Pump.fun के $615m Q4 ट्रांसफर्स से क्रिप्टो प्रॉफिट बहस फिर से छिड़ी

Pump.fun द्वारा हाल ही में किए गए फंड ट्रांसफर ने क्रिप्टोकरेंसी उद्योग के भीतर इस बात पर बहस को फिर से शुरू कर दिया है कि क्या प्लेटफॉर्म का मुनाफा वैध व्यावसायिक संचालन है या उपयोगकर्ताओं से अत्यधिक मूल्य निष्कर्षण है, उद्योग पर्यवेक्षकों और ऑन-चेन डेटा के अनुसार।

Solana-आधारित मीम कॉइन लॉन्चपैड ने कथित तौर पर पिछले 24 घंटों में Kraken एक्सचेंज में लगभग $50,000 जमा किए, ब्लॉकचेन ट्रैकिंग डेटा के अनुसार। विश्लेषकों का अनुमान है कि प्लेटफॉर्म ने केवल 2025 की चौथी तिमाही के दौरान लगभग $615 मिलियन ऑफ-चेन स्थानांतरित किए, एक आंकड़ा जो सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म X पर व्यापक रूप से प्रसारित हुआ।

DefiLlama के अनुसार, Pump.fun ने Q4 2025 के दौरान लगभग $74.1 मिलियन का राजस्व उत्पन्न किया, जो लॉन्च के बाद से लगभग $935.6 मिलियन के जीवनकाल राजस्व में योगदान देता है। कुछ उद्योग टिप्पणीकारों ने तिमाही स्थानांतरणों को वर्तमान बाजार चक्र की सबसे बड़ी लाभ-लेने की घटनाओं में से एक के रूप में चित्रित किया है।

स्थानांतरणों ने क्रिप्टोकरेंसी बाजार प्रतिभागियों से मिश्रित प्रतिक्रियाएं प्राप्त की हैं। कुछ टिप्पणीकारों ने Pump.fun जैसे प्लेटफॉर्मों को गोल्ड रश के दौरान "फावड़ा विक्रेताओं" के रूप में वर्णित किया, यह सुझाव देते हुए कि शुल्क संग्रहकर्ता अंततः विजेता के रूप में उभरते हैं जबकि उपयोगकर्ताओं को व्यापारिक नुकसान का सामना करना पड़ता है। दूसरों ने प्रतिवाद किया कि लाभप्रदता को निष्कर्षण के रूप में चित्रित नहीं किया जाना चाहिए, यह नोट करते हुए कि उपयोगकर्ता स्वेच्छा से प्लेटफॉर्म का उपयोग करना चुनते हैं और भाग लेने के लिए मजबूर नहीं हैं।

प्लेटफॉर्म के छद्मनाम सह-संस्थापक ने पहले नवंबर में इसी तरह की चिंताओं को संबोधित किया था, इस दावे से इनकार करते हुए कि परियोजना ने $436 मिलियन से अधिक USDC बेचे थे। सह-संस्थापक ने कहा कि ब्लॉकचेन ट्रैकर्स द्वारा पहचाने गए स्थानांतरण परिसमापन के बजाय नियमित ट्रेजरी प्रबंधन का प्रतिनिधित्व करते हैं, जिसमें PUMP टोकन प्रारंभिक कॉइन ऑफरिंग से उत्पन्न फंड और परिचालन उद्देश्यों के लिए आंतरिक रूप से पुनर्वितरित किए गए थे।

राजस्व डेटा से पता चलता है कि Pump.fun ने अपने लॉन्च के बाद से तेजी से वृद्धि का अनुभव किया:

• तिमाही राजस्व Q1 2024 में $2.45 मिलियन से बढ़कर Q2 2024 में $47.9 मिलियन हो गया, फिर Q4 2024 में $207.3 मिलियन हो गया।
• प्लेटफॉर्म ने Q1 2025 में $256.2 मिलियन की चरम तिमाही राजस्व तक पहुंच गया, इससे पहले कि वर्ष के शेष समय में गिरावट आए।
• Q4 2025 का राजस्व $70 मिलियन से ऊपर रहा।
• राजस्व की शून्य रिपोर्ट की गई लागत के साथ, प्लेटफॉर्म लगभग 100% सकल मार्जिन पर संचालित होता है।

Pump.fun की गतिविधि अत्यधिक सट्टा बनी हुई है, जिसमें 14.8 मिलियन से अधिक लॉन्च किए गए टोकन में से 1% से भी कम कभी स्नातक हुए—एक पैटर्न जो पूरे वर्ष बना रहा है।

पहले के सट्टा शिखरों से ठंडा होने के बावजूद, प्लेटफॉर्म ने आवर्ती उपयोगकर्ताओं का एक बड़ा आधार और स्थिर शुल्क उत्पादन बनाए रखा है, जो इसे इस बाजार चक्र के शीर्ष-कमाई वाले क्रिप्टो एप्लिकेशनों में रखता है।