ऑस्ट्रेलिया का सबसे बड़ा पेंशन फंड अगले साल वैश्विक शेयरों से पीछे हट रहा है, और वह यह बिल्कुल गंभीरता से कर रहा है क्योंकि अमेरिकी बाजार में AI की होड़ आखिरकार चेतावनी के संकेत दे रही है।
A$400bn AustralianSuper में निवेश रणनीति चलाने वाले जॉन नॉरमैंड ने कहा कि फंड सार्वजनिक इक्विटी में अपना एक्सपोजर कम करने की तैयारी कर रहा है क्योंकि वैल्यूएशन अपनी ऐतिहासिक सीमाओं से कहीं आगे बढ़ते देखे हैं।
उन्होंने AI परियोजनाओं को फाइनेंस करने के लिए इस्तेमाल किए गए लीवरेज में तेज वृद्धि और सौदों, वेंचर राउंड और सार्वजनिक लिस्टिंग के जरिए फंडरेजिंग के तेज प्रवाह की ओर भी इशारा किया।
नॉरमैंड ने कहा कि यह बदलाव इसलिए आ रहा है क्योंकि AI चक्र देर के चरण में पहुंच रहा है जबकि फेडरल रिजर्व से 2027 में कसावट शुरू करने की उम्मीद है, जिसे वह शेयरों के लिए एक कठिन मिश्रण मानते हैं।
उन्होंने यह टिप्पणी ऐसे समय में की जब Nasdaq Composite इस साल लगभग 19 प्रतिशत चढ़ा है, पिछले दो वर्षों में 43 प्रतिशत और 29 प्रतिशत की छलांग के बाद। पूरे बाजार में निवेशक फुसफुसा रहे हैं कि AI पर भारी खर्च ने कई टेक नामों को ऐसे स्तरों पर धकेल दिया है जिसे कोई भी स्वस्थ नहीं कह सकता।
और नॉरमैंड संख्याओं को नजरअंदाज नहीं कर रहे हैं। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा अपनी "मुक्ति दिवस" टैरिफ योजना जारी करने के बाद Nvidia अप्रैल के निचले स्तर से दोगुना हो गया है, और स्टॉक अभी भी वर्ष के लिए 30 प्रतिशत से अधिक ऊपर है, जिसका प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो 43 है। Alphabet लगभग 60 प्रतिशत बढ़ा है और अर्निंग्स के लगभग 30 गुना पर ट्रेड कर रहा है।
वैश्विक टेक एक्सपोजर में बदलाव देखना
नॉरमैंड ने कहा कि दुनिया के प्रमुख शेयर सूचकांक अब अमेरिकी नामों, विशेष रूप से बिग टेक और AI नामों द्वारा शासित हैं, केवल Magnificent Seven ही MSCI World इंडेक्स का लगभग एक-चौथाई हिस्सा बनाते हैं।
AustralianSuper की अपनी बुक में, अंतरराष्ट्रीय इक्विटी अपने बेंचमार्क से 3 प्रतिशत अंक ऊपर इसकी सबसे बड़ी ओवरवेट पोजीशन बनी हुई है। लेकिन नॉरमैंड ने कहा कि उन्होंने अक्टूबर से अधिक लिस्टेड इंफ्रास्ट्रक्चर जोड़कर फंड के विदेशी इक्विटी एक्सपोजर को समायोजित करना शुरू कर दिया है।
उन्होंने कहा कि वह अभी तक AI शेयरों को बुलबुले में नहीं देखते हैं, लेकिन जोखिम इतनी तेजी से बढ़ रहा है कि वह विस्फोट का इंतजार करने के बजाय अभी कार्रवाई कर रहे हैं।
अन्य बड़े पेंशन फंड भी उसी दिशा में आगे बढ़ रहे हैं। UK में कई योजनाओं ने अमेरिकी इक्विटी में अपनी पोजीशन कम करना शुरू कर दिया है क्योंकि वे मेगाकैप टेक नामों के एक छोटे समूह पर बाजार की बढ़ती निर्भरता को लेकर असहज हैं।
कुछ फंड नए क्षेत्रों में स्थानांतरित हो रहे हैं, जबकि अन्य अचानक गिरावट से अपने पोर्टफोलियो की रक्षा के तरीके जोड़ रहे हैं। कनाडा के CPPIB के मुख्य कार्यकारी जॉन ग्राहम ने कहा कि वह अमेरिकी शेयरों में "एकाग्रता जोखिम के बारे में चिंतित" हैं और स्वीकार किया कि C$777.5bn फंड अपने अमेरिकी आवंटन में "जानबूझकर अंडरवेट" AI है।
प्राइवेट इक्विटी और बॉन्ड में मूल्य निर्धारण जोखिम के लिए तैयारी
नॉरमैंड ने कहा कि वह 2026 में AustralianSuper का प्राइवेट इक्विटी में एक्सपोजर बढ़ाने की उम्मीद करते हैं। उन्होंने कहा कि हाल के वर्षों में उच्च ब्याज दरों ने सौदेबाजी को धीमा कर दिया, निवेशकों को लौटाई गई नकदी कम कर दी और कई खिलाड़ियों को प्रतिबद्धताओं को कम करने के लिए प्रेरित किया।
उन्हें लगता है कि 2026 एक महत्वपूर्ण मोड़ हो सकता है, उन्होंने कहा, "मुझे लगता है कि अगला साल वह साल होगा जहां 2026 के अंत तक PE सार्वजनिक इक्विटी से अधिक देगा और यह एक बड़ा बदलाव होगा।" प्राइवेट इक्विटी फर्मों ने जून तक के 12 महीनों में केवल $592bn जुटाए, जो सात वर्षों में उनका सबसे कमजोर परिणाम है।
उन्होंने बॉन्ड मार्केट में एक "अंतर्निहित कमजोरी" के रूप में जो देखते हैं, उसके बारे में भी चेतावनी दी। उन्होंने कहा, निवेशक 2027 में Fed से केवल एक क्वार्टर-पॉइंट दर वृद्धि का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, लेकिन पिछले चक्र दिखाते हैं कि केंद्रीय बैंक अक्सर ढील देने के बाद उससे अधिक दरें बढ़ाता है।
नॉरमैंड ने कहा कि जब बाजार समायोजित होगा, तो सबसे महंगी संपत्तियों पर सबसे कठिन प्रहार होगा। उन्होंने कहा कि ये महंगे क्षेत्र "टेक सेक्टर और AI थीम के इर्द-गिर्द केंद्रित होते हैं - इसका मतलब यह नहीं है कि यह कहानी का अंत है, इसका सिर्फ मतलब है कि हमें उन जोखिमों का ध्यान रखना होगा जिन्हें हम प्रबंधित करते हैं।"
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स्रोत: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
