पीटर थील द्वारा समर्थित ETHZilla ने $74.5M का ETH बेचा, ट्रेजरी रणनीति छोड़ी – क्या गलत हुआ?

Peter Thiel द्वारा समर्थित ETHZilla ने एक ऐसी रणनीति को समाप्त करना शुरू कर दिया है जिसने कभी इसे Ethereum (ETH) के सबसे आक्रामक कॉर्पोरेट धारकों में से एक बनाया था, $74.5 मिलियन मूल्य का ETH बेचकर और शुद्ध क्रिप्टो ट्रेजरी मॉडल से स्पष्ट बदलाव का संकेत दिया है।

शुक्रवार की देर रात एक नियामक फाइलिंग में, Nasdaq-सूचीबद्ध कंपनी ने कहा कि उसने लगभग $3,068 की औसत कीमत पर 24,291 ETH बेचे, जिससे लगभग $74.5 मिलियन जुटाए गए।

आय का उपयोग बकाया वरिष्ठ सुरक्षित परिवर्तनीय नोटों को भुनाने के लिए किया जा रहा है, जिसमें 24 दिसंबर और 30 दिसंबर को शीघ्र भुगतान निर्धारित है।

बिक्री के बाद, ETHZilla की होल्डिंग्स घटकर लगभग 69,800 ETH हो गई, जिसका वर्तमान कीमतों पर मूल्य $200 मिलियन से थोड़ा अधिक है।

कंपनी ने कहा कि अपनी बैलेंस शीट पर पहले से मौजूद नकदी का भी उपयोग भुगतान पूरा करने के लिए किया जाएगा।

ETHZilla अपना mNAV ट्रैकर बंद करता है, स्टॉक में गिरावट के बीच परिचालन पर फिर से ध्यान केंद्रित करता है

बिक्री के साथ, ETHZilla ने अपने संशोधित शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य, या mNAV, डैशबोर्ड को बंद करने की घोषणा की, जिसका उपयोग इसके बाजार पूंजीकरण और इसकी ETH होल्डिंग्स के मूल्य के बीच संबंध को ट्रैक करने के लिए किया गया था।

प्रबंधन ने कहा कि भविष्य की घोषणाएं बैलेंस शीट अपडेट, राजस्व वृद्धि, और इसके वास्तविक-विश्व परिसंपत्ति टोकनाइजेशन व्यवसाय से नकदी प्रवाह पर केंद्रित होंगी, जो संदेश और प्राथमिकताओं में बदलाव को दर्शाता है।

यह कदम तब आया है जब ETHZilla का स्टॉक गिरता जा रहा है। सोमवार को शेयर लगभग 4% नीचे थे और अगस्त के उच्चतम स्तर से लगभग 96% गिर गए हैं, जिससे कंपनी अपनी शेष क्रिप्टो परिसंपत्तियों के मूल्य से काफी नीचे कारोबार कर रही है।

कंपनी ने जुलाई के अंत में अपना संचय शुरू किया था, लेकिन चौथी तिमाही में पहले, ETHZilla ने शेयर पुनर्खरीद के लिए $40 मिलियन मूल्य का एक और ETH बेचा।

हालांकि, स्टॉक कमजोर होता रहा है, अब $7 से नीचे कारोबार कर रहा है जबकि बायबैक की घोषणा के समय यह लगभग $20 था।

ETHZilla Ethereum के चक्र के गलत पक्ष में फंसा

ETHZilla की वापसी डिजिटल परिसंपत्ति ट्रेजरी क्षेत्र में व्यापक दबाव को दर्शाती है। कई सार्वजनिक कंपनियां जो गर्मियों की रैली के दौरान अपनी बैलेंस शीट में क्रिप्टो जोड़ने के लिए दौड़ी थीं, अब अपनी होल्डिंग्स के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से बड़ी छूट पर कारोबार कर रही हैं।

उस असंगति ने ताजा पूंजी जुटाने की उनकी क्षमता को सीमित कर दिया है और, कुछ मामलों में, उन्हें अधिक जमा करने के बजाय ऋण और तरलता का प्रबंधन करने के लिए क्रिप्टो बेचने के लिए मजबूर किया है।

ETHZilla के लिए, समस्या Ethereum के बारे में कम थी और समय और एकाग्रता के बारे में अधिक थी। कंपनी ने अपनी अधिकांश ETH स्थिति बाजार चक्र के उच्चतम स्तर के पास बनाई।

इसकी सबसे बड़ी खरीद 12 अगस्त को हुई, जब इसने $3,807 की औसत कीमत पर 82,000 से अधिक ETH प्राप्त किए, $300 मिलियन से अधिक की प्रतिबद्धता के साथ।

अगस्त में बाद में अतिरिक्त खरीदारी और भी अधिक कीमतों पर की गई, जिससे मिश्रित लागत आधार दीर्घकालिक समर्थन स्तरों से काफी ऊपर चला गया। सितंबर में छोटी खरीदारी ने उस जोखिम को कम करने के लिए बहुत कम किया।

जब Ethereum उलट गया, पिछले तीन महीनों में 28% से अधिक गिरकर लगभग $2,980 हो गया, तो रणनीति तेजी से पानी के नीचे चली गई।

जब तक ETHZilla ने अक्टूबर के अंत में अपनी होल्डिंग्स को कम करना शुरू किया, तब तक नुकसान पहले से ही अंतर्निहित थे। कंपनी अब अपने पहले के संचय से जुड़े अवास्तविक नुकसान का सामना कर रही है।

कॉर्पोरेट ETH होल्डिंग्स को दबाव का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि नुकसान बढ़ रहे हैं – कौन बचेगा?

ETHZilla अकेला नहीं है, क्योंकि अन्य प्रमुख Ethereum ट्रेजरी फर्में भी दबाव में हैं।

BitMine Immersion Technologies, ETH का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट धारक, अरबों डॉलर के अवास्तविक नुकसान पर बैठा होने का अनुमान है, लेकिन संचय जारी रखा है और स्टेकिंग-केंद्रित व्यवसाय का निर्माण किया है।

SharpLink Gaming, जो Ethereum के सह-संस्थापक Joseph Lubin द्वारा समर्थित है, बाजार के दबाव के बावजूद अपनी ETH रणनीति के लिए प्रतिबद्ध है, जबकि Fundamental Global, The Ether Machine, और Quantum Solutions जैसी फर्में भी अपनी औसत खरीद कीमतों से नीचे ETH रख रही हैं।

साथ ही, कॉर्पोरेट ट्रेजरी से मांग तेजी से धीमी हो गई है। Bitwise के डेटा से पता चलता है कि कंपनियों ने नवंबर में केवल 370,000 ETH खरीदे, जो अगस्त के चरम से 80% से अधिक कम है।

DefiLlama का डेटा भी नवंबर को डिजिटल परिसंपत्ति ट्रेजरी प्रवाह के लिए 2025 का सबसे कमजोर महीना बताता है, जहां Ether में शुद्ध बहिर्वाह देखा गया जबकि Bitcoin ट्रेजरी ने पूंजी आकर्षित करना जारी रखा।