्सर व्हेल्स या ओरिजिनल गैंगस्टर्स (OGs) के रूप में जाना जाता है, अपने निष्क्रिय स्टैक्स से आय उत्पन्न करने के लिए इन कवर्ड कॉल्स को सक्रिय रूप से बेच रहे हैं। मार्केट एनालिस्ट जेफ पार्क के अनुसार, यह दृष्टिकोण असमान बिक्री-पक्ष का दबाव पैदा करता है क्योंकि मार्केट मेकर्स, जो इन कॉल्स को खरीदते हैं, स्पॉट Bitcoin बेचकर अपनी स्थिति को हेज करते हैं। परिणामस्वरूप, पारंपरिक ETFs में निवेशकों द्वारा BTC एक्सपोज़र जमा करने के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के बावजूद, समग्र कीमत महत्वपूर्ण रूप से बढ़ने में विफल रहती है।

इन कवर्ड कॉल रणनीतियों में उपयोग किए जाने वाले Bitcoin आमतौर पर कई वर्षों में जमा की गई होल्डिंग्स से बने होते हैं, जो नई मांग या तरलता प्रवाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। पार्क बताते हैं कि इस तरह के लंबे समय से रखे गए इन्वेंट्री के खिलाफ कॉल्स बेचने से बाजार में केवल नकारात्मक डेल्टा जुड़ता है, जिससे व्हेल्स को प्रभावी ढंग से शुद्ध विक्रेता के रूप में स्थापित किया जाता है। यह तंत्र सुनिश्चित करता है कि ऑप्शन्स प्रीमियम से अल्पकालिक लाभ निकालना मूल्य वृद्धि के बजाय मूल्य दमन में योगदान देता है।

मार्केट मेकर्स की हेजिंग रणनीतियां Bitcoin के स्पॉट मूल्य को कैसे प्रभावित करती हैं?

मार्केट मेकर्स व्हेल्स से कवर्ड कॉल्स खरीदकर ऑप्शन्स तरलता में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, लेकिन उन्हें हेजिंग के माध्यम से अपने जोखिम का प्रबंधन करना चाहिए। इसमें संभावित दायित्वों को ऑफसेट करने के लिए स्पॉट Bitcoin बेचना शामिल है यदि ऑप्शन्स का उपयोग किया जाता है, जो सीधे स्पॉट मार्केट की आपूर्ति गतिशीलता को प्रभावित करता है। ऑप्शन्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स से समर्थन डेटा दिखाता है कि इस तरह की हेजिंग गतिविधियों ने लगातार बिक्री दबाव पैदा किया है, जिससे 2025 के अंत में Bitcoin की कीमत $90,000 के स्तर के आसपास सीमित रही है।

जेफ पार्क नोट करते हैं कि इन लेनदेन से नई तरलता की कमी का मतलब है कि रणनीति एक शुद्ध नीचे की ओर बल के रूप में कार्य करती है। उदाहरण के लिए, BlackRock के IBIT ETF में अस्थिरता स्क्यूज़ की तुलना में नेटिव Bitcoin ऑप्शन्स बाजार अपेक्षाओं में विसंगतियों को प्रकट करते हैं, जिसमें ETF निवेशक लंबे एक्सपोज़र की तलाश करते हैं जबकि डेरिवेटिव्स काउंटरबैलेंसिंग बिक्री पेश करते हैं। डेरिवेटिव्स एक्सचेंजों से आंकड़े बताते हैं कि दीर्घकालिक धारकों से कवर्ड कॉल वॉल्यूम 2025 में उल्लेखनीय रूप से बढ़े हैं, जो प्रबंधन के तहत अरबों की संपत्ति से अधिक ETF प्रवाह के बावजूद मूल्य कार्रवाई के साथ सहसंबद्ध हैं।

विशेषज्ञ विश्लेषण इस बात पर जोर देता है कि स्पॉट और ऑप्शन्स मार्केट्स के बीच यह अंतर्क्रिया अस्थिर मूल्य आंदोलन पैदा करती है। जैसे-जैसे व्हेल्स सीधी बिक्री के बजाय प्रीमियम संग्रह को प्राथमिकता देना जारी रखते हैं, ऑप्शन्स मार्केट प्रभावी ढंग से Bitcoin के प्रक्षेपवक्र को निर्देशित करता है। पार्क जोर देते हैं: "जब आपके पास पहले से ही Bitcoin इन्वेंट्री है जो आपके पास 10-प्लस वर्षों से रही है जिसके खिलाफ आप कॉल्स बेचते हैं, तो यह केवल कॉल सेलिंग है जो बाजार में ताजा डेल्टा जोड़ रही है — और वह दिशा नकारात्मक है — आप डेल्टा के शुद्ध विक्रेता हैं जब आप कॉल्स बेचते हैं।" यह अंतर्दृष्टि संस्थागत और व्हेल व्यवहारों के परिष्कृत तरीकों को प्रदर्शित करती है जो क्रिप्टोकरेंसी मूल्य निर्धारण को प्रभावित करते हैं।

व्यापक बाजार संदर्भ से पता चलता है कि मजबूत फंडामेंटल्स के बीच Bitcoin का मूल्य दमन बना हुआ है। स्पॉट ETF अनुमोदनों ने पारंपरिक निवेशकों को आकर्षित किया है, फिर भी डेरिवेटिव्स लेयर कथा को जटिल बनाता है। ऑन-चेन एनालिटिक्स फर्मों से डेटा दिखाता है कि व्हेल डॉर्मेंट सप्लाई लेवल्स उच्च बने हुए हैं, जिनमें से कई लिक्विडेशन के बजाय कवर्ड कॉल्स जैसी यील्ड-जनरेटिंग रणनीतियों का विकल्प चुनते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

2025 में दीर्घकालिक Bitcoin व्हेल्स कवर्ड कॉल्स क्यों बेच रहे हैं?

दीर्घकालिक Bitcoin व्हेल्स संपत्ति से पूरी तरह से अलग हुए बिना अपनी होल्डिंग्स पर प्रीमियम कमाने के लिए कवर्ड कॉल्स बेचते हैं, जो अस्थिर बाजार में आय प्रदान करते हैं। यह रणनीति 10-प्लस वर्षों के संचय वाले धारकों के लिए उपयुक्त है, क्योंकि यह लाभ निकालने की अनुमति देती है जबकि स्ट्राइक स्तरों से नीचे कीमतें रहने पर अपसाइड पोटेंशियल बनाए रखती है, जो जेफ पार्क जैसे मार्केट एनालिस्ट्स के अवलोकनों पर आधारित है।

यदि फेडरल रिजर्व जनवरी 2025 में दरें कम करता है तो Bitcoin की कीमतों का क्या होगा?

यदि फेडरल रिजर्व जनवरी 2025 में एक और दर कटौती लागू करता है, तो Bitcoin की कीमतों में नवीनीकृत ऊपर की गति देखी जा सकती है क्योंकि बढ़ी हुई तरलता जोखिम वाली संपत्तियों का समर्थन करती है। CME Group के FedWatch टूल के अनुसार, 24.4% व्यापारी इस कदम की उम्मीद करते हैं, जो ऐतिहासिक रूप से BTC रैलियों के साथ सहसंबद्ध है क्योंकि यह क्रिप्टोकरेंसी जैसे उच्च-विकास अवसरों में निवेश को प्रोत्साहित करता है।

मुख्य निष्कर्ष

• व्हेल्स द्वारा कवर्ड कॉल्स कीमतों को दबाते हैं: इन रणनीतियों में उपयोग किए जाने वाले लंबे समय से रखे गए BTC नई खरीद के बिना बिक्री दबाव जोड़ते हैं, जो ETF मांग का मुकाबला करते हैं।
• मार्केट मेकर्स की हेजिंग प्रभाव को बढ़ाती है: ऑप्शन्स एक्सपोज़र को संतुलित करने के लिए स्पॉट BTC बेचकर, वे 2025 में अस्थिर, रेंज-बाउंड ट्रेडिंग में योगदान करते हैं।
• दर कटौती से रिकवरी हो सकती है: अनुमानित फेड कार्रवाइयां तरलता डाल सकती हैं, संभावित रूप से BTC को वर्तमान दमन से अलग करके इसे नए उच्च स्तर की ओर ले जा सकती हैं।

निष्कर्ष

संक्षेप में, दीर्घकालिक व्हेल्स द्वारा बेचे गए Bitcoin कवर्ड कॉल्स मजबूत ETF प्रवाह के बावजूद वर्तमान मूल्य दमन को समझने की कुंजी हैं, क्योंकि मार्केट मेकर्स द्वारा हेजिंग लगातार नीचे का दबाव पैदा करती है। यह ऑप्शन्स-संचालित गतिशीलता ने Bitcoin को 2025 के अंत में $90,000 के आसपास मंडराते हुए रखा है, भले ही यह उछलते स्टॉक मार्केट्स से अलग हो गया है। आगे देखें, संभावित फेडरल रिजर्व दर कटौती जोखिम वाली संपत्तियों के लिए तरलता बढ़ाकर इस संतुलन को बदल सकती है, BTC को अपनी रैली फिर से शुरू करने के लिए एक मार्ग प्रदान करती है और विकसित होते क्रिप्टो परिदृश्य में धैर्यवान निवेशकों को पुरस्कृत करती है।

Bitcoin स्टॉक्स से अलग होता है जैसे विश्लेषक भविष्य की कीमत दिशाओं का अनुमान लगाते हैं

Bitcoin का टेक स्टॉक्स के साथ सहसंबंध, जिसका अक्सर विश्लेषकों द्वारा उल्लेख किया जाता है, 2025 के दूसरे छमाही में कमजोर हो गया है, जिसमें इक्विटीज नए शिखर पर पहुंच गई हैं जबकि BTC लगभग $90,000 तक पीछे हट गया है। यह विचलन बदलते निवेशक भावनाओं को रेखांकित करता है, जहां ब्याज दरों जैसे मैक्रोइकोनॉमिक फैक्टर्स अब क्रिप्टोकरेंसी वैल्यूएशन में अधिक प्रमुख भूमिका निभाते हैं।

कई मार्केट एक्सपर्ट्स का अनुमान है कि Bitcoin एक बार फिर बुलिश मोमेंटम हासिल करेगा जब संयुक्त राज्य अमेरिका का फेडरल रिजर्व अपने दर-कटौती चक्र को आगे बढ़ाएगा, सिस्टम में तरलता भरेगा—जो रिस्क-ऑन निवेशों के लिए एक सिद्ध उत्प्रेरक है। CME Group के FedWatch टूल से पता चलता है कि 24.4% व्यापारी जनवरी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में एक अतिरिक्त कटौती की उम्मीद करते हैं, जो व्यापक आर्थिक आसानी के बीच BTC की अपील को बढ़ा सकता है।

हालांकि, अन्य विश्लेषकों के विपरीत दृष्टिकोण सावधानी का सुझाव देते हैं, $76,000 तक संभावित गिरावट के अनुमानों और Bitcoin के बुल मार्केट के समाप्त होने के दावों के साथ। ये परिप्रेक्ष्य तकनीकी संकेतकों से उत्पन्न होते हैं जो ओवरबॉट स्थितियों और निरंतर ऑप्शन्स-संबंधित दबाव दिखाते हैं। ऑन-चेन डेटा डिकपलिंग नैरेटिव का समर्थन करता है, जो एक्सचेंजों में कम इनफ्लो और स्पॉट संचय के बजाय यील्ड रणनीतियों में बढ़ी हुई व्हेल गतिविधि को प्रकट करता है।

इन कारकों का अंतर्संबंध Bitcoin के एक एसेट क्लास के रूप में परिपक्वता को उजागर करता है, जो न केवल रिटेल हाइप से प्रभावित है बल्कि संस्थागत डेरिवेटिव्स और वैश्विक नीति से भी प्रभावित है। जैसे-जैसे 2025 आगे बढ़ता है, मूल्य प्रक्षेपवक्र का पूर्वानुमान लगाने के लिए फेडरल रिजर्व के निर्णयों और व्हेल व्यवहारों की निगरानी करना आवश्यक होगा। यह वातावरण सूचित प्रतिभागियों को पुरस्कृत करता है जो स्पॉट-मांग बनाम ऑप्शन्स-प्रेरित दमन की बारीकियों को नेविगेट करते हैं।

पिछले दर-कटौती चक्रों से ऐतिहासिक पैटर्न, जैसे 2020 में, प्रदर्शित करते हैं कि कैसे तरलता इंजेक्शन ने Bitcoin को महत्वपूर्ण लाभ के लिए प्रेरित किया है, अक्सर रिकवरी चरणों के दौरान इसे पारंपरिक बाजारों से और अधिक अलग करता है। Glassnode जैसे एनालिटिक्स प्लेटफॉर्म्स से वर्तमान मेट्रिक्स इंगित करते हैं कि जबकि अल्पकालिक व्यापारियों ने 2025 के 66% में लाभप्रदता हासिल की, दीर्घकालिक धारक आय-उत्पादक रणनीतियों के माध्यम से विश्वास बनाए रखते हैं। अस्थिरता के बीच यह लचीलापन Bitcoin को संभावित अधिक प्रदर्शन के लिए स्थिति देता है यदि मैक्रोइकोनॉमिक टेलविंड्स संरेखित होते हैं।

कुल मिलाकर, कवर्ड कॉल्स के माध्यम से दमन एक अस्थायी हेडविंड के रूप में कार्य करता है, लेकिन अंतर्निहित अपनाने के रुझान—ETF विकास से लेकर संस्थागत हेजिंग तक—एक संरचनात्मक सकारात्मक दृष्टिकोण का संकेत देते हैं। निवेशकों को लंबी अवधि की क्षमता के खिलाफ निकट-अवधि की अस्थिरता को संदर्भित करने के लिए इन बुनियादी बातों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।