3 प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले 2026 में US डॉलर मूल्य पूर्वानुमान

अमेरिकी डॉलर (USD) नए साल में एक चौराहे पर खड़ा है। अमेरिकी विकास की बेहतर प्रदर्शन, फेडरल रिज़र्व (Fed) की आक्रामक कड़ाई, और वैश्विक जोखिम से बचने की बार-बार की घटनाओं से प्रेरित कई वर्षों की निरंतर मजबूती के बाद, व्यापक आधार पर USD मूल्य वृद्धि को समर्थन देने वाली स्थितियां समाप्त होने लगी हैं, लेकिन पूरी तरह ध्वस्त नहीं हुई हैं।

FXStreet का पूर्वानुमान है कि आने वाले वर्ष को एक स्पष्ट व्यवस्था परिवर्तन के बजाय एक संक्रमण चरण के रूप में बेहतर तरीके से चित्रित किया जा सकता है।

USD के लिए एक संक्रमणकालीन वर्ष

2026 का आधार परिदृश्य ग्रीनबैक में मध्यम नरमी का है, जिसका नेतृत्व उच्च-बीटा और कम मूल्य वाली मुद्राएं कर रही हैं, क्योंकि ब्याज दर अंतर कम हो रहा है और वैश्विक विकास कम असममित हो रहा है।

Fed से नीति में ढील की ओर सावधानी से बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन आक्रामक दर कटौती की सीमा उच्च बनी हुई है। स्थिर सेवाओं की मुद्रास्फीति, एक लचीला श्रम बाजार, और विस्तारवादी राजकोषीय नीति अमेरिकी मौद्रिक सेटिंग्स के तेजी से सामान्यीकरण के खिलाफ तर्क देती हैं।

FX क्षेत्र में, यह पूर्ण अमेरिकी डॉलर मंदी बाजार के बजाय चुनिंदा अवसरों का संकेत देता है।

निकट-अवधि के जोखिमों में नए अमेरिकी राजकोषीय गतिरोध शामिल हैं, जिसमें शटडाउन जोखिम डॉलर की प्रवृत्ति में स्थायी बदलाव के बजाय आवधिक अस्थिरता और रक्षात्मक USD मांग उत्पन्न करने की अधिक संभावना है।

आगे देखते हुए, मई में Fed अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के कार्यकाल के आसन्न अंत से अनिश्चितता का एक अतिरिक्त स्रोत उत्पन्न होता है, जिसमें बाजार यह आकलन करना शुरू कर रहे हैं कि क्या भविष्य में Fed नेतृत्व परिवर्तन अंततः नीति को अधिक नरम दिशा में झुका सकता है।

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कुल मिलाकर, आने वाला वर्ष डॉलर के प्रभुत्व के अंत की घोषणा करने के बजाय एक ऐसी दुनिया में नेविगेट करने के बारे में अधिक है जिसमें USD कम अप्रतिरोध्य है लेकिन फिर भी अपरिहार्य है।

2025 में अमेरिकी डॉलर: असाधारणता से थकान तक?

पिछला वर्ष किसी एक झटके से परिभाषित नहीं हुआ बल्कि क्षणों के एक स्थिर क्रम से परिभाषित हुआ जिसने अमेरिकी डॉलर के लचीलेपन का परीक्षण किया और अंततः पुष्टि की।

यह एक आत्मविश्वास से भरी सहमति के साथ शुरू हुआ कि अमेरिकी विकास धीमा होगा और Fed जल्द ही आसान नीति की ओर बढ़ेगा।

वह पूर्वानुमान समय से पहले साबित हुआ, क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था जिद्दी रूप से लचीली बनी रही। इसकी गतिविधि बनी रही, मुद्रास्फीति केवल धीरे-धीरे ठंडी हुई, और श्रम बाजार Fed को सतर्क रखने के लिए पर्याप्त तंग रहा।

मुद्रास्फीति दूसरी बार-बार की दोष रेखा बन गई। मुख्य दबाव कम हुए, लेकिन प्रगति असमान थी, विशेष रूप से सेवाओं में।

हर उल्टा आश्चर्य ने इस बहस को फिर से खोल दिया कि प्रतिबंधात्मक नीति वास्तव में कितनी आवश्यक थी, और हर बार परिणाम परिचित लगा: एक मजबूत डॉलर और एक याद दिलाना कि विस्फीति प्रक्रिया अभी पूरी नहीं हुई थी।

भू-राजनीति ने एक निरंतर पृष्ठभूमि गूंज जोड़ी। मध्य पूर्व में तनाव, यूक्रेन में युद्ध, और नाजुक अमेरिका-चीन संबंध - विशेष रूप से व्यापार मोर्चे पर - नियमित रूप से बाजारों को अस्थिर करते रहे।

अमेरिका के बाहर, उस व्यवस्था को चुनौती देने के लिए बहुत कम था: यूरोप स्पष्ट गति उत्पन्न करने में संघर्ष कर रहा था, चीन की रिकवरी विश्वास दिलाने में विफल रही, और अन्यत्र सापेक्ष विकास की कम प्रदर्शन ने निरंतर डॉलर कमजोरी की गुंजाइश को सीमित कर दिया।

और फिर ट्रम्प कारक है: राजनीति डॉलर के लिए एक स्पष्ट दिशात्मक चालक के रूप में कम महत्वपूर्ण रही है और बार-बार की अस्थिरता के स्रोत के रूप में अधिक।

जैसा कि नीचे की समयरेखा दिखाती है, बढ़ी हुई नीति या भू-राजनीतिक अनिश्चितता के काल आम तौर पर ऐसे क्षण रहे हैं जब मुद्रा ने अपनी सुरक्षित-आश्रय भूमिका से लाभ उठाया है।

2026 में आगे बढ़ते हुए, उस पैटर्न के बदलने की संभावना नहीं है। ट्रम्प की अध्यक्षता व्यापार, राजकोषीय नीति, या संस्थानों के आसपास की अनिश्चितता के विस्फोटों के माध्यम से FX को प्रभावित करने की अधिक संभावना है, बजाय एक अनुमानित नीति पथ के।

फेडरल रिज़र्व नीति: सावधानीपूर्ण ढील, कोई बदलाव नहीं

Fed नीति अमेरिकी डॉलर दृष्टिकोण के लिए सबसे महत्वपूर्ण एकल लंगर बनी हुई है। बाजारों को तेजी से विश्वास है कि नीति दर में शिखर हमारे पीछे है।

फिर भी, ढील की गति और गहराई के लिए अपेक्षाएं तरल और कुछ हद तक अति-आशावादी बनी हुई हैं।

मुद्रास्फीति स्पष्ट रूप से कम हुई है, लेकिन विस्फीति का अंतिम चरण जिद्दी साबित हो रहा है, मुख्य और कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) वृद्धि दोनों अभी भी बैंक के 2.0% लक्ष्य से ऊपर हैं।

सेवाओं की मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है, मजदूरी वृद्धि केवल धीरे-धीरे ठंडी हो रही है, और वित्तीय स्थितियों में भौतिक रूप से ढील आई है। श्रम बाजार, जबकि अब गर्म नहीं है, ऐतिहासिक मानकों के अनुसार लचीला बना हुआ है।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, Fed धीरे-धीरे और सशर्त रूप से दरों में कटौती करने की संभावना है, बजाय आक्रामक ढील चक्र शुरू करने के।

FX दृष्टिकोण से, यह मायने रखता है क्योंकि दर अंतर बाजारों द्वारा वर्तमान में अपेक्षित तेजी से संकुचित होने की संभावना नहीं है।

निहितार्थ यह है कि Fed ढील से प्रेरित USD कमजोरी विस्फोटक के बजाय व्यवस्थित होने की संभावना है।

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राजकोषीय गतिशीलता और राजनीतिक चक्र

अमेरिकी राजकोषीय नीति डॉलर दृष्टिकोण के लिए एक परिचित जटिलता बनी हुई है। बड़े घाटे, बढ़ता ऋण जारी करना, और एक गहरे ध्रुवीकृत राजनीतिक वातावरण अब चक्र की अस्थायी विशेषताएं नहीं हैं; वे परिदृश्य का हिस्सा हैं।

एक स्पष्ट तनाव काम पर है।

एक ओर, विस्तारवादी राजकोषीय नीति विकास का समर्थन करना जारी रखती है, किसी भी सार्थक मंदी में देरी करती है, और अमेरिकी बेहतर प्रदर्शन को मजबूत करके अप्रत्यक्ष रूप से डॉलर का समर्थन करती है।

दूसरी ओर, ट्रेजरी जारी करने में स्थिर वृद्धि ऋण स्थिरता के बारे में स्पष्ट प्रश्न उठाती है और यह कि वैश्विक निवेशक कितने समय तक लगातार बढ़ती आपूर्ति को अवशोषित करने के इच्छुक रहेंगे।

बाजार अब तक तथाकथित "जुड़वां घाटे" के बारे में उल्लेखनीय रूप से शांत रहे हैं। अमेरिकी संपत्तियों की मांग मजबूत बनी हुई है, तरलता, उपज, और पैमाने पर विश्वसनीय विकल्पों की अनुपस्थिति से आकर्षित।

राजनीति अनिश्चितता की एक और परत जोड़ती है।

चुनाव वर्ष - नवंबर 2026 में मध्यावधि चुनाव के साथ - जोखिम प्रीमिया बढ़ाते हैं और FX बाजारों में अल्पकालिक अस्थिरता पेश करते हैं।

हाल का सरकारी शटडाउन एक प्रमुख उदाहरण के रूप में कार्य करता है: 43 दिनों के बाद अमेरिकी सरकार के संचालन फिर से शुरू होने के बावजूद, मुख्य मुद्दा अनसुलझा रहता है।

विधायकों ने अगली फंडिंग समय सीमा को 30 जनवरी तक बढ़ा दिया है, जिससे एक और गतिरोध का जोखिम रडार पर मजबूती से बना हुआ है।

मूल्यांकन और स्थिति: भीड़भाड़ वाली, लेकिन टूटी नहीं

मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, अमेरिकी डॉलर अब सस्ता नहीं है, लेकिन न ही यह जंगली रूप से विस्तारित स्क्रीन करता है। हालांकि, मूल्यांकन अकेले डॉलर चक्र में प्रमुख मोड़ बिंदुओं के लिए शायद ही कभी एक विश्वसनीय ट्रिगर रहा है।

स्थिति एक अधिक दिलचस्प कहानी बताती है: सट्टा स्थिति निर्णायक रूप से झूल गई है, USD नेट शॉर्ट्स अब बहु-वर्षीय उच्चतम स्तर पर हैं। दूसरे शब्दों में, बाजार का एक सार्थक हिस्सा पहले से ही आगे की डॉलर कमजोरी के लिए स्थिति में है।

यह मंदी के मामले को अमान्य नहीं करता है, लेकिन यह जोखिम प्रोफ़ाइल को बदल देता है। स्थिति तेजी से एकतरफा होने के साथ, निरंतर USD नकारात्मक पक्ष के लिए बाधा बढ़ती है, जबकि शॉर्ट-कवरिंग रैलियों का जोखिम बढ़ता है।

यह विशेष रूप से एक ऐसे वातावरण में मायने रखता है जो अभी भी नीति आश्चर्य और भू-राजनीतिक तनाव के प्रति प्रवण है।

एक साथ रखा गया, अपेक्षाकृत समृद्ध मूल्यांकन और भारी शॉर्ट स्थिति स्वच्छ डॉलर मंदी बाजार के लिए कम तर्क देते हैं और अधिक उछाल-खाल वाली सवारी के लिए, कमजोरी की अवधि के साथ नियमित रूप से तीव्र और कभी-कभी असहज प्रतिरोधी-प्रवृत्ति चालों द्वारा बाधित।

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भू-राजनीति और सुरक्षित-आश्रय गतिशीलता

भू-राजनीति अमेरिकी डॉलर के लिए समर्थन के शांत लेकिन अधिक विश्वसनीय स्रोतों में से एक बनी हुई है।

एक प्रमुख भू-राजनीतिक झटके के बजाय, बाजार टेल जोखिमों के एक स्थिर निर्माण से निपट रहे हैं।

मध्य पूर्व में तनाव अनसुलझे रहते हैं, यूक्रेन में युद्ध यूरोप पर बोझ डालना जारी रखता है, और अमेरिका-चीन संबंध सबसे अच्छे रूप में नाजुक हैं। वैश्विक व्यापार मार्गों में व्यवधान और रणनीतिक प्रतिस्पर्धा पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करें, और अनिश्चितता का पृष्ठभूमि स्तर ऊंचा रहता है।

इसमें से किसी का भी मतलब यह नहीं है कि डॉलर को स्थायी रूप से बोली जानी चाहिए। लेकिन एक साथ लिया गया, ये जोखिम एक परिचित पैटर्न को मजबूत करते हैं: जब अनिश्चितता बढ़ती है और तरलता अचानक मांग में होती है, तो USD सुरक्षित-आश्रय प्रवाह से अनुपातहीन रूप से लाभान्वित होता रहता है।

प्रमुख मुद्रा जोड़े के लिए दृष्टिकोण

● EUR/USD: यूरो (EUR) को कुछ समर्थन मिलना चाहिए क्योंकि चक्रीय स्थितियां सुधरती हैं और ऊर्जा-संबंधी भय कम होते हैं। उस ने कहा, यूरोप की गहरी संरचनात्मक चुनौतियां खत्म नहीं हुई हैं। कमजोर प्रवृत्ति विकास, सीमित राजकोषीय लचीलापन, और एक यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) जो Fed से पहले ढील देने की संभावना है, सभी उल्टा सीमित करते हैं।

● USD/JPY: जापान का अल्ट्रा-लूज नीति से धीरे-धीरे दूर जाना जापानी येन (JPY) की मार्जिन पर मदद करना चाहिए, लेकिन अमेरिका के साथ उपज अंतर व्यापक बना हुआ है, और आधिकारिक हस्तक्षेप का जोखिम कभी दूर नहीं है। बहुत अधिक अस्थिरता, दो-तरफा जोखिम, और तीव्र सामरिक चालों की अपेक्षा करें, बजाय किसी ऐसी चीज के जो एक चिकनी, निरंतर प्रवृत्ति जैसी लगे।

● GBP/USD: पाउंड स्टर्लिंग (GBP) को एक कठिन पृष्ठभूमि का सामना करना जारी है। प्रवृत्ति विकास कमजोर है, राजकोषीय गुंजाइश सीमित है, और राजनीति अनिश्चितता का एक स्रोत बनी हुई है। मूल्यांकन मार्जिन पर मदद करता है, लेकिन UK में अभी भी एक स्पष्ट चक्रीय अनुकूल हवा का अभाव है।

● USD/CNY: चीन का नीति रुख स्थिरता पर मजबूती से केंद्रित रहता है, पुनर्स्फीति पर नहीं। रॅन्मिन्बी (CNY) पर अवमूल्यन दबाव गायब नहीं हुए हैं, लेकिन अधिकारी तेज या अव्यवस्थित चालों को बर्दाश्त करने की संभावना नहीं रखते हैं। वह दृष्टिकोण एशिया के माध्यम से व्यापक USD मजबूती के फैलने के जोखिम को सीमित करता है, लेकिन यह चीन के चक्र से निकटता से जुड़े उभरते-बाजार FX के लिए उल्टा भी सीमित करता है।

● कमोडिटी FX: ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD), कैनेडियन डॉलर (CAD), और नॉर्वेजियन क्रोन (NOK) जैसी मुद्राओं को लाभ होना चाहिए जब जोखिम भावना में सुधार होता है और कमोडिटी की कीमतें स्थिर होती हैं। फिर भी, कोई भी लाभ असमान होने और चीनी डेटा के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होने की संभावना है।

2026 के लिए परिदृश्य और जोखिम

आधार मामले में (60% संभावना), डॉलर धीरे-धीरे कुछ जमीन खो देता है क्योंकि ब्याज दर अंतर कम हो जाता है और वैश्विक विकास कम असमान हो जाता है। यह तीव्र उलटफेर के बजाय स्थिर समायोजन की दुनिया है।

USD के लिए अधिक तेजी वाला परिणाम (लगभग 25%), परिचित बलों द्वारा संचालित होगा: मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक चिपचिपी साबित होना, Fed दर कटौती को आगे धकेला जाना (या बिल्कुल कटौती नहीं), या एक भू-राजनीतिक झटका जो सुरक्षा और तरलता की मांग को पुनर्जीवित करता है।

मंदी डॉलर परिदृश्य कम संभावना रखता है, लगभग 15%। इसके लिए एक स्वच्छ वैश्विक विकास रिकवरी और अधिक निर्णायक Fed ढील चक्र की आवश्यकता होगी, जो बक के उपज लाभ को भौतिक रूप से नष्ट करने के लिए पर्याप्त हो।

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अनिश्चितता का एक और स्रोत Fed के आसपास बैठता है। मुख्य पॉवेल का कार्यकाल मई में समाप्त होने के साथ, बाजार किसी भी वास्तविक परिवर्तन से बहुत पहले अगले कौन आता है, इस पर ध्यान केंद्रित करना शुरू करने की संभावना है।

एक धारणा कि एक उत्तराधिकारी अधिक नरम झुक सकता है, अमेरिकी वास्तविक उपज समर्थन में विश्वास को नष्ट करके धीरे-धीरे डॉलर पर वजन कर सकती है। वर्तमान दृष्टिकोण के अधिकांश के साथ, प्रभाव एक स्वच्छ दिशात्मक बदलाव के बजाय असमान और समय-निर्भर होने की संभावना है।

एक साथ लिया गया, जोखिम डॉलर मजबूती के आवधिक दौरों की ओर झुकाव रहते हैं, भले ही यात्रा की व्यापक दिशा समय के साथ मामूली रूप से कम की ओर इशारा करती है।

अमेरिकी डॉलर तकनीकी विश्लेषण

तकनीकी दृष्टिकोण से, डॉलर की हालिया पुलबैक अभी भी एक निर्णायक प्रवृत्ति उलटफेर की शुरुआत के बजाय एक व्यापक रेंज के भीतर एक विराम की तरह दिखती है, कम से कम जब अमेरिकी डॉलर इंडेक्स के लेंस के माध्यम से देखा जाता है।

साप्ताहिक और मासिक चार्ट की ओर वापस कदम रखें, और तस्वीर स्पष्ट हो जाती है: DXY अपने पूर्व-महामारी स्तरों से आराम से ऊपर बना हुआ है, जब भी तनाव सिस्टम में वापस आता है तो खरीदार दिखाई देते रहते हैं।

नकारात्मक पक्ष में, देखने के लिए पहला महत्वपूर्ण क्षेत्र 96.30 क्षेत्र के आसपास है, जो लगभग तीन साल के निचले स्तर को चिह्नित करता है। उस ज़ोन के नीचे एक स्वच्छ ब्रेक सार्थक होगा, 92.00 के ठीक ऊपर दीर्घकालिक 200-महीने की चलती औसत को वापस खेल में लाते हुए।

उसके नीचे, सब-90.00 क्षेत्र, जिसे अंतिम बार 2021 के निचले स्तर के आसपास परीक्षण किया गया था, रेत में अगली प्रमुख रेखा को चिह्नित करेगा।

शीर्ष पर, 103.40 के पास 100-सप्ताह की चलती औसत पहली गंभीर बाधा के रूप में खड़ी होती है। उस स्तर के माध्यम से एक चाल

110.00 क्षेत्र की ओर दरवाजा फिर से खोल देगी, जो जनवरी 2025 की शुरुआत में अंतिम बार पहुंचा था। एक बार (और यदि) बाद वाला साफ हो जाता है, तो 114.80 के पास महामारी के बाद का शिखर, जो 2022 के अंत में उभरा, क्षितिज पर आकार लेना शुरू कर सकता है।

एक साथ लिया गया, तकनीकी तस्वीर व्यापक मैक्रो कहानी के साथ बड़े करीने से फिट बैठती है। आगे नकारात्मक पक्ष के लिए जगह है, लेकिन यह चिकनी या अप्रतिस्पर्धित होने की संभावना नहीं है।

वास्तव में, तकनीकी एक DXY की ओर इशारा करते हैं जो रेंज-बाउंड रहती है, भावना में बदलावों पर ध्यान देती है, और एक स्वच्छ, एक-दिशात्मक गिरावट के बजाय तेज प्रतिरोधी चालों की प्रवण है।

निष्कर्ष: शिखर का अंत, विशेषाधिकार का नहीं

आने वाले वर्ष में वैश्विक वित्तीय प्रणाली में अमेरिकी डॉलर की केंद्रीय भूमिका के अंत को चिह्नित करने की संभावना नहीं है।

इसके बजाय, यह एक विशेष रूप से अनुकूल चरण के अंत का प्रतिनिधित्व करता है जिसमें विकास, नीति, और भू-राजनीति इसके पक्ष में पूरी तरह से संरेखित हुई।

जैसे-जैसे ये बल धीरे-धीरे पुनर्संतुलित होते हैं, ग्रीनबैक को कुछ ऊंचाई खोनी चाहिए, लेकिन इसकी प्रासंगिकता नहीं। निवेशकों और नीति निर्माताओं दोनों के लिए, चुनौती चक्रीय पुलबैक और संरचनात्मक मोड़ बिंदुओं के बीच अंतर करने की होगी।

पूर्व बाद की तुलना में कहीं अधिक संभावित है।