मंदी के निवेशक कृत्रिम बुद्धिमत्ता ऋण जोखिमों से बचाव के लिए एकत्रित होते हैं

निवेशक ऐसे उत्पादों की ओर रुख कर रहे हैं जो कंपनियों के डूबने पर भुगतान करते हैं ताकि अपने पोर्टफोलियो को AI सेक्टर में संभावित गिरावट से बचा सकें। DTCC के आंकड़े दिखाते हैं कि कई अमेरिकी टेक कंपनियों के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप गतिविधि सितंबर की शुरुआत से 90% बढ़ गई है, क्योंकि निवेशक AI उद्यमों को बॉन्ड से वित्तपोषित करने के जोखिमों के बारे में चिंतित हैं जो वर्षों तक रिटर्न नहीं दे सकते।

वॉल स्ट्रीट का टेक सेल-ऑफ पिछले सप्ताह पहले ही गति पकड़ चुका था, जिससे हेजिंग में वृद्धि हुई, जब Oracle और Broadcom ने निराशाजनक आय पोस्ट की।

इस बदलती कहानी के केंद्र में Oracle Corporation है, एक लेगेसी एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर और क्लाउड कंप्यूटिंग दिग्गज। एक समय में स्थिर राजस्व और सादगी वाले वित्त का स्तंभ माने जाने वाली कंपनी, Oracle अब AI से जुड़े क्रेडिट जोखिमों का प्रमुख प्रतिनिधि बन गया है।

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप्स की कीमत, या कंपनी के कर्ज का बीमा कराने की लागत, 2009 के वित्तीय संकट के बाद से नहीं देखे गए स्तर पर है।

CDS गतिविधि विशेष रूप से सितंबर में बढ़ी

टेक कंपनियों का वित्तीय प्रदर्शन रोलरकोस्टर पर रहा है क्योंकि निवेशक आय रिपोर्ट को पचा रहे हैं और OpenAI, Google और Anthropic जैसी कंपनियों के AI उत्पादों के प्रभाव का अनुमान लगा रहे हैं।

फिर भी, Oracle और CoreWeave ने CDS ट्रेडिंग में विशेष रूप से तेज वृद्धि देखी है क्योंकि वे डेटा सेंटर क्षमता का समर्थन करने के लिए बड़ी मात्रा में कर्ज उठा रहे हैं। Meta से जुड़े CDS में ट्रेडिंग भी बढ़ गई जब कंपनी ने अपनी आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस पहलों को वित्तपोषित करने के लिए अक्टूबर में बॉन्ड बिक्री के माध्यम से $30 बिलियन जुटाए।

JPMorgan के इन्वेस्टमेंट-ग्रेड क्रेडिट स्ट्रैटेजिस्ट नथानिएल रोजेनबाम ने यह भी नोट किया कि सिंगल-नेम CDS वॉल्यूम इस तिमाही में काफी बढ़ गया है, मुख्य रूप से अमेरिकी डेटा सेंटरों में भारी निवेश करने वाले हाइपरस्केलर्स के कारण।

एक प्रमुख अमेरिकी क्रेडिट निवेश फर्म के एक शीर्ष अधिकारी ने भी उस आकलन से सहमति जताई, कहा, "सिंगल नेम्स में CDS ट्रेडिंग उल्लेखनीय रूप से बढ़ी है, लोग बड़ी टेक कंपनियों या विशेष रूप से Oracle और Meta पर बास्केट का उपयोग बढ़ा रहे हैं। आप खुद को कैसे सुरक्षित करते हैं और हेज कैसे बनाते हैं? सबसे आम तरीका टेक्नोलॉजी CDS का एक बास्केट है।" 

हालांकि, उच्च रेटेड अमेरिकी फर्मों में CDS रुचि वर्ष की शुरुआत में लगभग अनुपस्थित थी, जब टेक कंपनियों ने ऋण बाजारों के बजाय अपनी बैलेंस शीट से AI विस्तार को वित्तपोषित किया। बाजार ने गति पकड़ी जब उधार लेना मुख्य फंडिंग स्रोत के रूप में नकदी की जगह ले लिया। Meta, Amazon, Alphabet और Oracle ने इस पतझड़ में $88 बिलियन जुटाए, और JPMorgan 2030 तक $1.5 ट्रिलियन के इन्वेस्टमेंट-ग्रेड इश्यू का अनुमान लगाता है।

Oracle की CDS गतिविधि बढ़ रही है

Oracle के आसपास CDS गतिविधि इस वर्ष तेजी से बढ़ी है, साप्ताहिक वॉल्यूम तिगुना से अधिक हो गया है और सुरक्षा लागत 2009 के बाद से अपने उच्चतम बिंदु पर पहुंच गई है। कंपनी ने $100 बिलियन से अधिक का कर्ज जमा किया है, ज्यादातर डेटा सेंटर और AI इंफ्रास्ट्रक्चर को वित्तपोषित करने के लिए।

मार्केट डेटा इंगित करते हैं कि कंपनी का CDS लगभग 126 बेसिस पॉइंट्स पर है, जो Nvidia और Meta जैसे प्रतिद्वंद्वियों के स्तर से काफी ऊपर है।

हालांकि फर्म की संपत्तियां इस सप्ताह भारी दबाव में आईं जब कंपनी राजस्व अपेक्षाओं से कम रही, वे शुक्रवार को और गिर गईं जब उसने कम से कम एक डेटा सेंटर निर्माण में देरी की।

एसेट मैनेजर अल्टाना वेल्थ के पोर्टफोलियो मैनेजर बेनेडिक्ट केइम ने, हालांकि, नोट किया कि हालांकि वह जल्द ही Oracle के डिफॉल्ट होने की उम्मीद नहीं करते थे, उन्हें लगता था कि इसका CDS बहुत गलत तरीके से मूल्य निर्धारित किया गया था। उनकी संबद्धता, अल्टाना, अक्टूबर की शुरुआत में CDS ट्रेड में प्रवेश की थी, Oracle के बढ़ते कर्ज और एक एकल ग्राहक, OpenAI के प्रति इसके भारी एक्सपोज़र का हवाला देते हुए। 

हाल ही में, वेलिंगटन के ब्रिज खुराना ने भी CDS ट्रेडिंग पर अपनी समग्र राय दी: "सिंगल-नेम CDS का समय आ गया है।" उन्होंने जोड़ा, "बैंकों और निजी क्रेडिट खिलाड़ियों का व्यक्तिगत कंपनियों के प्रति बहुत अधिक एक्सपोज़र है। इसलिए वे उस जोखिम को कम करना चाहते हैं। लोग अपनी होल्डिंग्स पर बीमा की तलाश कर रहे हैं।"

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