गैलेक्सी डिजिटल CEO: केवल वास्तविक उत्पादों वाले क्रिप्टो ट्रेजरी ही सफल होंगे

मुख्य अंतर्दृष्टि:

• Galaxy Digital के CEO का कहना है कि Strategy, BitMine और कुछ अन्य जैसे क्रिप्टो ट्रेजरी के लिए जो मॉडल कभी काम करता था, वह अधिकांश के लिए सफल नहीं होगा।
• उनके अनुसार, Strategy या BitMine के अलावा ट्रेजरी के लिए आगे का एकमात्र रास्ता वास्तविक कंपनियां बनना है। ठोस उत्पाद और सेवाएं प्रदान करें।
• केवल क्रिप्टो रखने पर निर्भर ट्रेजरी को स्पष्ट राजस्व मॉडल के साथ पारंपरिक व्यवसायों में विकसित होने का कठिन विकल्प चुनना होगा।

क्रिप्टो ट्रेजरी कंपनियों को फलने-फूलने के लिए टिकाऊ व्यवसाय मॉडल और उत्पाद बनाने होंगे, Galaxy Digital के CEO Mike Novogratz ने निवेशक Anthony Scaramucci के साथ एक पॉडकास्ट में कहा।

Novogratz के लिए, Strategy या BitMine के अलावा ट्रेजरी के लिए आगे का एकमात्र रास्ता ठोस उत्पादों और सेवाओं के साथ वास्तविक कंपनियां बनना है। केवल क्रिप्टो रखने से अब शेयरधारक मूल्य नहीं बनता। इस तरह, प्रबंधन को ट्रेजरी को ऐसे व्यवसायों में बदलने की आवश्यकता है जो राजस्व उत्पन्न करते हैं, उन्होंने कहा।

Galaxy Digital के CEO का कहना है कि क्रिप्टो ट्रेजरी को केवल HODL से अधिक व्यवसाय की आवश्यकता होगी

Novogratz के अनुसार, Bitcoin ट्रेजरी के स्टॉक का लगभग 40% उनकी होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे कारोबार करता है। जाहिर है, यह वह मीट्रिक है जिसने उन्हें कभी पूंजी बाजारों तक पहुंचने और अधिक सिक्के खरीदने दिया। उनमें से 60% से अधिक ने Bitcoin को आज के स्तरों से बहुत अधिक कीमतों पर खरीदा। इससे कई कंपनियां महत्वपूर्ण अवास्तविक नुकसान के साथ बैठी रह गईं।

Ethereum ट्रेजरी के लिए भी यही कहानी। Tom Lee के BitMine के अपवाद के साथ, अधिकांश ने खरीदना बंद कर दिया है। यह साप्ताहिक रूप से Ether जोड़ना जारी रखता है और अब $21 बिलियन सेक्टर का आधे से अधिक हिस्सा रखता है। क्रिप्टो ETF सीधे एक्सपोजर प्रदान करने के साथ, निवेशकों को अब ट्रेजरी-रैप्ड परिसंपत्तियों के लिए प्रीमियम भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है।

Galaxy Digital के CEO ने कहा कि जो मॉडल Strategy, BitMine और कुछ अन्य के लिए काम करता था, वह अधिकांश के लिए सफल नहीं होगा। कंपनियां वास्तविक राजस्व धाराओं के साथ पारंपरिक व्यवसायों की ओर मुड़ सकती हैं। यदि नहीं, तो वे धीरे-धीरे डिस्काउंट वाहनों के रूप में फीके पड़ सकते हैं, अपने शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से बहुत नीचे कारोबार करते हुए।

Ethereum ट्रेजरी ने अधिकतर खरीदना बंद कर दिया है, अपनी खरीदारी की होड़ को समाप्त करते हुए। अपवाद Tom Lee का BitMine है, जो साप्ताहिक रूप से Ether अधिग्रहण करना जारी रखता है और अब $21 बिलियन सेक्टर में सभी Ether का आधे से अधिक हिस्सा रखता है। इस बीच, Ethereum की कीमत लगभग वहीं बनी हुई है जहां यह 2021 में थी, जो अन्य ट्रेजरी खिलाड़ियों के लिए बहुत कम वृद्धि दिखाती है।

Mike Novogratz के अनुसार, जो दृष्टिकोण Strategy, BitMine और कुछ हद तक Joe Lubin के लिए सफल रहा, वह अब अधिकांश कंपनियों के लिए काम नहीं करता। केवल क्रिप्टो रखने पर निर्भर ट्रेजरी को एक कठोर विकल्प का सामना करना पड़ता है। उन्हें स्पष्ट राजस्व मॉडल के साथ पारंपरिक व्यवसायों में विकसित होना चाहिए, शुद्ध-प्ले ट्रेजरी रणनीति को छोड़ते हुए, या धीमी गिरावट का जोखिम उठाना होगा, डॉलर पर 70 से 80 सेंट की भारी छूट पर कारोबार करते हुए।

50% Bitcoin ट्रेजरी स्टॉक NAV से नीचे फिसले

Galaxy Digital के CEO ने स्वीकार किया कि वह, कई निवेशकों की तरह, ट्रेजरी बूम में फंस गए। जो खरीदने की जल्दी के रूप में शुरू हुआ वह जल्दी ही तेज मंदी में बदल गया।

Bitcoin और Ethereum ETF अब निवेशकों को क्रिप्टो के लिए सीधे एक्सपोजर प्रदान करते हैं, ट्रेजरी-रैप्ड शेयरों के लिए अतिरिक्त भुगतान करने की आवश्यकता को समाप्त करते हुए। Strategy मॉडल का पालन करते हुए प्रचार और स्टॉक मूल्य लाभ पर निर्भर कई कंपनियां अपने मूल्यांकन को उचित ठहराने के लिए संघर्ष कर रही हैं।

शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) बताता है क्यों – Galaxy Digital CEO

NAV दिखाता है कि इक्विटी निवेशक किसी कंपनी द्वारा रखे गए क्रिप्टो के प्रत्येक डॉलर के लिए कितना भुगतान कर रहे हैं। NAV से ऊपर कारोबार करने वाले शेयर प्रीमियम पर हैं, जबकि NAV से नीचे कारोबार करने वाले शेयर छूट पर हैं। आज, सभी Bitcoin ट्रेजरी का लगभग आधा हिस्सा NAV से नीचे कारोबार करता है, और दृष्टि में कोई स्पष्ट तल नहीं है।

संरचनात्मक चुनौतियों और निवेशक उत्साह पर अत्यधिक निर्भरता के इस संयोजन ने Bitcoin ट्रेजरी स्पेस के अधिकांश हिस्से को भारी छूट पर छोड़ दिया है। कंपनियां अब केवल प्रचार पर निर्भर नहीं रह सकतीं। उन्हें वास्तविक शेयरधारक मूल्य बनाने के नए तरीके खोजने होंगे या अपनी गिरावट जारी रखने का जोखिम उठाना होगा।

Saylor की फर्म, Strategy, ने अगस्त 2020 में अपना ट्रेजरी दृष्टिकोण शुरू करने के बाद से अपने स्टॉक में लगभग दस गुना वृद्धि देखी है। कई अन्य कंपनियों ने उस सफलता को दोहराने की कोशिश की, लेकिन कुछ ही इसे निकालने में कामयाब रहीं।

Mike Novogratz के अनुसार, पचास में से केवल तीन ट्रेजरी कंपनियों ने मॉडल को सफलतापूर्वक निष्पादित किया। बाकी संघर्ष कर रहे हैं, खोई हुई जमीन को पुनः प्राप्त करने की कोशिश कर रहे हैं। यहां तक कि Strategy ने भी पिछले छह महीनों में अपने स्टॉक में 50 प्रतिशत से अधिक की गिरावट देखी है।

जब पूछा गया कि वह एक संकटग्रस्त ट्रेजरी को कैसे संभालेंगे, Galaxy Digital के CEO ने कहा कि वह पहले शेयर मूल्य और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य के बीच के अंतर को कम करने के लिए रियायती स्टॉक वापस खरीदेंगे।

वह व्यवसाय के लिए स्थायी राजस्व बनाने के लिए टीम के कौशल का भी लाभ उठाएंगे। उन्होंने कहा कि लक्ष्य केवल क्रिप्टो रखने से आगे बढ़ना और इसके बजाय एक ऐसा व्यवसाय बनाना है जो शेयरधारकों के लिए ठोस मूल्य का उत्पादन करे।