इवो ग्रिगोरोव पारंपरिक बैंकों के लिए $500M लेयर 1 ब्लॉकचेन बनाने पर

वास्तविक-विश्व परिसंपत्ति टोकनाइजेशन 2025 में सैद्धांतिक वादे से संस्थागत वास्तविकता में परिवर्तित हो गया है।

\ लेकिन अरबों डॉलर के RWA बाजारों की सुर्खियों के पीछे एक मूलभूत बुनियादी ढांचे की चुनौती है: पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को सुरक्षा, अनुपालन और परिचालन ढांचे की आवश्यकता होती है जो मौजूदा ब्लॉकचेन नेटवर्क प्रदान करने के लिए डिज़ाइन नहीं किए गए थे।

\ Real Finance के CEO इवो ग्रिगोरोव, इस समस्या में बैंकिंग विशेषज्ञता और ब्लॉकचेन विश्वास दोनों लाते हैं, जो 2016 से पारंपरिक वित्त में काम कर रहे हैं और क्रिप्टो बाजारों में निर्माण कर रहे हैं। Nimbus Capital और Magnus Capital से $29M की सहायता के साथ, Real Finance एक Layer 1 ब्लॉकचेन की संरचना बना रहा है जो जोखिम मूल्यांकनकर्ताओं, बीमाकर्ताओं और टोकनाइजेशन फर्मों को सीधे सर्वसम्मति में एकीकृत करता है, जिसका लक्ष्य अपने पहले वर्ष में $500M की परिसंपत्तियों को टोकनाइज़ करना है।

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\ हमने इवो से संस्थागत पूंजी को ऑन-चेन लाने की तकनीकी और व्यावसायिक वास्तविकताओं, मौजूदा बुनियादी ढांचा क्यों कम पड़ता है, और वित्तीय रेल बनाने में क्या लगता है जिसे पारंपरिक बैंक वास्तव में उपयोग करेंगे, इस बारे में बात की।

\ ईशान पांडे: आप पारंपरिक बैंकिंग में काम कर चुके हैं और 2016 से ब्लॉकचेन में सक्रिय रहे हैं। RWA टोकनाइजेशन बाजार में कौन सी विशिष्ट समस्या ने आपको आश्वस्त किया कि मौजूदा चेन पर निर्माण करने के बजाय एक नया Layer 1 बुनियादी ढांचा आवश्यक था?

\ इवो ग्रिगोरोव: मुख्य मुद्दा यह है कि मौजूदा ब्लॉकचेन कभी भी वित्तीय जोखिम को प्रथम श्रेणी की अवधारणा के रूप में संभालने के लिए डिज़ाइन नहीं किए गए थे। अधिकांश चेन RWAs को साधारण टोकन के रूप में मानती हैं जबकि जोखिम मूल्यांकन, बीमा और जवाबदेही को ऑफ-चेन धकेलती हैं। वह मॉडल क्रिप्टो-मूल परिसंपत्तियों के लिए काम कर सकता है, लेकिन यह बैंकों और विनियमित संस्थानों के लिए मूल रूप से विफल हो जाता है।

\ पारंपरिक वित्त में, जोखिम वर्गीकरण, पूंजी समर्थन और आपदा पुनर्प्राप्ति वैकल्पिक परतें नहीं हैं - वे स्वयं प्रणाली हैं। जब मैंने मौजूदा L1s को देखा, तो ईमानदार परिसंपत्ति ऑनबोर्डिंग को लागू करने, गलत वर्गीकरण को दंडित करने या बीमा को सीधे प्रोटोकॉल लॉजिक में एम्बेड करने का कोई तरीका नहीं था। तभी यह स्पष्ट हो गया कि RWA टोकनाइजेशन के लिए उद्देश्य-निर्मित वित्तीय ब्लॉकचेन की आवश्यकता है, न कि सामान्यीकृत बुनियादी ढांचे के शीर्ष पर एक वर्कअराउंड।

\ ईशान पांडे: आप पहले वर्ष में टोकनाइज़्ड परिसंपत्तियों में $500M को लक्षित कर रहे हैं। आप किन परिसंपत्ति श्रेणियों को प्राथमिकता दे रहे हैं, और प्रत्येक श्रेणी को ऑनबोर्ड करते समय आप किन बाधाओं का सामना करते हैं?

\ इवो ग्रिगोरोव: हम नकदी प्रवाह उत्पन्न करने वाली परिसंपत्तियों को प्राथमिकता दे रहे हैं जहां टोकनाइजेशन तत्काल दक्षता लाता है: रियल एस्टेट ऋण, निजी ऋण, व्यापार प्राप्य, संरचित नोट्स और कुछ बॉन्ड-जैसे उपकरण।

\ प्रत्येक श्रेणी की अलग-अलग बाधाएं हैं। रियल एस्टेट को स्पष्ट स्वामित्व संरचनाओं और दीर्घकालिक बीमा कवरेज की आवश्यकता होती है। निजी ऋण को विश्वसनीय डिफॉल्ट की संभावना मॉडलिंग और संपार्श्विक के आसपास पारदर्शिता की आवश्यकता होती है। प्राप्य को मजबूत सत्यापन और छोटे निपटान चक्र की आवश्यकता होती है।

\ उन सभी में सामान्य चुनौती विश्वास है - विशेष रूप से, जोखिम, बीमा कवरेज और प्रवर्तन को ऑन-चेन पारदर्शी और सत्यापन योग्य कैसे बनाया जाए। REAL का मॉडल इसे स्टेकिंग और स्लैशिंग के साथ टोकनाइज़र्स, जोखिम स्कोरर्स और बीमाकर्ताओं को सीधे सर्वसम्मति में एम्बेड करके संबोधित करता है, ताकि उन बाधाओं को मैनुअल निरीक्षण के बजाय प्रोटोकॉल स्तर पर संभाला जा सके।

\ ईशान पांडे: Real का एम्बेडेड जोखिम ढांचा और आपदा पुनर्प्राप्ति तंत्र प्रोटोकॉल स्तर पर कैसे कार्य करता है, और आप संस्थागत जोखिम अधिकारियों को कैसे आश्वस्त करते हैं कि यह उनके मानकों को पूरा करता है?

\ इवो ग्रिगोरोव: प्रोटोकॉल स्तर पर, REAL पर प्रत्येक परिसंपत्ति को एक परिभाषित पाइपलाइन के माध्यम से ऑनबोर्ड किया जाता है: टोकनाइजेशन, जोखिम स्कोरिंग और वैकल्पिक रूप से बीमा। इनमें से प्रत्येक कार्य एक व्यापार सत्यापनकर्ता द्वारा किया जाता है जिसे $ASSET टोकन को स्टेक करना होगा और यदि उनका प्रदर्शन वास्तविकता से विचलित होता है तो उन्हें दंडित किया जा सकता है।

\ डिजास्टर रिकवरी फंड महत्वपूर्ण है। यदि कोई बीमा सत्यापनकर्ता दायित्वों को पूरा करने में विफल रहता है, तो प्रोटोकॉल नेटवर्क ऋण टोकन जारी करता है जो समय के साथ पुनर्निर्देशित सर्वसम्मति पुरस्कारों के माध्यम से चुकाए जाते हैं - नई मुद्रास्फीति बनाए बिना। यह जोखिम अधिकारियों के लिए बहुत परिचित है क्योंकि यह दर्शाता है कि पारंपरिक वित्त में हानि-अवशोषण और समाधान तंत्र कैसे काम करते हैं।

\ जो संस्थानों को आश्वस्त करता है वह वादे नहीं, बल्कि संरचना है। जब वे देखते हैं कि जोखिम, बीमा, दंड और पुनर्प्राप्ति कोड और आर्थिक प्रोत्साहनों द्वारा लागू किए जाते हैं - शासन विवेक द्वारा नहीं - बातचीत पूरी तरह से बदल जाती है।

\ ईशान पांडे: जब कोई विनियमित बैंक Real Finance के बुनियादी ढांचे का उपयोग करना चाहता है तो एकीकरण कैसा दिखता है?

\ इवो ग्रिगोरोव: बैंक रातोंरात "प्लग इन" नहीं करते। एकीकरण आमतौर पर एक सीमित पायलट के साथ शुरू होता है: एक परिसंपत्ति वर्ग, एक क्षेत्राधिकार, एक जारी करने की संरचना। तकनीकी दृष्टिकोण से, वे REAL के साथ अनुमति प्राप्त ऑनबोर्डिंग प्रवाह के माध्यम से बातचीत करते हैं, जबकि अभी भी एक अनुमति रहित निपटान परत से लाभान्वित होते हैं।

\ नियामक बाधाएं क्षेत्राधिकार के अनुसार भिन्न होती हैं - रिपोर्टिंग आवश्यकताएं, हिरासत नियम और निवेशक पात्रता पनामा और ऑस्ट्रिया के बीच महत्वपूर्ण रूप से भिन्न होती है। इसीलिए REAL विनियमन-जागरूक होने पर ध्यान केंद्रित करता है लेकिन विनियमन-विशिष्ट नहीं। हम मानकीकृत आदिम प्रदान करते हैं - जोखिम वर्ग, बीमा कवरेज, मेटाडेटा - जबकि संस्थानों को स्थानीय रूप से पालन करने की अनुमति देते हैं।

\ मुख्य बात यह है कि बैंकों को अपनी मौजूदा प्रक्रियाओं को छोड़ने की आवश्यकता नहीं है। REAL उन प्रक्रियाओं को सत्यापन योग्य ऑन-चेन लॉजिक में बदलकर उनका पूरक है। साथ ही RWAs की हिरासत के लिए एक विश्वसनीय पार्टी देकर ऑन-चेन कार्यों को लाभान्वित करना।

\ ईशान पांडे: Nimbus Capital की प्रतिबद्धता पारंपरिक VC से अलग तरीके से संरचित है। यह RWA बुनियादी ढांचे के बारे में संस्थागत पूंजी के दृष्टिकोण के बारे में क्या संकेत देता है?

\ इवो ग्रिगोरोव: यह सट्टा निवेश से पूंजी तैनाती में बदलाव का संकेत देता है। Nimbus टोकन मूल्य वृद्धि पर दांव नहीं लगा रहा है - वे एक बुनियादी ढांचे से बंधी पूंजी प्रतिबद्ध कर रहे हैं जो वास्तविक परिसंपत्तियों को समायोजित करेगा जो REAL पर टोकनाइज़ और निपटाए जाएंगे।

\ यह ठीक वैसा ही संरेखण है जो हम चाहते हैं। यह दिखाता है कि संस्थान RWA बुनियादी ढांचे का मूल्यांकन उसी तरह कर रहे हैं जैसे वे क्लियरिंग सिस्टम या निपटान रेल का मूल्यांकन करते हैं: विश्वसनीयता, जोखिम प्रबंधन और पूंजी दक्षता के आधार पर, हाइप चक्र नहीं।

\ ईशान पांडे: RWA टोकनाइजेशन के लिए 2025 तीन साल पहले से अलग क्यों है?

\ इवो ग्रिगोरोव: तीन साल पहले, विनियमन अस्पष्ट था, बुनियादी ढांचा अपरिपक्व था, और संस्थान अभी भी वैचारिक रूप से प्रयोग कर रहे थे। आज, नियामक ढांचे स्पष्ट हैं, बैलेंस शीट उपज खोजने के दबाव में हैं, और ब्लॉकचेन टूलिंग वास्तविक संचालन का समर्थन करने के लिए पर्याप्त रूप से परिपक्व हो गई है।

\ सबसे महत्वपूर्ण बात, संस्थान अब समझते हैं कि कुछ नहीं करना प्रयोग करने से अधिक जोखिम भरा है। टोकनाइजेशन अब मार्केटिंग अभ्यास नहीं है - यह एक प्रतिस्पर्धी आवश्यकता बनती जा रही है।

\ ईशान पांडे: आपकी पारंपरिक बैंकिंग पृष्ठभूमि REAL के डिजाइन को कैसे प्रभावित करती है?

\ इवो ग्रिगोरोव: कुछ अवधारणाएं गैर-परक्राम्य हैं: जोखिम वर्गीकरण, पूंजी समर्थन, जवाबदेही और पुनर्प्राप्ति तंत्र। वे किसी भी प्रणाली में मौजूद होनी चाहिए जो वास्तविक धन को छूती है।

\ ब्लॉकचेन हमें जो फिर से कल्पना करने की अनुमति देता है वह प्रवर्तन है। नीति दस्तावेजों और समितियों के बजाय, हम स्टेकिंग, स्लैशिंग और पारदर्शी मेटाडेटा का उपयोग करते हैं। अपारदर्शी जोखिम मॉडल के बजाय, हम धारणाओं को ऑन-चेन रखते हैं।

\ REAL अनिवार्य रूप से क्रिप्टोइकॉनॉमिक्स द्वारा लागू पारंपरिक वित्तीय तर्क है।

\ ईशान पांडे: क्षेत्रीय नियामक अंतर REAL की वास्तुकला को कैसे प्रभावित करते हैं?

\ इवो ग्रिगोरोव: हम एक सार्वभौमिक प्रोटोकॉल परत बना रहे हैं, क्षेत्र-विशिष्ट चेन नहीं। मुख्य आदिम - परिसंपत्ति वर्ग, जोखिम ग्रेड, बीमा कवरेज - विश्व स्तर पर समझने योग्य हैं। क्षेत्राधिकार आवश्यकताओं को ऑनबोर्डिंग और एप्लिकेशन परत पर संभाला जाता है।

\ यह दृष्टिकोण REAL को यूरोप, मध्य पूर्व और एशिया में तरलता या सुरक्षा को विखंडित किए बिना स्केल करने की अनुमति देता है।

\ ईशान पांडे: संस्थागत-ग्रेड ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे के निर्माण करने वाले संस्थापकों को आप क्या सलाह देंगे?

\ इवो ग्रिगोरोव: अकेले क्रिप्टो-मूल प्राथमिकताओं के लिए अनुकूलन करना बंद करें। संस्थान नवीनता की परवाह नहीं करते - वे जोखिम, जवाबदेही और विफलता मोड की परवाह करते हैं।

\ यदि आपकी प्रणाली स्पष्ट रूप से जवाब नहीं दे सकती "जब कुछ गलत हो जाता है तो क्या होता है," तो यह संस्थागत पूंजी के लिए तैयार नहीं है। पहले इसके लिए निर्माण करें, और अपनाना अनुसरण करेगा।

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:::tip यह लेखक एक स्वतंत्र योगदानकर्ता है जो हमारे व्यापार ब्लॉगिंग कार्यक्रम के माध्यम से प्रकाशित कर रहा है। HackerNoon ने गुणवत्ता के लिए रिपोर्ट की समीक्षा की है, लेकिन यहां दावे लेखक के हैं। #DYOR

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