DTCC और Securitize की $689M टोकनाइज़्ड स्टॉक मार्केट को $1B पार पहुंचाने की होड़

मुख्य जानकारियाँ:

• दिसंबर 2025 तक टोकनाइज्ड स्टॉक्स की मार्केट कैपिटलाइजेशन $689.1 मिलियन थी, जो rwa.xyz के अनुसार $18.7 बिलियन के RWA मार्केट का केवल 3.7% है।
• DTCC ने 17 दिसंबर को Canton Network के साथ साझेदारी की ताकि DTC-संरक्षित US ट्रेजरीज और अंततः इक्विटीज को मिंट किया जा सके, जिसका लक्ष्य 2026 की पहली छमाही में MVP है।
• Securitize ने Q1 2026 में नेटिव ऑन-चेन स्टॉक ट्रेडिंग लॉन्च की, जो भविष्य की इक्विटी रेल्स को नियंत्रित करने की दौड़ में DTCC के इंफ्रास्ट्रक्चर-फर्स्ट दृष्टिकोण के खिलाफ जारीकर्ता-नेतृत्व वाले टोकनाइजेशन को स्थापित करता है।

दिसंबर 2025 में टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए दो प्रतिस्पर्धी दृष्टिकोणों ने गति पकड़ी, जो ऑन-चेन इक्विटी ट्रेडिंग के लिए रेल्स को कौन नियंत्रित करता है, इस पर एक दीर्घकालिक लड़ाई स्थापित करते हैं।

DTCC ने 17 दिसंबर को Canton Network के साथ साझेदारी की ताकि DTC-संरक्षित संपत्तियों को टोकनाइज किया जा सके, जो US ट्रेजरीज से शुरू होती है। इंफ्रास्ट्रक्चर-फर्स्ट दृष्टिकोण ने 2026 की पहली छमाही में MVP को लक्षित किया।

इसी बीच, Securitize ने एक नेटिव ऑन-चेन स्टॉक ट्रेडिंग की घोषणा की जो अगली तिमाही में शुरू होगी, जिसमें ब्लॉकचेन आधिकारिक कैप टेबल के रूप में काम करेगी।

समानांतर कदम तब आए जब टोकनाइज्ड स्टॉक्स $689.1 मिलियन पर थे, जो $18.7 बिलियन की वास्तविक-विश्व संपत्ति (RWA) मार्केट का केवल 3.7% प्रतिनिधित्व करते हैं। दोनों पहलों में इस मार्केट को $1 बिलियन से आगे धकेलने की क्षमता है।

DTCC की रणनीति ने मौजूदा कस्टडी संबंधों को बनाए रखते हुए टोकनाइजेशन जोड़ा। DTCC के CEO Frank La Salla ने कहा:

"Digital Asset और Canton Network के साथ DTCC की साझेदारी एक रणनीतिक कदम है क्योंकि हम डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर बना रहे हैं जो पारंपरिक और डिजिटल वित्तीय इकोसिस्टम को सहजता से जोड़ता है।"

Securitize ने एक अलग रास्ता अपनाया। कंपनी ने कहा कि "ये वास्तविक, विनियमित शेयर हैं: ऑन-चेन जारी किए गए, सीधे जारीकर्ता की कैप टेबल पर दर्ज किए गए।" मॉडल के लिए जारीकर्ताओं को मौजूदा DTC होल्डिंग्स को टोकनाइज करने के बजाय ब्लॉकचेन-नेटिव इक्विटी का विकल्प चुनना आवश्यक था।

टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए दो अलग दृष्टिकोण

DTCC की रणनीति इंफ्रास्ट्रक्चर-लेयर टोकनाइजेशन पर केंद्रित थी। SEC नो-एक्शन लेटर ने तीन साल के पायलट की अनुमति दी जिसमें DTC ने पूर्व-अनुमोदित ब्लॉकचेन पर संरक्षित संपत्तियों को टोकनाइज किया, जिसका रोलआउट 2026 की दूसरी छमाही में अपेक्षित है।

Canton ने गोपनीयता और संस्थागत अनुपालन के लिए एक अनुमति प्राप्त नेटवर्क का उपयोग करके उस ढांचे को लागू किया। ग्राहक आधार ब्रोकर-डीलर, कस्टोडियन और एसेट मैनेजर रहे जो पहले से ही DTC कस्टडी का उपयोग कर रहे थे।

DTCC के Managing Director Brian Steele ने कहा कि यह प्रयास पूर्व संपार्श्विक गतिशीलता प्रयोगों पर बनाया गया था जैसे "फर्म की व्यापक रणनीति का हिस्सा जो एक सुरक्षित, पारदर्शी और इंटरऑपरेबल डिजिटल एसेट इकोसिस्टम को आगे बढ़ाने के लिए है।"

DTCC ने अपने ComposerX सूट का लाभ उठाया, ट्रेजरीज से Russell 1000 स्टॉक्स और प्रमुख इंडेक्स ETFs तक विस्तार की योजनाओं के साथ।

Securitize ने जारीकर्ता-नेतृत्व वाले टोकनाइजेशन का पीछा किया। कंपनी ने अगली तिमाही के लिए एक नेटिव ऑन-चेन स्टॉक ट्रेडिंग का अनावरण किया, जहां ब्लॉकचेन DTC होल्डिंग्स के द्वितीयक प्रतिनिधित्व के बजाय आधिकारिक कैप टेबल के रूप में कार्य करती है।

SEC-पंजीकृत ट्रांसफर एजेंट के रूप में, Securitize ने टोकन को ही कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त शेयर बनाया, जिसमें निवेशक पूर्ण शेयरधारक अधिकारों के साथ सीधे जारीकर्ताओं की कैप टेबल पर दिखाई देते हैं।

Exodus Movement ने दिसंबर 2024 में मॉडल को साबित किया, ऑन-चेन पर नेटिव रूप से इक्विटी जारी करने वाली पहली NYSE-सूचीबद्ध कंपनी बन गई।

Securitize के प्लेटफॉर्म ने अपने ब्रोकर-डीलर और ATS के माध्यम से 24/7 ट्रेडिंग की पेशकश की, मार्केट घंटों के दौरान NBBO-संरेखित मूल्य निर्धारण और घंटों के बाद AMM-स्टाइल मूल्य निर्धारण का उपयोग करते हुए।

टोकनाइज्ड स्टॉक्स मार्केट प्रतिस्पर्धी मानक देख सकता है

निकट अवधि में, DTCC और Securitize मुश्किल से प्रतिस्पर्धा करते हैं। उन्होंने विभिन्न ग्राहकों, चेन्स और संपत्तियों को लक्षित किया।

DTCC का पायलट Canton पर ट्रेजरीज से शुरू होता है और संस्थागत प्रतिभागियों की सेवा करता है। Securitize EVM चेन्स पर चयनित स्टॉक्स के साथ शुरू होता है, ब्लॉकचेन-नेटिव जाने के इच्छुक जारीकर्ताओं को लक्षित करता है। दृष्टिकोण ऑर्थोगोनल हैं।

Digital Asset के CEO Yuval Rooz ने DTCC के कदम को "भविष्य-प्रूफ, इंटरऑपरेबल वित्तीय इकोसिस्टम बनाने के लिए प्रमुख मार्केट प्रतिभागियों की सामूहिक महत्वाकांक्षा" को प्रतिबिंबित करने के रूप में तैयार किया।

DTCC Euroclear के साथ सह-अध्यक्ष के रूप में Canton Foundation में भी शामिल हुआ, खुद को उद्योग मानक निर्धारित करने के लिए स्थापित करते हुए।

Securitize ने एक अलग मूल्य प्रस्ताव प्रस्तुत किया। मौजूदा DTC होल्डिंग्स को टोकनाइज करने के बजाय, जारीकर्ता सार्वजनिक चेन्स को सत्य के रिकॉर्ड के रूप में मान सकते हैं।

दीर्घकालिक तस्वीर ने संभावित प्रतिस्पर्धा का खुलासा किया, क्योंकि DTCC के ढांचे ने Russell 1000 स्टॉक्स और ETFs को DTC-संरक्षित संपत्तियों के रूप में टोकनाइज करने की आशा की। यदि वह डिफ़ॉल्ट बन गया, तो जारीकर्ता-नेतृत्व वाले नेटिव टोकनाइजेशन के लिए कम जगह होगी।

इसके विपरीत, यदि Securitize पर्याप्त जारीकर्ताओं को सीधे ऑन-चेन कैप टेबल चलाने के लिए मना लेता, तो इक्विटी वॉल्यूम को कवर करने के लिए DTC-मिंटेड एंटाइटलमेंट की आवश्यकता कम हो जाएगी।

प्रतिस्पर्धा इस पर केंद्रित थी कि कौन सा दृष्टिकोण हावी होता है: अनुमति प्राप्त रेल्स पर CSD-नियंत्रित एंटाइटलमेंट बनाम सार्वजनिक इंफ्रास्ट्रक्चर पर जारीकर्ता-स्तरीय नेटिव शेयर।

दोनों मॉडल दक्षता प्रदान करते हैं। टोकनाइज्ड स्टॉक्स प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित कर सकते हैं, परिचालन जोखिम को कम कर सकते हैं, और मार्केट प्रतिभागियों में पूंजी दक्षता बढ़ा सकते हैं।

RWA मार्केट विस्तार इंफ्रास्ट्रक्चर विकल्पों पर निर्भर करता है

दोनों पहलों ने इक्विटी मार्केट में वास्तविक समस्याओं को संबोधित किया। सेटलमेंट में कम से कम एक दिन लगता है, निवेशक शायद ही कभी अपने नाम पर शेयर रखते हैं, और निवेशकों और जारीकर्ताओं के बीच कई मध्यस्थ बैठते हैं।

Securitize के अनुसार, पिछले "टोकनाइज्ड स्टॉक्स" ने ज्यादातर स्वामित्व के बजाय एक्सपोज़र की पेशकश की, कई डेरिवेटिव या SPVs पर निर्भर रहे।

rwa.xyz ट्रैकर ने दिसंबर 2025 तक चार विभिन्न "टोकनाइज्ड" Tesla संस्करण दिखाए, जिनमें से कोई भी वास्तविक शेयरों का प्रतिनिधित्व नहीं करता है या एक दूसरे के साथ फंजिबल नहीं है।

DTCC के समाधान ने टोकनाइजेशन क्षमताओं को जोड़ते हुए मौजूदा कस्टडी संबंधों को बनाए रखा। Brian Steele ने इसे "एक सुरक्षित, पारदर्शी और इंटरऑपरेबल डिजिटल एसेट इकोसिस्टम को आगे बढ़ाने की व्यापक रणनीति" का हिस्सा कहा।

Securitize के मॉडल को जारीकर्ता की भागीदारी की आवश्यकता होती है, जो प्रारंभिक स्टॉक यूनिवर्स को सीमित करता है लेकिन प्रत्यक्ष निवेशक स्वामित्व को सक्षम बनाता है। कंपनी ने अपने प्लेटफॉर्म को एक्सपोज़र-बनाम-स्वामित्व समस्या को हल करने के रूप में स्थापित किया जो पहले के टोकनाइजेशन प्रयासों को परेशान करती थी।

रणनीतिक ओवरलैप इस पर केंद्रित था कि पांच से दस वर्षों में कौन सा दृष्टिकोण हावी होता है: अनुमति प्राप्त रेल्स पर CSD-नियंत्रित एंटाइटलमेंट बनाम सार्वजनिक इंफ्रास्ट्रक्चर पर जारीकर्ता-स्तरीय नेटिव शेयर।

मार्केट प्रतिभागी दोनों सिस्टम का उपयोग कर सकते हैं। DTCC की टोकनाइज्ड ट्रेजरीज संस्थागत संपार्श्विक के रूप में काम कर सकती हैं, जबकि Securitize का प्लेटफॉर्म 24/7 नेटिव ट्रेडिंग को संभाल सकता है।

उस परिदृश्य में, DTCC होलसेल इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में कार्य करता है जबकि Securitize एक विशिष्ट रिटेल लेयर के रूप में संचालित होता है।

अभी के लिए, दोनों पहलें टोकनाइज्ड स्टॉक्स सेक्टर को $1 बिलियन से अधिक तक धकेलने के लिए अभिसरण करती हैं।