रिपल वॉल स्ट्रीट और यूके में जीत रहा है, लेकिन XRP लेजर तेज़ी से उपयोगकर्ता खो रहा है और यह विभाजन 2026 को परिभाषित करेगा

XRP बाजार ने 2026 की शुरुआत दो अलग-अलग वास्तविकताओं में विभाजित होकर की है।

एक ओर, संस्थागत "रैपर" व्यापार फल-फूल रहा है, जो घटती हुई एक्सचेंज आपूर्ति और गहरी होती कॉर्पोरेट इन्फ्रास्ट्रक्चर द्वारा समर्थित है। दूसरी ओर, अंतर्निहित ऑन-चेन अर्थव्यवस्था चेतावनी संकेत दिखा रही है, गतिविधि मेट्रिक्स फीके पड़ रहे हैं, भले ही वॉल स्ट्रीट अपनी उपस्थिति गहरी कर रहा है।

इस विचलन ने एक जटिल निवेश परिदृश्य बनाया है जहां XRP की वित्तीय मांग XRP Ledger (XRPL) की उपयोगिता से अलग हो रही है।

जबकि संपत्ति स्वयं एक अनुकूल आपूर्ति व्यवस्था और नियामक स्पष्टता का आनंद ले रही है, इसका समर्थन करने वाला नेटवर्क तरलता और उपयोगकर्ताओं को बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहा है।

इसके परिणामस्वरूप एक बाजार बना है जो संभावित आपूर्ति झटके के मिश्रित संकेतों द्वारा परिभाषित होता है जो एक खोखली ऑन-चेन अर्थव्यवस्था से टकरा रहा है।

बुल केस

2026 की शुरुआत में XRP के लिए सबसे मजबूत तर्क संरचनात्मक है।

जबकि मूल्य कार्रवाई अक्सर सुर्खियों पर हावी रहती है, बाजार की प्लंबिंग एक कड़ी आपूर्ति पृष्ठभूमि का संकेत देती है जो बुल्स के पक्ष में है।

सबसे तत्काल उत्प्रेरक स्पॉट ETFs द्वारा अवशोषित पूंजी की विशाल मात्रा है। नवंबर 2025 में पहले यूएस स्पॉट XRP ETF की शुरुआत के बाद से, कॉम्प्लेक्स ने लगभग $1.3 बिलियन का संचयी प्रवाह खींचा है।

यह प्रारंभिक चरण वैसे ही काम किया जैसा समर्थकों ने आशा की थी: एक विनियमित वैक्यूम जिसने फ्लोटिंग आपूर्ति को साफ किया और संकेत दिया कि "नया पैसा" आ गया है।

CryptoQuant से ऑन-चेन डेटा बताता है कि Binance पर XRP होल्डिंग्स 2.6 बिलियन टोकन तक गिर गई हैं, जो जनवरी 2024 के बाद से सबसे कम रिकॉर्ड किया गया बैलेंस है।

2025 के अंत में लगभग 3.25 बिलियन के चरम से यह गिरावट तत्काल बिक्री-पक्ष तरलता की भारी हटावट का प्रतिनिधित्व करती है।

जब एक्सचेंज रिजर्व गिरते हैं, तो यह आमतौर पर संकेत देता है कि निवेशक संपत्तियों को स्व-अभिरक्षा या कोल्ड स्टोरेज में स्थानांतरित कर रहे हैं, प्रभावी रूप से "HODL" मोड में प्रवेश कर रहे हैं।

विशेष रूप से, यह कड़ा होना दक्षिण कोरियाई एक्सचेंजों जैसे Upbit पर प्रतिबिंबित होता है, जो XRP तरलता के लिए एक महत्वपूर्ण केंद्र है।

Upbit से बहिर्वाह तेज होने लगे हैं, नवंबर 2024 में देखे गए पैटर्न की नकल करते हुए जब समान आंदोलनों ने $0.50 से $3.29 तक की रैली से पहले आए थे।

उसी समय, व्हेल व्यवहार दुर्लभता की थीसिस को मजबूत करता है।

CryptoQuant का डेटा दिखाता है कि Binance में व्हेल प्रवाह दिसंबर के मध्य में चरम पर पहुंचने के बाद से लगातार घट रहे हैं। जबकि बड़े धारक अभी भी कुल प्रवाह का लगभग 60.3% हिस्सा रखते हैं, वह आंकड़ा कुछ हफ्ते पहले 70% से अधिक से कम हो गया है।

व्हेल जमा में कमी से पता चलता है कि सबसे बड़े खिलाड़ी अपने तत्काल वितरण चरण के साथ समाप्त हो गए हैं और पुन: संचय के लिए स्थिति बना रहे हैं।

बाजार संरचना से परे, पारिस्थितिकी तंत्र तीन महाद्वीपों में वास्तविक संस्थागत रेल बिछा रहा है।

यूके में, Ripple ने औपचारिक रूप से अपने परिचालन पदचिह्न का विस्तार किया है, जो लंदन की वित्तीय इन्फ्रास्ट्रक्चर में खुद को स्थापित करने की चाल का संकेत देता है क्योंकि वहां नियामक स्पष्टता में सुधार होता है। यह विशेष रूप से उल्लेखनीय है, यह देखते हुए कि लगभग 90% क्रिप्टो फर्म यूके की FCA पंजीकरण आवश्यकताओं को पूरा करने में विफल रहती हैं।

यह जापान में एक समान पुश को पूरक बनाता है, जहां Asia Web3 Alliance Japan ने हाल ही में XRPL पर अनुपालन समाधान बनाने वाले स्टार्टअप्स का समर्थन करने के लिए एक कार्यक्रम शुरू किया है।

Ripple-समर्थित Evernorth Holdings ने XRPL पर ट्रेजरी प्रबंधन और संस्थागत तरलता को बढ़ाने के लिए Doppler Finance के साथ एक रणनीतिक सहयोग की घोषणा की।

रिटेल-केंद्रित अपडेट के विपरीत, यह साझेदारी पारंपरिक वित्त की भारी मशीनरी को लक्षित करती है, जिसका उद्देश्य बड़े पैमाने पर पूंजी को ऑन-चेन रहने के लिए आवश्यक इन्फ्रास्ट्रक्चर का निर्माण करना है।

बेयर केस

यदि आपूर्ति गतिशीलता मजबूत दिखती है, तो वास्तविक नेटवर्क के लिए मांग प्रोफ़ाइल लाल झिलमिला रही है। मूलभूत बेयर केस यह है कि XRP एक "पेपर" संपत्ति बन रहा है, डेरिवेटिव और ETFs में भारी कारोबार किया जाता है, लेकिन इसके मूल लेजर पर शायद ही कभी उपयोग किया जाता है।

संस्थागत कथा में पहली दरार 7 जनवरी को दिखाई दी, जब स्पॉट ETF कॉम्प्लेक्स ने $40.8 मिलियन का शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया, जो सृजन की एक लंबी लकीर को समाप्त करता है।

यह उलटफेर महत्वपूर्ण है क्योंकि यह पुष्टि करता है कि ETF मांग एक स्थायी बोली नहीं है; यह एक दो-तरफा वाल्व है जो बिक्री दबाव को बढ़ा सकता है जितनी आसानी से इसने रैली को बढ़ावा दिया।

अधिक चिंताजनक स्पॉट बाजारों पर डेरिवेटिव का प्रभुत्व है।

जनवरी की शुरुआत से CoinGlass डेटा XRP ओपन इंटरेस्ट को लगभग $4.5 बिलियन पर दिखाता है, जो 10 अक्टूबर की घटना के बाद से उच्चतम स्तर है जिसने क्रिप्टो बाजार से लगभग $20 बिलियन मिटा दिए।

यह स्थिति इस तथ्य से बढ़ गई है कि XRP 24-घंटे फ्यूचर्स वॉल्यूम भी साल की शुरुआत से तेजी से बढ़ा है, $13 बिलियन से अधिक के शिखर तक पहुंच गया है। इसके विपरीत, स्पॉट वॉल्यूम लगभग $3 बिलियन पर पिछड़ गया।

जब फ्यूचर्स वॉल्यूम इस परिमाण से स्पॉट गतिविधि को बौना कर देता है, तो मूल्य खोज लीवरेज, परिसमापन, फंडिंग दरों और हेजिंग का एक फ़ंक्शन बन जाती है, न कि जैविक अपनाने की। यह संरचना टोकन को हिंसक "जोखिम-बंद" अनविंड के प्रति संवेदनशील छोड़ती है जिसका परियोजना के दीर्घकालिक मूल्य से कोई लेना-देना नहीं है।

ट्रेडिंग लेयर के नीचे, XRPL के ऑन-चेन महत्वपूर्ण संकेत कमजोर हैं।

DefiLlama डेटा नेटवर्क के Total Value Locked (TVL) को केवल $72.76 मिलियन पर रखता है, जो प्रतिद्वंद्वी हाई-थ्रूपुट चेन पर देखी गई तरलता का एक अंश है।

और भी अधिक निंदनीय आय विवरण है: नेटवर्क फीस में प्रति दिन लगभग $1,000 उत्पन्न करता है। जबकि कम फीस भुगतान के लिए एक बिक्री बिंदु है, इसका मतलब यह भी है कि नेटवर्क अपनी गतिविधि से आर्थिक मूल्य कैप्चर करने में विफल हो रहा है।

इसके अलावा, ब्लॉकचेन नेटवर्क के उपयोग मेट्रिक्स सक्रिय रूप से पीछे हट रहे हैं।

XRPL विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) ने जनवरी की शुरुआत में केवल $86,000 की दैनिक मात्रा दर्ज की, 7-दिवसीय वॉल्यूम लगभग 53% गिरकर $425,000 हो गया।

XPMarket के मासिक आंकड़े प्रवृत्ति की पुष्टि करते हैं: DEX पर सक्रिय व्यापारी नवंबर में लगभग 27,900 से घटकर दिसंबर में 16,700 हो गए, जबकि वॉल्यूम $259.3 मिलियन से गिरकर $166.2 मिलियन हो गया।

इसके अलावा, यहां तक कि स्टेबलकॉइन का उज्ज्वल स्थान भी एक चेतावनी के साथ आता है।

जबकि XRPL स्टेबलकॉइन मार्केट कैप RLUSD द्वारा संचालित, सप्ताह-दर-सप्ताह 33% बढ़कर $406 मिलियन हो गया, व्यापक तरलता चित्र खंडित है।

RLUSD के लिए समग्र मार्केट कैप $1.336 बिलियन है, जो बताता है कि टोकन की आपूर्ति का विशाल बहुमत XRPL के बजाय Ethereum पर निवास करता है।

यह सुझाव देता है कि जबकि Ripple के उत्पाद कर्षण प्राप्त कर रहे हैं, वे प्रतियोगी चेन पर ऐसा कर रहे हैं जहां DeFi तरलता पहले से स्थापित है, XRPL को ही एक द्वितीयक निपटान रेल के रूप में छोड़ रहे हैं।

इसका XRP के लिए क्या अर्थ है?

इन दो वास्तविकताओं के बीच विचलन 2026 के लिए कथा को परिभाषित करता है।

XRP वर्तमान में एक मैक्रो-संवेदनशील, संस्थागत रूप से लपेटे हुए वित्तीय उपकरण के रूप में कारोबार कर रहा है, जो अपने स्वयं के पारिस्थितिकी तंत्र के स्वास्थ्य से अलग है।

"मिश्रित संकेत" संरचनात्मक हैं। एक ओर, घटते एक्सचेंज रिजर्व और ETF उत्पादों की परिपक्वता से आपूर्ति झटका संपत्ति की कीमतों के लिए एक उच्च तल बनाता है।

दूसरी ओर, DEX वॉल्यूम का खोखला होना और Ethereum में स्टेबलकॉइन तरलता का प्रवास वित्तीय रुचि को ऑन-चेन प्रतिधारण में बदलने में विफलता को उजागर करता है।

तो, आगे का वर्ष संभवतः इस बात से तय होगा कि क्या इस अंतर को पाटा जा सकता है। यदि RLUSD और Evernorth-Doppler सहयोग जैसी साझेदारियां XRPL पर तरलता को वापस मजबूर कर सकती हैं, तो नेटवर्क अंततः मौलिक गतिविधि के साथ अपने मूल्यांकन को सही ठहरा सकता है।

हालांकि, यदि "रैपर" व्यापार फलता-फूलता रहता है जबकि चेन खाली रहती है, तो XRP वॉल स्ट्रीट के लिए एक सट्टा वाहन बनने का जोखिम उठाता है।

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