हाल ही में "अच्छी खबरें" Bitcoin को क्यों नहीं हिला पाईं: बूम के बिना मैक्रो

Bitcoin 31 दिसंबर को $80,000s में कारोबार कर रहा था, ठीक उसी समय जब अमेरिकी मुद्रास्फीति ठंडी हुई और निवेशकों ने Federal Reserve दर कटौती का मूल्य निर्धारण किया।

फॉलो-थ्रू की कमी ने व्यापारियों को मैक्रो हेडलाइंस पर कम और वास्तविक प्रतिफल, मनी-मार्केट प्लंबिंग और स्पॉट ETF प्रवाह के मिश्रण पर अधिक निर्भर बना दिया है। यह बदलाव मूल्य गतिविधि को परिभाषित स्तरों पर बनाए रख रहा है, भले ही "कटौती आ रही है" कथा पर हावी हो।

बूम के बिना मैक्रो: क्यों "अच्छी खबर" Bitcoin को नहीं हिला रही है

नवीनतम मुद्रास्फीति डेटा ने कागज पर उस कथा को मजबूत किया।

नवंबर में हेडलाइन CPI एक साल पहले से 2.7% बढ़ी, और कोर CPI 2.6% बढ़ी।

लेकिन प्रिंट भी एक विश्वसनीयता समस्या के साथ आया, जिससे बाजारों के लिए रिलीज को नई जानकारी के बजाय पुष्टि के रूप में मानना आसान हो गया।

सरकारी शटडाउन से जुड़े डेटा व्यवधानों ने संग्रह और समय को प्रभावित किया। इसमें अक्टूबर का रद्द CPI और नवंबर का संग्रह शामिल था जो छुट्टियों की छूट प्रभावों वाली अवधि में विलंबित हुआ।

नीति भी स्वच्छ जोखिम-ऑन आवेग के बजाय मिश्रित सुदृढ़ीकरण प्रदान कर रही है।

2025 में तीसरी कटौती के बाद फेड फंड्स लक्ष्य सीमा 3.50–3.75% पर है।

Federal Reserve के अनुसार, दिसंबर की आर्थिक अनुमान सारांश ने 2026 में एक कटौती की मध्यिका की ओर इशारा किया, व्यापक फैलाव के साथ।

जो व्यापारी Fed के अनुमानों के बजाय बाजार की वर्तमान संभावनाएं चाहते हैं, उनके लिए CME Group का FedWatch मानक संदर्भ बिंदु बना हुआ है।

निहित संभावनाओं और नीति निर्माताओं के गुरुत्व केंद्र के बीच का अंतर इस बात का हिस्सा है कि केवल "कटौती" Bitcoin को अपनी सीमा से बाहर निकालने के लिए पर्याप्त क्यों नहीं रही है।

यह बाधा उस छूट दर में दिखाई देती है जो अवधि-शैली की संपत्तियों के लिए सबसे अधिक मायने रखती है: वास्तविक प्रतिफल।

10-वर्षीय TIPS वास्तविक प्रतिफल दिसंबर के अंत में लगभग 1.90% था।

जब वास्तविक प्रतिफल उस स्तर के पास बने रहते हैं, तो आसान नाममात्र नीति तंग वास्तविक वित्तीय स्थितियों के साथ सह-अस्तित्व में रह सकती है। यह उस उल्टा को सीमित कर सकता है जिसकी व्यापारी अक्सर दर कटौती से उम्मीद करते हैं।

अलग तरीके से कहें तो, बाजार "कटौती" का जश्न मना सकते हैं जबकि Bitcoin उस संयोजन का इंतजार करता है जो अधिक मायने रखता है: कम वास्तविक प्रतिफल और एक स्वच्छ तरलता आवेग जो सीमांत खरीदारों तक पहुंचता है।

क्यों केवल दर कटौती Bitcoin के अगले चरण को अनलॉक करने के लिए पर्याप्त नहीं रही है

तरलता स्थितियां भी आसान कथा के संकेत से कम सरल दिखी हैं, विशेष रूप से वर्ष के अंत के आसपास।

New York Fed की Standing Repo Facility का उपयोग 31 दिसंबर को रिकॉर्ड $74.6 बिलियन पर पहुंच गया, जबकि रिवर्स रेपो शेष भी वर्ष के अंत में बढ़ा।

वह मिश्रण "तरलता उपलब्ध है" के रूप में पढ़ा जा सकता है बिना "तरलता सहज है" के रूप में पढ़े, एक अंतर जो लीवरेज्ड जोखिम स्थिति के लिए मायने रखता है।

इस प्रकार के तनाव के पीछे के तंत्र केवल Fed की नीति दर के बारे में नहीं हैं। वे बैलेंस शीट क्षमता और नकदी आंदोलनों को भी प्रतिबिंबित करते हैं जैसे कि Treasury General Account में झूलों, जिसे Federal Reserve ने एक चैनल के रूप में रेखांकित किया है जो हेडलाइन नीति रुख से स्वतंत्र रूप से भंडार को कम या जोड़ सकता है।

Fed बैलेंस शीट स्तर, FRED के WALCL के माध्यम से साप्ताहिक रूप से ट्रैक किए गए, निवेशकों के लिए एक संदर्भ बिंदु बने हुए हैं जो पुष्टि की तलाश में हैं कि तरलता इस तरह से ढीली हो रही है जो निरंतर जोखिम लेने का समर्थन कर सके।

उसी समय, Bitcoin का मूल्य व्यवहार हेडलाइन-चेजिंग के बजाय प्रवाह-और-स्थिति व्यवस्था के अनुरूप रहा है।

Glassnode ने एक परिभाषित क्षेत्र का वर्णन किया, लगभग $93,000 के पास अस्वीकृति और लगभग $81,000 के पास समर्थन के साथ। Glassnode Insights के अनुसार, वह फ्रेमिंग एक रेंज-संचालित बाजार का सुझाव देती है क्योंकि ऊपरी आपूर्ति अवशोषित हो रही है।

Reuters ने भी दिसंबर के अंत में Bitcoin को उच्च $80,000s के आसपास कारोबार करते हुए नोट किया, जो इसके अक्टूबर शिखर से काफी नीचे है। इसने इस विचार को मजबूत किया कि मैक्रो आशावाद तत्काल उल्टा में अनुवाद नहीं हुआ है।

ETF-संचालित प्रवाह ने मैक्रो समाचार के प्रति Bitcoin की मूल्य प्रतिक्रिया को कैसे बदल दिया

ETF के बाद का बाजार संरचना यह समझाने में मदद करती है कि प्रतिक्रिया फ़ंक्शन क्यों बदल गया है।

स्पॉट Bitcoin ETF ने मैक्रो भावना और स्पॉट खरीद दबाव के बीच एक बड़ा, दृश्यमान प्रवाह चैनल डाला। वह चैनल "अच्छी खबर" के प्रभाव को मौन कर सकता है जब मांग कमजोर हो या शुद्ध बिक्री हावी हो।

4 नवंबर से अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETF से लगभग $3.4 बिलियन का शुद्ध बहिर्वाह हुआ है, IBIT बहिर्वाह में अग्रणी है।

अंतर्निहित दैनिक श्रृंखला Farside Investors द्वारा ट्रैक की जाती है। दिन-प्रतिदिन का पैटर्न मायने रखता है क्योंकि सकारात्मक निर्माणों की एक श्रृंखला स्थिर स्पॉट मांग प्रदान कर सकती है भले ही मैक्रो शोरगुल वाला हो, जबकि लगातार लाल दिन उन रैलियों को सीमित कर सकते हैं जो पूर्व-ETF बाजार में विस्तारित होतीं।

वह सेटअप व्यापारियों को पुष्टि के लिए देखने पर छोड़ देता है कि मैक्रो आसानी उन विशिष्ट इनपुट में अनुवाद हो रही है जिन पर Bitcoin प्रतिक्रिया दे रहा है।

Bitcoin को अपनी मैक्रो रेंज से बाहर निकलने के लिए क्या बदलना होगा

एक रास्ता एक आधार मामला है जहां दर कटौती मूल्य निर्धारित रहती है, मुद्रास्फीति प्रिंट विवादित रहते हैं, और वास्तविक प्रतिफल दृढ़ रहते हैं। यह Bitcoin को Glassnode द्वारा फ्लैग किए गए $81,000–$93,000 क्षेत्र के अंदर रख सकता है।

एक अन्य रास्ते के लिए उस चेकलिस्ट की आवश्यकता है जिस पर निवेशक वापस लौटते रहते हैं: 10-वर्षीय वास्तविक प्रतिफल में नीचे की प्रवृत्ति, दैनिक स्पॉट ETF निर्माण में निरंतर मोड़, और रेंज के ऊपरी छोर के पास ऊपरी आपूर्ति के माध्यम से एक स्वच्छ कदम।

2026 की शुरुआत में व्यापक क्रॉस-मार्केट इनपुट मैप करने वाले निवेशकों के लिए, डॉलर एक स्टैंडअलोन उत्प्रेरक के बजाय पृष्ठभूमि का हिस्सा बना हुआ है।

ग्रीनबैक ने आठ वर्षों में अपनी सबसे बड़ी वार्षिक गिरावट के बाद 2026 की शुरुआत नरम आधार पर की।

पूर्व चक्रों में, एक कमजोर डॉलर एक क्लासिक टेलविंड रहा है। इस बार, यह ऊंचे वास्तविक प्रतिफल और ETF बहिर्वाह की संयुक्त खींच को अभिभूत करने के लिए पर्याप्त नहीं रहा है।

उस अर्थ में, Bitcoin "अच्छी खबर" की शुद्ध प्रतिक्रिया की तरह कम और दरों, फंडिंग बाजारों, और ETF प्रवाह चैनल के माध्यम से मापनीय संचरण की प्रतीक्षा करने वाली संपत्ति की तरह अधिक व्यवहार कर रहा है जो अब मैक्रो और स्पॉट मांग के बीच बैठता है।

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