नाइजीरिया की कर व्यवस्था में बदलाव से MTN ग्रुप की लंबे समय से योजनाबद्ध शेयर बिक्री जटिल हुई

MTN Group की MTN Nigeria में अपनी हिस्सेदारी कम करने की लंबे समय से चर्चित योजना अब तत्काल समयसीमा पर नहीं है। जबकि नाइजीरियाई इकाई लाभप्रदता पर लौट आई है और लाभांश भुगतान फिर से शुरू कर दिया है, बदलती कर गतिशीलता ने सार्वजनिक बिक्री के रास्ते को जटिल बना दिया है।

नवंबर में कंपनी की Q3 2025 अर्निंग कॉल के दौरान बोलते हुए, MTN Group के अध्यक्ष और CEO Ralph Mupita ने सुझाव दिया कि नाइजीरिया के कैपिटल गेन्स टैक्स (CGT) व्यवस्था में हालिया बदलावों ने निकट अवधि में Group की हिस्सेदारी में कमी को व्यावसायिक रूप से अनाकर्षक बना दिया है। परिणामस्वरूप, स्थानीय निवेशकों के पक्ष में स्वामित्व को कम करने की योजनाएं प्रभावी रूप से रुकी हुई हैं।

"यह कर संहिता में बदलावों से जटिल हो गया है," Mupita ने दिसंबर में जारी प्रतिलेखों के अनुसार कहा। "CGT में कुछ बदलाव हुए हैं; अभी, यह कुछ ऐसा नहीं है जिस पर हम जोर दे रहे हैं। हमने थोड़ा पीछे हटकर रोक लगाई है। हमने खुद पर कोई कठोर समयसीमा नहीं रखी थी, लेकिन कर संहिता के विकास के साथ, यह हमारे लिए अभी ऐसा करना थोड़ा अनाकर्षक बना दिया है, इसलिए हम उस पहल को रोके हुए हैं, मुख्य रूप से कैपिटल गेन्स पर कर संहिता में बदलावों से प्रेरित।"

यह रुकावट टेलीकॉम दिग्गज की लंबे समय से घोषित योजना से एक बदलाव को चिह्नित करती है कि एक बार लाभप्रदता पर लौटने के बाद अपने नाइजीरियाई व्यवसाय में स्थानीय स्वामित्व को गहरा किया जाए। जबकि कंपनी ने प्रमुख वित्तीय बाधाओं को पार कर लिया है, उच्च CGT दर ने बड़ी शेयर बिक्री के अर्थशास्त्र को बदल दिया है, निवेशकों की चिंताओं को मजबूत करते हुए कि नई कर व्यवस्था प्रमुख पूंजी बाजार लेनदेन को धीमा कर सकती है।

प्रकाशन के समय MTN Group ने टिप्पणियों के अनुरोध का जवाब दिया।

हाल के कर सुधारों के हिस्से के रूप में, नाइजीरिया ने कंपनियों के लिए कैपिटल गेन्स टैक्स को 10% से बढ़ाकर 30% कर दिया, जिससे बड़े इक्विटी लेनदेन की लागत बढ़ गई। CGT शेयरों और अन्य इक्विटी प्रतिभूतियों की बिक्री से प्राप्त लाभ पर लागू होता है और ट्रेडिंग आय और शुल्क योग्य लाभ के बीच कर मध्यस्थता को रोकने के लिए बढ़ाया गया था।

CGT लागू होने के लिए, शेयर लेनदेन ₦150 मिलियन ($105,763.40) से अधिक होना चाहिए, जिसमें ₦10 मिलियन ($7,050.89) से अधिक के लाभ हों।

कर बदलाव ऐसे समय आया है जब MTN Nigeria लाभप्रदता पर लौट आई है और लाभांश भुगतान फिर से शुरू कर दिया है, जो प्रमुख शर्तों को पूरा करती है जिन्होंने पहले बिक्री में देरी की थी। नाइजीरियाई इकाई ने सितंबर 2025 को समाप्त नौ महीनों के लिए ₦750.19 बिलियन ($528.95 मिलियन) का लाभ दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की समान अवधि में ₦514.9 बिलियन ($363.05 मिलियन) के नुकसान से है, और प्रति शेयर ₦5 के अंतरिम लाभांश की घोषणा की।

सोमवार, 12 जनवरी, 2026 तक MTN Nigeria के शेयर ₦573.90 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहे थे। MTN Group को अपनी नाइजीरियाई सहायक कंपनी से लगभग 975 मिलियन रैंड ($59.19 मिलियन) का सकल लाभांश प्राप्त होने की उम्मीद है।

MTN Group ने लंबे समय से कहा है कि वह अपने नाइजीरियाई व्यवसाय में स्थानीय स्वामित्व को गहरा करने का इरादा रखता है। अप्रैल 2025 में, Mupita ने MTN Nigeria द्वारा अपनी नकारात्मक इक्विटी स्थिति को हल करने और लाभांश भुगतान फिर से शुरू करने के बाद Group की हिस्सेदारी में कटौती की योजनाओं को दोहराया। यह प्रतिबद्धता अपंजीकृत SIM कार्ड पर 2016 के निपटारे के बाद नाइजीरियाई सरकार के साथ MTN के स्थानीयकरण समझौतों का हिस्सा है।

"MTN Group के रूप में हमारे पास एकमात्र स्थानीयकरण है कि किसी समय नाइजीरिया में हमारी संभावित बिक्री है, लगभग 11%," Mupita ने उस समय कहा। "यह कुछ ऐसा है जो हमने बहुत पहले कहा था, कि समय के साथ हम चाहते हैं कि अधिक नाइजीरियाई कंपनी के मालिक हों, और हम 65% तक बेचने के लिए तैयार हैं। हम लगभग 76% पर हैं।"

प्रस्तावित लेनदेन नाइजीरिया में MTN की दूसरी प्रमुख रिटेल सार्वजनिक पेशकश को चिह्नित करेगा, जो 2021 में स्थानीय निवेशकों को MTN Nigeria शेयरों की बिक्री के बाद होगा। वह पेशकश अधिक सदस्यता वाली थी, जिसमें 661.25 मिलियन शेयर आवंटित किए गए, जिसमें 15% ग्रीनशू विकल्प शामिल था, जिससे MTN Group की हिस्सेदारी 78.8% से घटकर 75.6% हो गई। 126,000 से अधिक निवेशकों ने भाग लिया, जिनमें नाइजीरियाई पेंशन फंड शामिल थे जो लगभग 6.5 मिलियन योगदानकर्ताओं का प्रतिनिधित्व करते हैं।

बाजार विश्लेषक इस बात पर जोर देते हैं कि उच्च दर ने इस पैमाने के लेनदेन को अधिक महंगा बना दिया है। नाइजीरिया की CGT दर संयुक्त राज्य अमेरिका (21%), दक्षिण अफ्रीका (21.6%), और केन्या (15%) सहित कई सहकर्मी बाजारों से अधिक है।

नवंबर 2025 में, नाइजीरियाई इक्विटी ने ₦6.54 ट्रिलियन ($4.61 बिलियन) मूल्य खो दिया, जो 2020 के बाद से सबसे तेज मासिक गिरावट है, क्योंकि निवेशकों ने जनवरी 2026 में नई CGT व्यवस्था के नियोजित कार्यान्वयन पर प्रतिक्रिया व्यक्त की।

नए कानून के तहत, शेयर बिक्री से लाभ पर 30% कर लगाया जाता है, धारण अवधि की परवाह किए बिना, पिछले ढांचे की तुलना में जिसने अल्पकालिक ट्रेडों को ट्रेडिंग आय के रूप में 10% पर कर लगाने की अनुमति दी थी। उदाहरण के लिए, ₦600 पर खरीदे गए और एक महीने के भीतर ₦1,000 पर बेचे गए स्टॉक पर 10% ट्रेडिंग लाभ लगता था। अब, यह लाभ पर निश्चित 30% है, जो ट्रेडिंग अर्थशास्त्र को पूरी तरह से बदल देता है।

CSL Stockbrokers Limited, लागोस स्थित एक निवेश कंपनी के उद्योग और इक्विटी अनुसंधान विश्लेषक Mustapha Umaru के अनुसार, MTN की प्रस्तावित बिक्री जैसे लेनदेन के लिए उच्च CGT दर विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।

"MTN के मामले में, MTN Nigeria में 11% बिक्री एक बहुत बड़ा लेनदेन है," उन्होंने कहा। "एक बार जब आप उस दर पर CGT लागू करते हैं, तो प्रीमियम महत्वपूर्ण हो जाता है।"

Umaru ने कहा कि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक 2025 के अंत में पीछे हटने वाले पहले थे। "बाजार में अभी भी प्रतीक्षा और देखने का रवैया है," उन्होंने कहा। "लोग ताजा पूंजी लगाने से पहले यह देखना चाहते हैं कि कानून व्यवहार में कैसे काम करता है।"

उन्हें उम्मीद है कि कानून के कार्यान्वयन के स्पष्ट होने के साथ यह रवैया कम होगा।

जबकि नई CGT व्यवस्था ने बाजारों को अस्थिर कर दिया है, सरकार का कहना है कि सुधार लंबी अवधि में नाइजीरिया के पूंजी बाजार को मजबूत करेंगे, जल्द ही दर को 25% तक कम करने की योजना के साथ।

Presidential Fiscal Policy and Tax Reforms Committee के अध्यक्ष Taiwo Oyedele ने नवंबर में कहा कि नया ढांचा निवेशकों के लिए स्पष्टता और निष्पक्षता में सुधार करता है।

"सुधार नाइजीरियाई पूंजी बाजार में निवेश को अधिक आकर्षक बनाता है, निवेश जोखिम को कम करता है, और निवेशकों द्वारा किए गए वैध लागतों का उचित उपचार सुनिश्चित करता है," उन्होंने कहा। "संक्षेप में, सुधार बाजार में इक्विटी और विश्वास को बढ़ावा देता है - उल्टा नहीं।"

हालांकि, MTN जैसी कंपनियों के लिए, समय तत्काल चिंता का विषय बना हुआ है—स्पष्टता और नरम दरों की प्रतीक्षा करनी है या एक ऐसे बाजार में उच्च लागत को अवशोषित करना है जो अभी भी कर रीसेट के अनुकूल हो रहा है।