बिटकॉइन 2025 में चार बार "मर गया", लेकिन एक छिपी हुई इंफ्रास्ट्रक्चर उछाल ने संशयवादियों को पूरी तरह से गलत साबित कर दिया

2025 ने कम से कम चार अलग-अलग "क्रिप्टो खत्म हो गया" घटनाएं प्रदान कीं: जनवरी में AI-प्रेरित फ्लैश क्रैश, अक्टूबर में टैरिफ लिक्विडेशन जिसने लीवरेज्ड पोजीशन में $19 बिलियन मिटा दिए, महीनों की ऑल्टकॉइन तबाही, और चौथी तिमाही की मंदी जिसने साल के मूल्य लाभ को समाप्त कर दिया।

मुख्यधारा के मीडिया आउटलेट्स ने हर बार "क्रिप्टो विंटर" की भाषा को धूल झाड़कर निकाला। Bitcoin ने वर्ष के मध्य तक 2024 की तुलना में अधिक मृत्युलेख दर्ज किए, जिससे 2010 के बाद से कुल संख्या 470 से अधिक हो गई।

फिर भी, हिंसक गिरावट और Twitter पर शोकगीतों के बीच, बुनियादी ढांचा निर्माण जारी रहा।

स्टेबलकॉइन कानून पारित हुआ। स्पॉट ETF ने दसियों अरब डॉलर खींचे। प्रमुख अधिकार क्षेत्रों ने प्रवर्तन धमकियां जारी करने के बजाय वास्तविक नियम पुस्तिकाएं प्रकाशित कीं।

परिणाम एक ऐसा वर्ष है जहां क्रिप्टो मूल्य चार्ट पर बार-बार "मर गया" लेकिन चुपचाप पहले से कहीं अधिक वैश्विक वित्तीय प्रणाली में गहराई से समाहित हो गया।

DeepSeek और जनवरी फ्लैश क्रैश

पहला "क्रिप्टो खत्म हो गया" समूह जनवरी के अंत में आया, चीनी AI मॉडल DeepSeek के सौजन्य से। 27 जनवरी को, एक क्रॉस-एसेट सेल-ऑफ ने टेक स्टॉक्स को प्रभावित किया और डिजिटल परिसंपत्तियों में फैल गया।

एक ही सत्र ने कुल क्रिप्टो मार्केट कैप से लगभग $269 बिलियन मिटा दिए और लगभग $850 मिलियन की लीवरेज्ड पोजीशन समाप्त कर दी। Bitcoin कुछ घंटों में 10% से अधिक गिर गया, लगभग $105,000 से $98,000 से नीचे।

AI-लिंक्ड टोकन एक दिन में 70% तक गिर गए। विश्लेषकों ने सुझाव दिया कि DeepSeek ने न केवल AI बबल को फोड़ा बल्कि पूरे "रिस्क-ऑन" ट्रेड को, Bitcoin को बेलवेदर के रूप में चिह्नित किया गया जिसकी रैली अचानक कमजोर दिखने लगी।

समय, साल में मुश्किल से एक महीने बाद, ने सेल-ऑफ को अतिरिक्त वजन दिया।

क्रैश ने Bitcoin को केवल दिसंबर के अंत के स्तर पर वापस ले गया, बियर मार्केट व्यवस्था में नहीं। कीमतों ने बाद में जुलाई तक $124,000 से ऊपर नए सर्वकालिक उच्च स्तर स्थापित किए, फिर अक्टूबर में एक और शिखर।

मार्केट माइक्रोस्ट्रक्चर विश्लेषणों ने इसे एक अस्तित्वगत विफलता के बजाय अधिक संस्थागत रूप से जुड़े क्रिप्टो मार्केट के पहले प्रमुख तनाव परीक्षण के रूप में तैयार किया, क्योंकि क्रैश मैक्रो और AI री-प्राइसिंग द्वारा संचालित था।

जनवरी की घटना वास्तविक समय में डरावनी दिखी, लेकिन पीछे मुड़कर देखें तो, यह अभी भी तेजी वाली टेप के अंदर एक हिंसक शेकआउट की तरह खेला गया।

Bitcoin 27-28 जनवरी DeepSeek फ्लैश क्रैश के दौरान लगभग $109,000 से $98,000 से नीचे गिर गया, फिर $105,000 से ऊपर रिकवर हुआ।

"10/10" टैरिफ क्रैश और रिकॉर्ड लिक्विडेशन

सबसे बड़ा "क्रिप्टो खत्म हो गया" पल 10 अक्टूबर को आया। राष्ट्रपति Donald Trump की चीनी आयात पर 100% टैरिफ की आश्चर्यजनक घोषणा ने पतली सप्ताहांत तरलता के दौरान वह ट्रिगर किया जिसे CoinGlass क्रिप्टो इतिहास में सबसे बड़ी लिक्विडेशन घटना कहता है।

अनुमान 24 घंटे से कम समय में लगभग $20 बिलियन की लीवरेज्ड पोजीशन मिटने के आसपास केंद्रित हैं, 1.6 मिलियन से अधिक खातों को लिक्विडेट किया गया।

Bitcoin घंटों के भीतर $121,000 से $107,000 के करीब गिर गया, Ethereum $4,000 से नीचे गिर गया, और कई ऑल्टकॉइन्स ने लगभग-शून्य विक्स प्रिंट किए क्योंकि मार्केट मेकर्स ने ऑर्डर वापस ले लिए।

इस घटना ने साबित किया कि नए ETF युग के बावजूद क्रिप्टो लीवरेज और मार्केट स्ट्रक्चर अभी भी खतरनाक रूप से नाजुक थे। नीति निर्माताओं ने स्पष्ट रूप से इस घटना का उपयोग यह तर्क देने के लिए किया कि लंबित US मार्केट स्ट्रक्चर बिल क्रिप्टो द्वारा उत्पन्न व्यवस्थित जोखिम को कम आंक रहे थे।

लिक्विडेशन का पैमाना Terra/Luna या FTX सहित पूर्व चक्रों में देखी गई किसी भी चीज से बड़ा था, जिसने इसे एक गणना के रूप में तैयार करना आसान बना दिया।

फिर भी, कीमतें पूर्व-चक्र स्तरों तक नहीं गिरीं। पराजय और बाद की चौथी तिमाही की गिरावट के बाद भी, Bitcoin अधिकतर साल के अंत तक $80,000-$100,000 बैंड में कारोबार करता रहा, जो 2022-23 के निचले स्तर से काफी ऊपर था।
संरचना बदली, गायब नहीं हुई। डेरिवेटिव्स ओपन इंटरेस्ट एक ही दिन में लगभग 25% गिर गया, लेकिन स्पॉट ETF, कस्टोडियन और ऑन-चेन मार्केट काम करते रहे।

विनियमित उत्पादों में प्रवाह अक्टूबर के बाद भी वर्ष की तारीख तक सकारात्मक रहा। CoinShares 2025 में क्रिप्टो ETF में प्रवेश करने वाले लगभग $46.2 बिलियन की गणना करता है, और BlackRock अकेले 31 दिसंबर तक अपने डिजिटल एसेट ETF में $74.8 बिलियन के प्रवाह की रिपोर्ट करता है।

अक्टूबर लिक्विडेशन इतिहास में सबसे बड़ा था, लेकिन संस्थागत रेल ने तनाव परीक्षण पास किया। कस्टोडियन नहीं फटे। एक्सचेंज ऑनलाइन रहे। ETF ने क्रिएशन और रिडेम्पशन बास्केट को प्रोसेस करना जारी रखा।

सट्टा सुपरस्ट्रक्चर के ध्वस्त होने के बावजूद भी प्लंबिंग काम करती रही।

क्रिप्टो ETF ने 2025 के दौरान $46.3 बिलियन के वर्ष-दर-तारीख प्रवाह दर्ज किए, साल के अंत में बहिर्वाह के बावजूद Bitcoin ETF $26.8 बिलियन के साथ अग्रणी रहे।

ऑल्टकॉइन, AI-टोकन और मेमकॉइन तबाही

"क्रिप्टो खत्म हो गया" कथा में एक और धागा उच्च-बीटा सेक्टरों में विनाश है।

AI टोकन और मेमकॉइन्स ने पूरे 2025 में बार-बार मार खाई। जनवरी DeepSeek घटना के दौरान, कई AI-लिंक्ड कॉइन्स 24 घंटे में 20% या अधिक गिर गए, कुछ ने 70% तक के इंट्राडे नुकसान दर्ज किए।

बाद में कवरेज "2025 मीम और AI ऑल्टकॉइन क्रैश" कोणों की ओर मुड़ गई, यह वर्णन करते हुए कि कैसे शुरुआती-वर्ष की उत्साह का नेतृत्व करने वाले सेक्टरों ने अपने अधिकांश लाभ वापस दे दिए थे और कुछ मामलों में, पूर्व-चक्र कीमतों पर राउंड-ट्रिप कर दिए थे।

Trump-थीम्ड और चुनाव से संबंधित मीम टोकन्स ने साल बढ़ने के साथ भारी गिरावट देखी।

मेमकॉइन का मलबा वास्तविक और क्रूर था, सैकड़ों टोकन जो 2025 की शुरुआत में 10-गुना या अधिक बढ़ गए थे, साल को अपने चरम से 90% से अधिक नीचे समाप्त कर रहे थे।

यह सट्टा परतों के तबाह होने की बारहमासी कहानी है जबकि अंतर्निहित रेल समेकित होती हैं।
Chainalysis ने नोट किया कि DeFi TVL 2023 के निचले स्तर से काफी रिकवर हुआ, भले ही हैक नुकसान और प्रोटोकॉल ब्लो-अप्स पूर्व शिखर स्तरों से नीचे रहे।

DeFi कुल मूल्य लॉक 2025 की शुरुआत में लगभग $120 बिलियन से बढ़कर $170 बिलियन के करीब शिखर पर पहुंच गया, फिर साल के अंत तक $120 बिलियन तक गिर गया।

ऑल्टकॉइन तबाही एक फीचर थी, बग नहीं, जिसमें एक हिंसक सॉर्टिंग तंत्र शामिल था जिसने विशुद्ध रूप से सट्टा दांव को दंडित किया जबकि बुनियादी ढांचे के खेल अपेक्षाकृत बरकरार रहे।

Q4 मंदी और "क्रिप्टो विंटर 2.0" शीर्षक

नवंबर के मध्य से दिसंबर तक, मुख्यधारा के आउटलेट्स ने फिर से Bitcoin का मृत्युलेख लिखा। नवंबर के मध्य तक, Bitcoin अपने अक्टूबर रिकॉर्ड से लगभग 30% गिर गया था और अपने वर्ष-दर-तारीख लाभ वापस दे दिया था।

मुख्यधारा के वित्त प्रकाशनों ने इसे 2025 के लाभ मिटाने के रूप में तैयार किया और पूछा कि क्या Trump-संचालित आशावाद अपना कोर्स चला चुका था।

इसके अतिरिक्त, "क्रिप्टो विंटर" शब्द फिर से उपयोग में था, जो "क्रिप्टो खत्म हो गया" भाषा की सबसे समृद्ध नस है।

99Bitcoins डेटा दिखाता है कि Bitcoin ने पहले ही वर्ष के मध्य तक 2025 में 2024 की तुलना में अधिक "मृत्युलेख" दर्ज किए थे, गर्मियों तक कम से कम 11 अलग-अलग मृत्यु घोषणाएं ट्रैक की गईं।

चौथी तिमाही की मंदी ने आलोचकों को गोला-बारूद दिया। यदि साल Trump के रणनीतिक Bitcoin रिजर्व पर उत्साह के साथ शुरू हुआ और कीमतें जहां से शुरू हुई थीं उससे नीचे समाप्त हुईं, तो क्या मतलब था?

फिर भी, प्रतिवाद मजबूत हैं।

Bitcoin ETF अभी भी इस साल $22 बिलियन के प्रवाह में हैं, और ऐतिहासिक रूप से शत्रुतापूर्ण Vanguard ने दिसंबर में रुख बदल दिया, ग्राहकों को तीसरे पक्ष के क्रिप्टो ETF का व्यापार करने की अनुमति दी, मार्केट परिपक्वता का हवाला देते हुए।

US-सूचीबद्ध क्रिप्टो ETP ने साल के अंत तक 130 उत्पादों में कुल $153 बिलियन की संपत्ति रखी, Bitcoin ETF ने $125 बिलियन पर कमान संभाली। छवि: James Seyffart/Bloomberg Intelligence

इसके अलावा, Wall Street आगे बढ़ा क्योंकि सामान्य SEC लिस्टिंग मानकों ने मल्टी-एसेट क्रिप्टो ETF के दरवाजे खोल दिए, जिसमें XRP, Solana, और यहां तक कि Dogecoin रखने वाले उत्पाद शामिल हैं।

मूल्य संदर्भ के लिए, नवंबर-दिसंबर 2025 में Bitcoin के $90,000 से कम प्रिंट अभी भी इसे 2022-23 के निचले स्तर से कई गुना ऊपर और लगभग $69,000 के अपने पिछले चक्र के शीर्ष से ऊपर छोड़ देते हैं। यह "मृत" लेबल को वास्तविक पतन के बजाय एक विशाल रन के बाद थकावट की तरह अधिक दिखाता है।

विनियमन, रेल और उपयोग आगे बढ़ते रहे

यह समझने के लिए कि क्रिप्टो वास्तव में क्यों मरा नहीं था, मूल्य से बाहर ज़ूम करना आवश्यक है।

Elliptic की Global Crypto Regulation Review 2025 का कहना है कि सरकारें "प्रवर्तन-नेतृत्व वाले दृष्टिकोणों से दूर" व्यापक ढांचे की ओर स्थानांतरित हो गईं जो नवाचार को प्राथमिकता देते हैं, US GENIUS Act स्टेबलकॉइन कानून और व्यापक वैश्विक संरेखण जैसे कदमों को उजागर करते हुए।

Yellow की "Crypto Regulation Heatmap" ट्रैक करती है कि कैसे यूरोप में MiCA, Hong Kong की लाइसेंसिंग व्यवस्था, UK का एक्सचेंज-ट्रेडेड क्रिप्टो उत्पादों के लिए फिर से खुलना, और एक मित्रवत US रुख ने सामूहिक रूप से 2025 को पहला वर्ष बनाया जिसमें प्रमुख बाजारों के पास शुद्ध अनिश्चितता के बजाय वास्तविक नियम पुस्तिकाएं थीं।

SEC के सामान्य लिस्टिंग मानक, सितंबर में जारी किए गए, ने Nasdaq, Cboe, और NYSE Arca में नए क्रिप्टो ETF के लॉन्च को सुव्यवस्थित किया, जिससे Grayscale के GLDC जैसे मल्टी-एसेट उत्पादों को अधिक तेज़ी से क्लियर करने की अनुमति मिली।

क्रिप्टो ETF ने 2025 में वैश्विक स्तर पर क्रिप्टो ETF में अरबों डॉलर का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, भले ही साल के अंत में प्रदर्शन खराब था।

ट्रेडिंग, भुगतान और निपटान रेल से दूर, काम आगे बढ़ता रहा। Visa और अन्य बड़े प्रोसेसर ने क्रॉस-बॉर्डर सेटलमेंट के लिए USDC रेल पर स्टेबलकॉइन पायलट का विस्तार किया, जबकि स्टेबलकॉइन्स ने क्रॉस-बॉर्डर प्रवाह का बढ़ता हिस्सा कब्जा कर लिया, विशेष रूप से उभरते बाजारों में।

2025 के केंद्र में तनाव: साल ने कागज पर अधिक Bitcoin "मौतें", रिकॉर्ड लिक्विडेशन, और एक बीमार चौथी तिमाही टेप का उत्पादन किया।

हालांकि, इसने पहले वास्तव में वैश्विक नियामक ढांचे भी स्थापित किए, क्रिप्टो ETF और स्टेबलकॉइन्स को मुख्यधारा की प्लंबिंग में बदल दिया, और उपयोग मेट्रिक्स को किसी भी पूर्व चक्र से काफी ऊपर रखा।

क्रिप्टो 2025 में चार बार मरा, और हर बार यह पहले से कहीं अधिक वित्तीय प्रणाली में एम्बेडेड होकर वापस आया।

पोस्ट Bitcoin "died" four times in 2025, but a hidden infrastructure boom proves the skeptics completely wrong पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।