क्रिप्टो VCs ने फोकस बदला: पब्लिक चेन और AI ठंडे पड़े, प्रेडिक्शन, पेमेंट्स और RWA बने नए हॉट टॉपिक्स

लेखक: k, Odaily (प्लैनेट डेली)

क्रिप्टोकरेंसी वेंचर कैपिटल मार्केट एक शांत परिवर्तन से गुजर रहा है। DefiLlama के नवीनतम फंडिंग डेटा में, पिछले तीन महीनों में $10 मिलियन से अधिक की फंडिंग राउंड पूरी करने वाली 73 परियोजनाओं में से लगभग कोई भी Layer 1 या Layer 2 पब्लिक चेन नहीं है। पब्लिक चेन सेक्टर, जिसे कभी "होली ग्रेल" माना जाता था, वस्तुतः गायब हो गया है। इस बीच, प्रेडिक्शन मार्केट्स, पेमेंट सिस्टम, RWA (Real-World Assets), और सामान्य उपयोगकर्ताओं के लिए इंफ्रास्ट्रक्चर बड़े पैमाने पर पूंजी को आकर्षित कर रहे हैं।

L1 और L2 का उत्साह कम हो गया है, और बड़े पैमाने पर AI फंडिंग लगभग सूख गई है।

2021-2022 के बुल मार्केट के चरम को देखते हुए, Solana, Avalanche, और Fantom जैसी नई पब्लिक चेन्स ने सैकड़ों मिलियन डॉलर की फंडिंग जुटाई, जिसमें निवेशक "Ethereum किलर्स" पर दांव लगाने के लिए हाथापाई कर रहे थे। हालांकि, तीन साल बाद, मार्केट का परिदृश्य मौलिक रूप से बदल गया है।

Movement और Story, और इस साल के Berachain और Monad के बाद, पब्लिक ब्लॉकचेन के लिए बड़े पैमाने पर फाइनेंसिंग अब उतनी प्रचलित नहीं है।

The Block के डेटा के अनुसार, 2024 में ब्लॉकचेन नेटवर्क्स (L1 और L2 सहित) के लिए कुल फंडिंग लगभग $1.8 बिलियन थी। जबकि यह अभी भी एक महत्वपूर्ण सेक्टर है, विकास दर काफी धीमी हो गई है। इसके अलावा, X पर यूजर @pgreyy के आंकड़ों के अनुसार, 2025 की Q4 में, Tempo (Paradigm द्वारा समर्थित एक नई पब्लिक चेन जो केवल पेमेंट्स पर केंद्रित है) के अलावा, कोई भी नया L1 या L2 ब्लॉकचेन $10 मिलियन से अधिक का निवेश प्राप्त नहीं करेगा।

क्या 10 मिलियन निवेश के बिना एक पब्लिक ब्लॉकचेन अभी भी "वर्ल्ड कंप्यूटर" और "Ethereum किलर" के रूप में अपनी भूमिका निभा सकती है?

निवेशकों को एहसास हुआ है कि मार्केट को अधिक "हाई-परफॉर्मेंस पब्लिक चेन्स" की नहीं, बल्कि ऐसे एप्लिकेशन की जरूरत है जो वास्तविक उपयोगकर्ता और वास्तविक राजस्व उत्पन्न कर सकें। क्रिप्टो इन्फ्लुएंसर @sjdedic ने X पर अपना निष्कर्ष बताया: "अब किसी को इंफ्रास्ट्रक्चर की परवाह नहीं है। स्पॉटलाइट एप्लिकेशन लेयर पर स्थानांतरित हो गई है—कंज्यूमर-एंड प्रोडक्ट्स और वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले। वे L1 टोकन जो अभी भी 'मीडियम IQ ट्रैप' में फंसे हैं, केवल तकनीक पर ध्यान केंद्रित करते हैं और बाकी सब कुछ नजरअंदाज करते हैं, मुश्किल में हैं।" उन्होंने आगे भविष्यवाणी की: "मुझे आश्चर्य नहीं होगा अगर अगले कुछ वर्षों में दसियों बिलियन डॉलर के मूल्य वाले एप्लिकेशन उभरते हैं, जबकि L1 टोकन धीरे-धीरे मार्केट शेयर खो देते हैं और धीरे-धीरे महत्वहीन हो जाते हैं।"

इसी तरह, 2025 में AI सबसे हॉट टेक कॉन्सेप्ट होने के बावजूद, पिछले तीन महीनों में $10 मिलियन से अधिक जुटाने वाली केवल दो क्रिप्टो परियोजनाएं AI सेक्टर से संबंधित हैं: Inference ने सीड राउंड में $11.8 मिलियन जुटाए, और TAO Synergies Inc. ने $11 मिलियन का प्राइवेट इक्विटी फंडिंग राउंड पूरा किया, कुल मिलाकर केवल $22.8 मिलियन। $10 मिलियन की सीमा हटाने पर भी, केवल नौ ऐसी परियोजनाएं हैं। यह संख्या Web2 की तुलना में नगण्य है। इसके विपरीत, एक मध्यम आकार की पेमेंट कंपनी, Coinflow ने एकल फंडिंग राउंड में $25 मिलियन जुटाए।

कौन सोच सकता था कि केवल एक साल बाद, न केवल Virtuals और ai16z के बीच शानदार लड़ाई अतीत की बात बन गई होगी, बल्कि पूरी AI x Web3 रेस भी अपनी चमक खो चुकी होगी।

उभरते ट्रैक

प्रेडिक्शन मार्केट्स: सीमांत से मुख्यधारा तक

प्रेडिक्शन मार्केट्स निस्संदेह 2025 के सबसे चमकीले डार्क हॉर्स थे और फाइनेंसिंग डेटा के इस राउंड में सबसे ध्यान आकर्षित करने वाला सेक्टर। अकेले Polymarket और Kalshi ने $3.15 बिलियन से अधिक की फंडिंग को आकर्षित किया, पूरी लिस्ट पर हावी रहे। Polymarket ने 2024 के US चुनाव के दौरान $3.3 बिलियन से अधिक की ट्रेडिंग वॉल्यूम उत्पन्न की, और चुनाव परिणामों की भविष्यवाणी करने में इसकी सटीकता पारंपरिक पोलिंग एजेंसियों से भी बेहतर थी। अक्टूबर 2025 में, Intercontinental Exchange (ICE)—New York Stock Exchange की मूल कंपनी—ने Polymarket में $2 बिलियन तक के निवेश की घोषणा की, जिससे इसका वैल्यूएशन $8-9 बिलियन तक पहुंच गया। Polymarket ने पहले भी $150 मिलियन का फंडिंग राउंड पूरा किया था।

उसी समय, Kalshi ने न केवल $1 बिलियन का Series E फंडिंग राउंड पूरा किया, बल्कि अपने DeFi बिजनेस के लिए Series D में $300 मिलियन भी हासिल किए, जिसमें Sequoia, a16z, और Paradigm जैसी शीर्ष संस्थाएं निवेशक थीं।

पेमेंट्स और बैंकिंग: स्टेबलकॉइन्स का "सुपरसाइकिल"

वास्तव में पब्लिक ब्लॉकचेन फाइनेंसिंग बूम को किसने संभाला? जवाब निस्संदेह पेमेंट/बैंकिंग सेक्टर है।

फाइनेंसिंग डेटा को देखते हुए, पेमेंट सेक्टर ने कुल मिलाकर लगभग $1.3 बिलियन जुटाए हैं, जो अंडरलाइंग इंफ्रास्ट्रक्चर से लेकर कंज्यूमर एप्लिकेशन तक पूरे इकोसिस्टम को कवर करता है। 2025 में, स्टेबलकॉइन्स की सर्कुलेटिंग सप्लाई साल की शुरुआत से लगभग $30 बिलियन बढ़ी, जिसमें मासिक लेनदेन की मात्रा $1 ट्रिलियन से अधिक हो गई, जो Visa के लेनदेन की मात्रा के बराबर है।

Ripple Labs ने $500 मिलियन का स्ट्रैटेजिक निवेश हासिल किया, और Rapyd ने $500 मिलियन का Series F फंडिंग राउंड पूरा किया, जिससे दोनों कंपनियों द्वारा जुटाई गई कुल फंडिंग $1 बिलियन हो गई, जिससे उन्हें पेमेंट्स सेक्टर में प्रमुख स्थिति मिली। जबकि ये दिग्गज अग्रणी बने हुए हैं, नया डिजिटल बैंकिंग, इंटरबैंक B2B सर्विसेज, और फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर भी सक्रिय हैं। सिंगापुर के Pave Bank, फ्रांस के Deblock, स्विट्जरलैंड के Future Holdings, और नीदरलैंड के Amdax ने सभी ने $20 मिलियन से अधिक जुटाए हैं।

यह कल्पना करना मुश्किल है कि 2019 में, अकेले स्टेबलकॉइन सेक्टर में VC निवेश $50 मिलियन से कम था।

RWA: वर्चुअल और वास्तविक दुनिया को जोड़ना

वास्तविक दुनिया के एसेट टोकनाइजेशन (RWA) प्रयोगात्मक चरण से बड़े पैमाने पर अनुप्रयोग की ओर बढ़ रहा है। फंडिंग डेटा को देखते हुए, Figure अपने $787.5 मिलियन के IPO के साथ सेक्टर का नेतृत्व करती है, और अतिरिक्त $25 मिलियन की फंडिंग के साथ, इस एकल कंपनी ने RWA सेक्टर में कुल फंडिंग का 95% से अधिक योगदान दिया। RWA-अनुरूप कंपनी Satschel ने इक्विटी फंडिंग में $15 मिलियन जुटाए, और ऑन-चेन स्टॉक ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी Block Street ने $11.5 मिलियन का फंडिंग राउंड पूरा किया, जिससे RWA सेक्टर में कुल फंडिंग $850 मिलियन से अधिक हो गई।

RWA.xyz के डेटा के अनुसार, ऑन-चेन टोकनाइज्ड एसेट्स $36 बिलियन से अधिक हो गए हैं, जिसमें टोकनाइज्ड गोल्ड का मार्केट वैल्यू 2025 में $1 बिलियन से बढ़कर $3.27 बिलियन से अधिक होने का अनुमान है, जो 227% की वृद्धि है।

इस बीच, BlackRock, Apollo, और Franklin Templeton जैसे पारंपरिक एसेट मैनेजमेंट दिग्गज सक्रिय रूप से अपने संस्थागत-ग्रेड उत्पादों को टोकनाइज कर रहे हैं। प्राइवेट इक्विटी मैनेजर पारंपरिक एसेट्स के स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करने के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग करना शुरू कर रहे हैं, जो खंडित होल्डिंग और तत्काल सेटलमेंट को सक्षम बनाता है।

इस बीच, VC के लिए एक अन्य प्रमुख फोकस इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स हैं जो सामान्य उपयोगकर्ताओं तक पहुंच सकते हैं। इन परियोजनाओं की विशेषता क्रिप्टोकरेंसी के उपयोग में बाधाओं को कम करना है, जिससे गैर-क्रिप्टो नेटिव उपयोगकर्ता आसानी से ब्लॉकचेन सेवाओं तक पहुंच सकें। वॉलेट एब्स्ट्रैक्शन, सोशल लॉगिन, और फिएट करेंसी डिपॉजिट और विड्रॉल सभी निवेश आकर्षित कर रहे हैं। U-card RedotPay ने स्ट्रैटेजिक फंडिंग में $47 मिलियन हासिल किए, निवेश फर्म Finary ने $29.4 मिलियन का Series A राउंड पूरा किया, और कस्टोडियन Bron ने सीड फंडिंग में $15 मिलियन जुटाए। ये परियोजनाएं उपयोगकर्ताओं के लिए क्रिप्टोकरेंसी के उपयोग में बाधाओं को कम कर रही हैं, अगली लहर की उपयोगकर्ता वृद्धि के लिए मार्ग प्रशस्त कर रही हैं।

DeFi: स्थिर रिकवरी

DeFi ने इस फंडिंग राउंड में स्थिर प्रदर्शन किया, कुल मिलाकर लगभग $740 मिलियन जुटाए। हालांकि, प्रेडिक्शन मार्केट्स और पेमेंट्स की तुलना में, व्यक्तिगत फंडिंग राउंड का आकार काफी छोटा था। विकेंद्रीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म Flying Tulip $200 मिलियन के सीड राउंड के साथ शीर्ष-वित्त पोषित शुद्ध DeFi प्रोजेक्ट बन गया, इसके बाद Lighter $68 मिलियन और Jito $50 मिलियन के स्ट्रैटेजिक निवेश के साथ। 2025 के लिए फंडिंग डेटा DeFi सेक्टर के प्रति VC की अधिक सतर्क वैल्यूएशन रवैये को दर्शाता है। The Block के डेटा के अनुसार, 2024 में DeFi में 530 से अधिक फंडिंग राउंड पूरे हुए, एक आंकड़ा जो 2025 में स्पष्ट रूप से नहीं पहुंचा।