फेड ने अभी एक तेजी वाला लिक्विडिटी सिग्नल लीक किया जो सुझाव देता है कि Bitcoin 2026 की रिकवरी से पहले आगे बढ़ सकता है

2025 के आखिरी दिन, जब अधिकांश ट्रेडर्स आधे मन से आतिशबाजी देख रहे थे और आधे मन से यह दिखावा कर रहे थे कि वे चार्ट नहीं देख रहे, वित्तीय प्रणाली के सबसे शांत कोने ने काफी शोर मचाना शुरू कर दिया।

31 दिसंबर को बैंकों ने Federal Reserve की SRF से रिकॉर्ड राशि, लगभग $74.6 बिलियन निकाली। यह संख्या इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि Standing Repo Facility Fed का प्रेशर वाल्व है, बैंक उच्च-गुणवत्ता वाली संपार्श्विक को रातोंरात नकदी के लिए स्वैप करते हैं, और वे आमतौर पर इसे तब सबसे ज्यादा इस्तेमाल करते हैं जब निजी फंडिंग मार्केट्स तंग हो जाते हैं।

यदि आप क्रिप्टो काफी समय तक पढ़ते हैं, तो आप सीखते हैं कि Bitcoin न केवल कथाओं पर ट्रेड करता है, बल्कि यह ऑक्सीजन पर ट्रेड करता है। तरलता ऑक्सीजन है। जब यह दुर्लभ हो जाती है, तो सब कुछ भारी लगता है, बोलियां पतली हो जाती हैं, रैलियां संघर्ष करती हैं, और हर सेलऑफ जितना होना चाहिए उससे तेज दिखता है।

यही कारण है कि CryptoSlate के साथ-साथ Kobeissi सहित कई मैक्रो-केंद्रित खातों ने साल के अंत में रेपो स्पाइक को तनाव के संकेत के रूप में चिह्नित किया।

हालांकि, The Kobeissi Letter ने कुछ और भी संकेत दिया, तरलता की लहर में एक मोड़ जो जोखिम वाली परिसंपत्तियों में, Bitcoin सहित, लोगों की अपेक्षा से जल्दी दिखाई दे सकता है।

रेपो स्पाइक लक्षण था, Fed की प्रतिक्रिया संकेत थी

फंडिंग मार्केट्स में साल के अंत का तनाव लगभग हर साल होता है, बैंक चाहते हैं कि रिपोर्टिंग तारीखों में उनकी बैलेंस शीट साफ दिखे, वे उधार देने से पीछे हट जाते हैं, नकदी कम उपलब्ध हो जाती है, और अल्पकालिक दरें डगमगा सकती हैं।

इस बार, डगमगाहट बड़ी थी। रिकॉर्ड SRF उपयोग के साथ, उसी दिन $106 बिलियन Fed की रिवर्स रेपो सुविधा में भी भागा, जब बैलेंस शीट तंग होती है तो एक और क्लासिक "सुरक्षित खेलो" व्यवहार।

2026 के लिए महत्वपूर्ण हिस्सा वह है जो इसके बाद आया, क्योंकि साल के अंत की स्पाइक सुर्खियों में आने से पहले ही Fed ने आगे बढ़ना शुरू कर दिया था।

12 दिसंबर को, New York Fed ने Treasury bill खरीदारी शुरू की, "रिजर्व प्रबंधन खरीदारी" में लगभग $40 बिलियन, जिसका घोषित लक्ष्य रिजर्व को पर्याप्त रखना था। यह उबाऊ लगता है, और इसे ऐसा ही होना चाहिए। इन खरीदारियों को रखरखाव के रूप में प्रचारित किया जाता है, Fed कह रहा है कि वह चाहता है कि पाइप सुचारू रूप से चलें, और ब्याज दर की प्लंबिंग व्यवहार करे।

मार्केट्स उस रखरखाव को एक संकेत के रूप में लेते हैं, क्योंकि यह मार्जिन पर तरलता की दिशा बदलता है।

एक महीने पहले, Fed ने यह भी पुष्टि की थी कि वह 1 दिसंबर से अपनी प्रतिभूति होल्डिंग्स की रनऑफ बंद कर देगा, प्रभावी रूप से मात्रात्मक कसाव से चल रही निकासी को समाप्त कर देगा। भले ही आप इसे कभी पिवोट नहीं कहना चाहते, बैलेंस शीट सिकुड़ना बंद हो गई और फिर लक्षित तरीके से बढ़ने लगी।

वह क्रम महत्वपूर्ण है, और यह Bitcoin के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि पिछले दो वर्षों में मैक्रो के साथ Bitcoin का संबंध परिपक्व हुआ है।

ETF युग ने BTC को पारंपरिक मार्केट प्रवाहों में गहराई से खींच लिया, और मार्केट अब उन्हीं प्लंबिंग संकेतों को देखता है जिन्हें क्रेडिट ट्रेडर्स देखते हैं।

क्यों इस तरह का "प्लंबिंग तनाव" "प्लंबिंग समर्थन" में बदल सकता है

यदि आप सरल संस्करण चाहते हैं, तो बैंकों द्वारा SRF से $74.6 बिलियन उधार लेने का स्वचालित रूप से मतलब यह नहीं है कि तरलता में सुधार हो रहा है।

इसका मतलब है कि नकदी इतनी तंग महसूस हुई कि उन्होंने Fed से उधार लेना पसंद किया, और यह मौसमी कारणों से, गहरे कारणों से, या दोनों के लिए हो सकता है।

जो हिस्सा 2026 की शुरुआत में तरलता में सुधार की ओर इशारा करता है, वह Fed की रिजर्व की कमी के खिलाफ झुकने की इच्छा है, और यह भाषणों के बजाय बैलेंस शीट उपकरणों के साथ ऐसा कर रहा है।

New York Fed का RMP वक्तव्य यह भी संकेत देता है कि गति "कुछ महीनों" के लिए ऊंची बनी रहनी चाहिए, क्योंकि गैर-रिजर्व देयताएं अप्रैल के आसपास उछलती हैं। वह पंक्ति तरलता की स्थिति का समय निर्धारित करने का प्रयास करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए महत्वपूर्ण है; यह सुझाव देती है कि Fed को उम्मीद है कि यह समर्थन शुरुआती वसंत तक चलेगा।

जब डीलर सुचारू रूप से पोजीशन फंड कर सकते हैं, तो मार्केट की गहराई में सुधार होता है। जब मार्केट की गहराई में सुधार होता है, तो कीमत की चाल को यात्रा करने के लिए उतनी शक्ति की आवश्यकता नहीं होती है। Bitcoin आमतौर पर उस दुनिया को पसंद करता है।

ट्रेडर्स पाइप्स की परवाह क्यों करते हैं

अधिकांश लोग "तरलता" का अनुभव वैसे ही करते हैं जैसे वे मौसम का अनुभव करते हैं। वे इसे सीधे नहीं देखते, लेकिन इसे हवा में महसूस करते हैं।

क्रिप्टो में, यह अहसास पतले सप्ताहांतों, तेज विक डाउन, और रैलियों के रूप में दिखाई देता है जो मजबूत दिखती हैं जब तक कि वे विक्रेताओं की दीवार से नहीं मिलती जो किसी भी उछाल के लिए निकलने के लिए इंतजार कर रहे होते हैं।

पारंपरिक वित्त में, यह अहसास रेपो दरों के उछलने, बैंकों के पीछे हटने के रूप में दिखाई देता है, और अचानक हर कोई ऐसी सुविधाओं के बारे में बात करना शुरू कर देता है जिनके बारे में बॉन्ड की दुनिया के बाहर लगभग किसी ने नहीं सुना था।

साल के अंत का फंडिंग तनाव आमतौर पर एक छोटी कहानी होती है। इस बार इसकी एक लंबी पूंछ है, क्योंकि यह एक बड़ी थीम से जुड़ती है, रिजर्व फिर से तंग हो रहे हैं।

अस्थिरता संकुचित हो रही है, मार्केट तैयार हो रहा है, और यह फिर से जोखिम लेने के लिए एक स्पष्ट संकेत का इंतजार कर रहा है।

जब पाइप खड़खड़ाना बंद हो जाते हैं, तो लीवरेज वापस रेंगना शुरू कर देता है, और मैक्रो भीड़ इसे नाम देने से पहले क्रिप्टो नोटिस करता है।

यदि चार साल का चक्र फीका पड़ रहा है, तो तरलता चक्र बन जाती है

बहुत से लोग अभी भी Bitcoin को हाल्विंग कैलेंडर से जोड़ते हैं। हाल्विंग महत्वपूर्ण है; यह जारी करने को बदलता है, दीर्घकालिक आपूर्ति गतिशीलता को आकार देता है, और कहानी का हिस्सा बना रहता है।

जो बदल रहा है वह सीमांत चालक है, वह चीज जो हफ्ते दर हफ्ते और महीने दर महीने कीमत को धक्का देती है।

Spot ETFs ने Bitcoin को एक ऐसी दुनिया में खींच लिया जहां प्रवाह हावी हो सकते हैं। आप इसे 2025 के दौरान मार्केट की प्रतिक्रिया के तरीके में देखते हैं: प्रवाह ने रैलियों को धक्का देने में मदद की, जबकि बहिर्वाह और जोखिम-बंद स्थिति ने गिरावट को गहरा करने में मदद की।

CryptoSlate ने पहले ही दस्तावेज किया है कि ETF कॉम्प्लेक्स में वह रीसेट कितना क्रूर था। कुल U.S. स्पॉट Bitcoin ETF AUM 6 अक्टूबर को $169.5B पर पहुंच गया, और CryptoSlate के ETF AUM ब्रेकडाउन में 4 दिसंबर तक $120.7B तक गिर गया।

जब AUM इतनी जोर से प्रभावित होता है, तो मार्केट को विश्वास के पुनर्निर्माण में कुछ समय लगता है। उस पुनर्निर्माण के लिए पहली आवश्यकता एक स्वच्छ तरलता पृष्ठभूमि है।

यहीं पर "चक्र खत्म हो सकता है" फ्रेमिंग उपयोगी हो जाती है: यह आपको इस बारे में बात करने देती है कि वास्तव में अगली चाल क्या चलाती है और बिना माफी मांगे मैक्रो प्लंबिंग को देखने का दरवाजा खोलती है।

Grayscale सीधे उस विचार में झुकता है। अपने 2026 दृष्टिकोण में, फर्म तर्क देती है कि 2026 स्पष्ट चार साल के चक्र के अंत का संकेत दे सकता है और Bitcoin वर्ष की पहली छमाही में अपने पिछले उच्च स्तर से अधिक हो सकता है।

Standard Chartered एक अलग कोण से समान संरचनात्मक बिंदु बना रहा है; उनके शोध प्रमुख ने तर्क दिया है कि ETF प्रवाह क्लासिक हाल्विंग लय की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण मूल्य चालक बन गए हैं।

आपको फ्रेमिंग का उपयोग करने के लिए उन नोटों में हर लक्ष्य मूल्य से सहमत होने की आवश्यकता नहीं है; मार्केट संरचना बदल गई है, और तरलता संकेत अधिक महत्वपूर्ण हो गए हैं।

2026 की शुरुआत में क्या देखें, वे संकेतक जो आपको बताते हैं कि तरलता वास्तव में सुधार रही है

यदि आप एक स्वच्छ चेकलिस्ट चाहते हैं जो आज की सुर्खियों से परे उपयोगी रहे, तो यहां वह है जो महत्वपूर्ण है।

1. क्या कैलेंडर बदलने के बाद SRF उपयोग सामान्य हो जाता है?
   एक तेज फेड इस विचार का समर्थन करेगा कि दिसंबर मुख्य रूप से मौसमी था। लगातार बड़े प्रिंट गहरे रिजर्व-तंगी का सुझाव देंगे और Fed को तरलता जोड़ते रहने के दबाव में रखेंगे।
2. क्या Treasury bill खरीदारी Q1 में आकार पर चलती रहती है?
   New York Fed ने पहले ही अपने RMP वक्तव्य में शेड्यूल तर्क रखा है। यदि वह "कुछ महीने" लंबे कार्यक्रम में बदल जाते हैं, तो तरलता आवेग मजबूत होता है।
3. क्या व्यापक वित्तीय स्थितियां ढीली रहती हैं?
   आप FRED के माध्यम से Chicago Fed के National Financial Conditions Index को ट्रैक कर सकते हैं। रिजर्व समर्थन के साथ ढीली स्थितियां उस तरह का सेटअप है जिसे जोखिम वाली परिसंपत्तियां आमतौर पर पसंद करती हैं।
4. क्या क्रिप्टो मूल तरलता फिर से बढ़ती है?
   Stablecoins क्रिप्टो के अंदर लेनदेन संबंधी तरलता के लिए सबसे सरल प्रॉक्सी हैं। DefiLlama का stablecoin डैशबोर्ड यहां सहायक है; यदि कुल मार्केट कैप स्थायी तरीके से बढ़ना शुरू होता है, तो यह अक्सर जोखिम की बेहतर भूख के साथ लाइन करता है।
5. क्या ETF प्रवाह बैकग्राउंड शोर से स्थिर बोली में बदल जाते हैं?
   Farside की ETF प्रवाह तालिका दैनिक टेप है। एक हरा दिन शासन को नहीं बदलता, एक स्थिर धारा बदलती है।
6. क्या अस्थिरता संकुचित होती रहती है?
   एक शांत vol शासन लीवरेज को सस्ता बनाता है और संस्थानों को एक्सपोजर जोड़ने में अधिक सहज बनाता है।

तरलता की वापसी Bitcoin कीमत के लिए क्या मायने रख सकती है, एक यथार्थवादी पथ, कोई काल्पनिक कैंडल नहीं

मार्केट स्वच्छ कथाओं से प्यार करता है। तरलता में सुधार होता है, Bitcoin पंप होता है, सभी जयकार करते हैं।

वास्तविकता अधिक धीरे-धीरे चलती है।

तरलता सुधार आमतौर पर पहले छोटे सेलऑफ, बेहतर ऑर्डर-बुक समर्थन, और रैलियों के रूप में दिखाई देते हैं जो रातोंरात सब कुछ वापस देने के बजाय अपने लाभ को बनाए रखती हैं। फिर प्रवाह लौटते हैं, स्पॉट खरीदारी अधिक सुसंगत हो जाती है, और बड़ी चालें संभव हो जाती हैं।

2026 की शुरुआत के लिए एक उचित आधार मामला इस तरह दिखता है: साल के अंत के बाद फंडिंग तनाव कम हो जाता है, Fed रिजर्व प्रबंधन खरीदारी को ऊंचा रखता है, स्थितियां ढीली रहती हैं, और क्रिप्टो विश्वास के धीमे पुनर्निर्माण को देखता है।

उस दुनिया में, Bitcoin को हर सप्ताह एक नई कहानी की आवश्यकता नहीं है। इसे एक मार्केट संरचना की आवश्यकता है जो नए पैसे के प्रवेश को आसान बनाती है, और बिक्री की छोटी जेबों के लिए कीमत को चट्टान से खटखटाना कठिन बनाती है।

एक अधिक तेजी वाला संस्करण दो चीजों को परतें करता है: ETF प्रवाह की एक मजबूत रन और stablecoin आपूर्ति वृद्धि में एक दृश्य पुनरुत्थान। वह संयोजन तरलता समर्थन को मांग में बदल देता है, और मांग वह है जो कीमत को आगे बढ़ाती है।

एक जोखिम भरा संस्करण प्लंबिंग को खड़खड़ाते रहता है। यदि फंडिंग तनाव बना रहता है या यदि कोई अन्य मैक्रो झटका स्थितियों को कसता है, तो तरलता जल्दी गायब हो सकती है, और Bitcoin का बीटा जल्दी लौटता है।

यही कारण है कि रेपो स्पाइक मायने रखता है। यह एक चेतावनी प्रकाश था जिसने सिस्टम को अपना हाथ दिखाने के लिए भी मजबूर किया।

बैंकों ने आकार में Fed के बैकस्टॉप के लिए पहुंचा, Fed ने बिल खरीदारी के माध्यम से रिजर्व जोड़ना पहले ही शुरू कर दिया था, और QT रनऑफ पहले ही बंद हो गया था।

ये छोटे विवरण हैं यदि आप पूरी तरह से क्रिप्टो के अंदर रहते हैं।

वे बड़े विवरण हैं यदि आप विश्वास करते हैं कि Bitcoin एक नए प्रकार के चक्र के साथ एक मैक्रो परिसंपत्ति बन रहा है, एक तरलता चक्र।

2026 की शुरुआत उस विचार का पहला स्वच्छ परीक्षण हो सकती है।

यदि पाइप शांत रहते हैं, यदि रिजर्व समर्थन जारी रहता है, और यदि प्रवाह वापस आते हैं, तो Bitcoin को वह करने के लिए हाल्विंग कथा की आवश्यकता नहीं है जो यह सबसे अच्छा करता है; इसे बस ऑक्सीजन की आवश्यकता है।

पोस्ट Fed ने अभी एक तेजी वाला तरलता संकेत लीक किया जो सुझाव देता है कि Bitcoin 2026 की रिकवरी को फ्रंट-रन कर सकता है पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दिया।