जबकि अधिकांश देश टोकनाइजेशन के साथ प्रयोग करने का प्रयास करते हुए टोकनाइजेशन पर नियामक अनिर्णय में फंस जाते हैं, संयुक्त अरब अमीरात टोकनाइज्ड परिसंपत्तियों के वास्तविक-दुनिया के अनुप्रयोग पर ध्यान केंद्रित करता है। यह अंतर ही UAE को कथित रूप से टोकनाइज्ड अर्थव्यवस्थाओं के लिए दुनिया की सबसे उन्नत जीवित प्रयोगशाला बनाता है।

नीति प्रयोग से आर्थिक इंजन तक

मुझे गलत मत समझिए: कानून और निवेशक संरक्षण उपाय विश्वास और भागीदारी के लिए आवश्यक नींव हैं, लेकिन वे मचान हैं, संरचना नहीं, टोकनाइज्ड अर्थव्यवस्था को सफलतापूर्वक बनाने के लिए।

UAE की रणनीति नियम-निर्माण से आगे जाती है। यह टोकनाइजेशन को एक सट्टा वित्तीय क्षेत्र के रूप में नहीं देखता, बल्कि एक नींव के रूप में देखता है कि आने वाले दशकों में इसकी अर्थव्यवस्था कैसे मूल्य बनाएगी, सत्यापित करेगी और विनिमय करेगी।

वह दृष्टि मई में सिद्धांत से वास्तविकता में बदल गई, जब दुबई की वर्चुअल एसेट्स रेगुलेटरी अथॉरिटी (VARA) ने वास्तविक-दुनिया की परिसंपत्तियों (RWAs) के जारी करने और वितरण को स्पष्ट रूप से कवर करने के लिए अपनी रूपरेखा को अपडेट किया।

एसेट-रेफरेंस्ड वर्चुअल एसेट्स (ARVAs) की शुरुआत के साथ, VARA ने एक नई कानूनी श्रेणी बनाई जो औपचारिक रूप से टोकनाइज्ड वास्तविक-दुनिया की परिसंपत्तियों को नियमित वित्तीय साधनों के रूप में मान्यता देती है। जारीकर्ताओं को स्वतंत्र रूप से ऑडिट किए गए रिजर्व बनाए रखने, पृथक हिरासत सुनिश्चित करने और पारदर्शी प्रकटीकरण प्रदान करने की आवश्यकता होती है, जो प्रभावी रूप से टोकनाइजेशन को एक प्रयोग से पूर्ण रूप से निवेश योग्य और अनुपालन योग्य परिसंपत्ति वर्ग में बदल देता है।

लेकिन केवल नियम विश्वास को प्रेरित नहीं करते: परिणाम करते हैं। और UAE की सरकार ने पहले ही उन्हें वितरित कर दिया है।

इस महीने की शुरुआत में, दुबई लैंड डिपार्टमेंट ने VARA, दुबई फ्यूचर फाउंडेशन — एक भविष्य निर्माण इकाई — और UAE के सेंट्रल बैंक के साथ मिलकर क्षेत्र की पहली ब्लॉकचेन-आधारित रियल एस्टेट पंजीकरण इकाई शुरू की।

जिसमें कागजी कार्रवाई में हफ्तों लगते थे, अब वही नियामक सुरक्षा उपायों के साथ बहुत कम समय में हो सकता है।

टोकनाइजेशन केवल स्वामित्व को अधिक कुशल नहीं बनाता, यह एक वैश्विक निवेशक आधार तक पहुंच खोलता है जो अनुपालन और पारदर्शी तरीके से संपत्ति के हिस्सों को खरीद, बेच या गिरवी रख सकता है।

देखा? कई सरकारी एजेंसियां इस तकनीक का उपयोग करने के लिए एक साथ आ रही हैं। जबकि अन्य क्षेत्राधिकार, जैसे अमेरिका और UK, अभी भी वास्तविक-दुनिया की परिसंपत्ति टोकनाइजेशन को पायलटों या केस-बाय-केस अनुमोदन की एक श्रृंखला के रूप में मान रहे हैं, दुबई सीधे तैनाती की ओर बढ़ गया है। यह अब टोकनाइजेशन के साथ प्रयोग नहीं कर रहा है; यह इसे संस्थागत बना रहा है।

यह एक शांत लेकिन शक्तिशाली संकेत है। दुबई यह इंतजार नहीं कर रहा कि टोकनाइजेशन को कैसे काम करना चाहिए, इस पर वैश्विक सहमति बने; यह दिखा रहा है कि यह कैसे काम करता है। अन्य बाजारों को उस प्लेबुक से एक पेज लेना चाहिए, अपने नियमों की प्रतिलिपि बनाने के लिए नहीं, बल्कि इसकी मानसिकता को प्रतिबिंबित करने के लिए: पहले निर्माण करें, वास्तविक समय में नियमन करें, और नवाचार को निष्पादन के माध्यम से अपनी योग्यता साबित करने दें।

यह आकस्मिक नहीं है कि UAE ने इस पर आक्रामक रूप से आगे बढ़ने का फैसला किया है। एक ऐसे देश के लिए जिसने दो दशक हाइड्रोकार्बन से दूर विविधीकरण में बिताए हैं, टोकनाइजेशन एक डिजिटल समकक्ष प्रदान करता है जो तेल ने कभी प्रदान किया था, एक साझा बुनियादी ढांचा जिस पर नए उद्योग फल-फूल सकते हैं।

इसलिए UAE केवल टोकनाइजेशन की अनुमति नहीं दे रहा है, यह इसे रियल एस्टेट और व्यापार वित्त से लेकर स्थिरता और कला तक सब कुछ में एम्बेड कर रहा है।

बुनियादी ढांचे का निर्माण, प्रचार नहीं

इसी तरह, अबू धाबी के वित्तीय केंद्र, ADGM ने टोकनाइजेशन को अपने पूंजी बाजार बुनियादी ढांचे का हिस्सा बनाया है, बाद का विचार नहीं। पारंपरिक परिसंपत्तियों, फंडों, बॉन्ड और कार्बन क्रेडिट को वितरित लेज़रों पर मूल रूप से मौजूद रहने की अनुमति देकर, यह पुराने और नए वित्त को जोड़ रहा है, बजाय एक को दूसरे को प्रतिस्थापित करने के लिए मजबूर करने के।

महत्वपूर्ण रूप से, UAE ने इसे डिजिटल प्लंबिंग के साथ जोड़ा है ताकि अंततः टोकनाइजेशन को कई क्षेत्रों में कार्यात्मक बनाया जा सके। राष्ट्रीय डिजिटल पहचान प्रणाली, eKYC प्लेटफॉर्म और ओपन बैंकिंग पहल संयोजी ऊतक प्रदान करते हैं जो टोकनाइज्ड परिसंपत्तियों को वास्तविक अर्थव्यवस्था के साथ सुरक्षित रूप से बातचीत करने की अनुमति देते हैं।

यह एक समग्र डिजाइन है, प्रचार चक्र नहीं।

संप्रभु रणनीति के रूप में टोकनाइजेशन

कई देश Web3 को एक उद्योग के रूप में मानते हैं। UAE इसे एक राष्ट्रीय शक्ति के रूप में मानता है।

टोकनाइजेशन देश की कई मुख्य राष्ट्रीय प्राथमिकताओं के साथ मेल खाता है: आर्थिक विविधीकरण, स्थिरता और तकनीकी नेतृत्व।

जलवायु नीति को लें। UAE की नेट ज़ीरो 2050 रणनीति ने ब्लॉकचेन-आधारित कार्बन क्रेडिट प्लेटफॉर्म को प्रेरित किया है जो कंपनियों को उत्सर्जन को पारदर्शी तरीके से मापने, ऑफसेट करने और व्यापार करने की अनुमति देते हैं।

यह उद्देश्य के साथ टोकनाइजेशन है, स्थिरता लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए डिजिटल परिसंपत्तियों का उपयोग कर रहा है, न कि केवल वित्तीय सट्टेबाजी।

या व्यापार को देखें। एक लॉजिस्टिक्स हब के रूप में अमीरात की स्थिति का मतलब है कि टोकनाइज्ड व्यापार वित्त इसके बंदरगाहों के माध्यम से माल कैसे चलता है, इसे मौलिक रूप से सुव्यवस्थित कर सकता है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट शिपमेंट को सत्यापित कर सकते हैं, भुगतान ट्रिगर कर सकते हैं और सीमा शुल्क निकासी को स्वचालित रूप से प्रबंधित कर सकते हैं, अक्षमता और धोखाधड़ी को कम कर सकते हैं। यह क्रिप्टो प्ले नहीं है, यह आपूर्ति श्रृंखला आधुनिकीकरण है।

टोकनाइजेशन को संप्रभु लक्ष्यों के साथ संरेखित करके, UAE ने ब्लॉकचेन को फिनटेक क्षेत्र से बाहर और राष्ट्रीय आर्थिक योजना की मुख्यधारा में स्थानांतरित कर दिया है।

Web3 का संस्थागतकरण

FTX के बाद के युग ने डिजिटल परिसंपत्ति दुनिया में एक हिसाब-किताब को मजबूर किया है। प्रचार-संचालित, अनियमित एक्सचेंजों ने बुनियादी ढांचे, हिरासत और अनुपालन पर अधिक संयमित फोकस को रास्ता दिया है। यह बिल्कुल वही जगह है जहां UAE के शुरुआती फैसले भुगतान करते हैं।

देश के नियामक, दुबई में VARA और अबू धाबी में FSRA, नवाचार और संस्थागत निरीक्षण दोनों को संभालने के लिए शुरुआत से बनाए गए थे।

वे संरक्षकों, ब्रोकरों, टोकन जारीकर्ताओं और सेवा प्रदाताओं के लिए स्पष्ट श्रेणियों को परिभाषित करते हैं, निवेशकों को वह पूर्वानुमेयता देते हैं जिसकी वे मांग करते हैं। वह पूर्वानुमेयता गंभीर खिलाड़ियों को आकर्षित कर रही है, जैसे वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधक, परिवार कार्यालय और संप्रभु फंड जो कभी दूरी से क्षेत्र को देखते थे।

वे देखते हैं कि टोकनाइजेशन नियमों से बचने के बारे में नहीं है, यह उन नियमों को प्रोग्राम करने योग्य बनाने के बारे में है। दूसरे शब्दों में, UAE वह क्षेत्राधिकार बन गया है जहां टोकनाइजेशन प्रयोग से संस्थान तक स्नातक होता है।

अगला निर्यात...नियामक डिजाइन?

यदि UAE के आधुनिकीकरण का पहला चरण वैश्विक विशेषज्ञता आयात करने के बारे में था, तो अगला नियामक डिजाइन निर्यात करने के बारे में हो सकता है।

जिस तरह सिंगापुर 1990 के दशक में मजबूत शासन के साथ बाजार उदारीकरण को मिश्रित करने के लिए एक मॉडल बन गया, UAE आज टोकनाइज्ड अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक टेम्पलेट आकार दे रहा है। इसका दृष्टिकोण, नियामकों, मंत्रालयों और निजी खिलाड़ियों में समन्वित, प्रदर्शित करता है कि राष्ट्रीय नीति अराजकता के बिना नवाचार को कैसे सक्षम कर सकती है।

पहले ही, अन्य राष्ट्र इसके ढांचे का अध्ययन कर रहे हैं। "वर्चुअल एसेट अथॉरिटी" की अवधारणा एशिया और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों में दोहराई जा रही है। यह प्रदर्शित करके कि स्पष्ट नियम खुले नवाचार के साथ सह-अस्तित्व में रह सकते हैं, UAE न केवल बाजारों को प्रभावित कर रहा है, बल्कि मानसिकताओं को भी।